漢威科技：有知名機構千合資本參與的，共52家機構於2月24日調研我司

2022年2月27日漢威科技（300007）釋出公告稱：上海電氣集團、常春藤上海資管、中英人壽保險、信泰人壽保險、UG Investment HK、Rays Capital、天風證券、中信證券、恆泰證券、太平洋證券、浙商證券、國都證券、富國基金、諾安基金、中海基金、匯豐晉信基金、國聯安基金、華寶基金、上投摩根基金、諾德基金、招商基金、中銀基金、國壽安保基金、方正富邦基金、天時開元基金、紅土創新基金、東海基金、華泰柏瑞基金、興合基金、德邦基金、融通基金、興業銀行資產管理部、招商證券資管、千合資本、鴻匯資管 、北京宏道投資、江蘇瑞華投資、上海卓尚資管、陸寶投資、上海恆復投資、青驪投資、深圳宏鼎財富管理、浙江美濃投資、北京和信金創投資、南通天合投資、上海留仁資管、上海呈瑞投資、上海雲外投資、招商銀行理財子公司、杭州米倉資管、東方嘉富資管、湖南善澤資管於2022年2月24日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司汽車業務今年的發展形式?

答：公司去年拿到車規認證後，透過自身的市場開拓已經在部分車企拿到了定點車型的訂單，近期也在積極安排部分車企的驗廠時間來確認更多的定點。公司會持續加深市場佈局，與更多車企建立合作，獲取更多的定點訂單。同時，公司近期投資了台州新立，這家公司目前擁有3000多萬個定點，在未來幾年時間中會轉換成訂單，雙方達成了一些合作機制，在上游感測器方面會優先採購漢威的產品，新立則成為公司開拓汽車領域的渠道商。透過上述兩個路徑，公司汽車業務今年會取得一定的收入體量。汽車市場目前處於開拓期，公司給很多新能源車企送了樣品，包括電池安全管理、空氣質量檢測等相關的產品，預計明年汽車業務會加快放量。

問：公司近期披露了投資新立的公告,新立的主機廠客戶非常多,公司公告披露在手3400多萬定點,這次投資能給公司汽車方面的業務帶來什麼樣的影響?

答：首先，汽車感測器產業鏈最上游是核心材料和晶片，漢威一直都有相關的業務，比如AQS、空氣質量、核心二氧化碳感測器甚至光電器件等。中下游部分才是新立的部分，把核心器件封裝到合適的塑膠外殼，有安裝的介面和線束。所以，公司和新立本身也是一個上下游關係。同時公司全資子公司煒盛科技為更好地理解和開拓汽車市場，也會做和新立定位一樣的感測器模組。因為汽車的AQS、空氣質量管理等都是一個新的市場領域，目前滲透率較低，市場剛剛開啟，目前趨勢上看新能源汽車增速相當快，所以將來會是一個很大的市場。同樣，主機廠不會只選一家供應商，一般都有一供、二供甚至三供。所以這個行業領域不會只有一家公司，公司和新立是上游產業鏈互動的戰略合作關係，透過相互協同去切分汽車市場份額，是在技術、市場方面高度互補和互動的關係，不會造成兩家激烈競爭的情況。其次，新立本身做汽車配件，與車廠的關係較好，所以在手定點數量很多，同時也很有信心在未來市場爆發的時候拿到更多的定點，但是在核心的材料和技術方面需要公司協同，預計透過與新立的合作能為公司汽車業務帶來長期較好的業務體量。

問：感測器國產替代的節奏預期?

答：大部分感測器都能實現進口產品的國產替代，並且效能相當，但目前大型集團客戶對進口感測器的使用粘性依然較強。事實上常規的工業氣體領域產品都能替代，部分特殊領域如半導體晶片工廠，幾乎都是國外壟斷。目前行業國產替代正在加速，行業內公司也在不斷努力。

問：公司除氣體感測器外,在什麼感測器方面具有優勢?

答：公司在紅外、光電類感測器等方面有多年的技術沉澱，目前該領域主要被國外產品佔據，國內很多儀器儀表、醫療儀器等用的光電探測器件都是國外的。現在公司相關的產品已經開始投放市場，未來會有一定的業務機會。公司控股子公司蘇州能斯達研發生產的用於人機互動的柔性壓力感測器，在可穿戴裝置、健康枕頭、智慧床墊、機器手等方面有很多應用，目前國內行業領先，產業化程度也最高。此外，公司在水質等領域有很多感測器佈局，已經在很多地方開始投放業務。公司有多年的技術積累，同時也有感測器核心技術平臺，將會保證公司源源不斷產生社會需要的感測器。

問：新《安全生產法》推出後,燃氣報警器的市場影響?

答：從目前看，安全行業不僅是在燃氣領域，包括工業安全領域的安全儀表的滲透率都還比較低，受新《安全生產法》的要求以及社會各個領域對安全的重視，市場迎來爆發機遇，預計至少持續3年以上週期，三年後會進入存量市場更新迭代期。所以安全儀表未來三年都是一個需求旺盛、增速較高的領域。尤其是新《安全生產法》新《安全生產法》，社會安全責任體系更加明確，法律法規的處罰力度加大，企業、個人都更加認識到安全的重要性，隨之帶來的是安全儀表市場由以往正常的發展過程，突然壓縮了週期，迎來了業務的爆發期。今後安全儀表的市場需求會更快向頭部企業集中，快速洗牌，漢威將有優勢去獲取更多的市場份額。

問：新《安全生產法》實施後燃氣報警器市場需求顯著增多,其產能和未來的擴產計劃?

答：公司去年一直在擴產，基本保持滿產。安全類儀表產能的擴充計劃目前已經基本完成，預計今年能夠滿足市場的需求。

問：公司去年應收賬款佔比較多,未來現金流和應收賬款的情況?

答：公司去年集團型客戶比較多，儀器儀表板塊、感測器板塊開發了更多集團性的客戶，回款週期相對更長，所以應收賬款變化較大。但公司90%的應收賬款都是1-2年，今年佔比結構將會繼續最佳化，壞賬計提比較充分，風險不大。另外，去年很多材料、供應鏈相對比較緊張，公司為保障供應穩定提前預付了很多資金，鎖定上游貨源，導致採購端付出的現金流比較多。同時需求量的增大導致採購備貨量很大，加之下游的大型集團客戶有較長的賬期，導致公司購買材料的成本費用很多，再加上發貨後不能立即回款，所以短期看現金流不太好，但是去年年底已經好轉。公司注重現金流管理，前幾年現金流表現都比較好，應收賬款也是同樣，去年突然要大批次為下游集團客戶供貨，甚至目前還有很多訂單沒有交付，所以很多款項沒法收回。但具體看，一年期的應收賬款佔了絕大多數，並且下游大型客戶的資金狀況都非常好，整體風險可控。

問：從公司釋出的2021年的業績預告來看,為什麼公司四季度利潤要比二,三季度少一點?

答：公司真正的營業旺季一般是三、四季度，偶爾會受到產品擠兌的影響，但是真正最旺的是下半年尤其第四季度，但由於第四季度計提的獎金、費用比較多，利潤會走低一些。此外，2021年公司實施了股權激勵，在12月會計提一部分股權激勵費用。如果算上年終獎和股權激勵費用，第四季度的利潤其實相較前三個季度的利潤也是比較可觀的。

問：下個月定增解禁,公司有沒有和定增方溝透過,對公司是否長期看好?

答：公司近期接待了很多參與定增的機構來訪，整體看，大部分參與定增的機構包括來訪的幾家機構都認為公司基本面良好，行業景氣度較好，表示會持續看好。公司今年也不排除會啟動接下來的融資等，目前和定增機構會保持密切的溝通。

漢威科技主營業務：氣體感測器、氣體檢測儀器儀表的研發、生產、銷售及自營產品出口,主要產品是氣體感測器、氣體檢測儀器儀表(及控制系統)。

漢威科技2021三季報顯示，公司主營收入15.9億元，同比上升17.89%；歸母淨利潤2.09億元，同比上升19.18%；扣非淨利潤1.51億元，同比上升29.32%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入4.9億元，同比上升10.94%；單季度歸母淨利潤7015.52萬元，同比上升35.65%；單季度扣非淨利潤5251.22萬元，同比上升93.7%；負債率50.57%，投資收益-503.01萬元，財務費用2412.07萬元，毛利率34.67%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。證券之星估值分析工具顯示，漢威科技（300007）好公司評級為1.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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