華泰柏瑞張慧參與調研！華利集團(300979.SZ)目前產能較緊張，客戶需求帶有持續性

智通財經APP訊，華利集團（300979.SZ）在12月2日接待了超40家機構的調研，其中就有知名基金經理華泰柏瑞基金張慧參與。華利集團在接受調研時提到公司目前產能比較緊張，服務的客戶對公司未來幾年的產能都有需求。所以如果要再擴充套件國內的客戶，產能會是比較大的限制因素。

產能方面，公司表示，截至目前客戶需求未受到新冠病毒變異毒株影響，客戶的訂單以及訂單預告仍然旺盛，公司的越南工廠運作正常，各廠區全力保障訂單交付。目前越南新建一個工廠產能規模為每月100萬雙左右，新工廠投產後差不多需要一年半到兩年的時間實現產能爬坡。今年產能較去年增長比較大，未來考慮到客戶訂單的需求，公司仍會保持積極的產能擴張。未來幾年，越南今年投產的3個新工廠將陸續達產，同時印尼工廠目前也在按計劃建設中。印尼一期工廠預計明年年底開始投產，後年開始有產能貢獻。除了新建大型工廠外，公司在原有廠房增加生產線、購買廠房等方式來快速提升產能。

關於與Nike的合作，從目前雙方的合作情況和未來的產能規劃看，公司對來自Nike的增長比較樂觀。公司在Nike的份額仍有比較大的增長空間，公司也很看好新客戶的成長。新客戶一般合作第1年的訂單量不會特別大，從開始合作的產品的開發、小批次量產、員工的熟練度等都需要時間。公司對新客戶訂單未來增長比較樂觀。

關於與品牌的合作，公司與品牌方會召開產能規劃會議，目前與公司合作的所有品牌都會有3年以上的規劃，其中部分客戶會有5年、甚至8年的規劃。通常客戶也會出下一季的預告訂單以便公司提前做好產能準備。目前產能比較緊張，公司目前服務的客戶，對公司未來幾年的產能都有需求。所以，要再擴充套件國內的客戶，產能會是比較大的限制因素。

具體問答實錄如下：

問：越南疫情情況如何？新冠病毒變異毒株對公司的影響如何？

答：今年10月越南南部解封后大批勞工返鄉，越南北部省份比如清化，目前每天有幾十個確診病例，據我們瞭解這些病例多是越南南部返鄉人員或返鄉人員的密切接觸者被確診的情形。清化省當地政府對外來人員執行比較嚴格的核酸檢測措施，嚴防疫情擴散。我們在越南的工廠仍採取非常嚴格的疫情防控措施，並積極組織員工打疫苗，員工疫苗接種比例比較高。截至目前，客戶需求未受到新冠病毒變異毒株影響，客戶的訂單以及訂單預告仍然旺盛，公司的越南工廠運作正常，各廠區全力保障訂單交付。

問：公司在越南北部和印尼的工廠什麼時候投產？有效產能如何？

答：今年產能較去年增長比較大，未來考慮到客戶訂單的需求，公司仍會保持積極的產能擴張。未來幾年，越南今年投產的3個新工廠將陸續達產，同時印尼工廠目前也在按計劃建設中。印尼工廠規模較大，我們會分期建設。印尼一期工廠預計明年年底開始投產，後年開始有產能貢獻。除了新建大型工廠外，公司在原有廠房增加生產線、購買廠房等方式來快速提升產能。

問：越南今年3個新建工廠的產能情況如何？完全達產能貢獻多少產能？

答：目前新建一個工廠產能規模為每月100萬雙左右，新工廠投產後差不多需要一年半到兩年的時間實現產能爬坡。

問：公司與品牌在產品開發的分工？公司是否參與Nike的研發？

答：品牌商和製造商的合作非常緊密，從產品開發、新技術新材料的開發、量產等進行全方位的合作。不同品牌對於開發和技術的投入不同，有的品牌更偏重於設計和營銷，在技術方面則會更依賴於製造商。例如Nike，在技術開發有很高的投入來保證技術上的領先。從與Nike的研發合作分工來看：Nike在新材料上會和材料商合作或者其他公司合作，開發可以用到運動鞋的新型材料或配方，這些材料或配方應用到實際的運動鞋製造中，還需要根據量產的實際情況再進行最佳化改良，這些需要製造商的貢獻。同時，對於有些材料，品牌和製造商共同開發，或者是製造商根據品牌商對產品的效能要求，單獨開發。運動鞋的製造，除了產品開發階段，在量產時也會涉及很多工藝的革新和改良，工藝上基本靠製造商投入，比如裝置的開發、新工藝的運用、工藝流程的最佳化等來提高勞動效率、提高生產良率等。

問：公司在Nike未來的訂單規劃如何？在Nike的份額繼續提升會不會增加單一客戶的風險？

答：公司來自Nike營收的增長，與Nike自身的增速、Nike給公司的份額有關。從目前雙方的合作情況和未來的產能規劃看，我們對來自Nike的增長比較樂觀。公司在Nike的份額仍有比較大的增長空間，我們也很看好新客戶的成長。公司實行多客戶模式，不會對單一客戶形成特別大的依賴，公司會根據不同品牌的成長階段情況，不斷最佳化客戶結構。

問：公司新客戶目前進展情況？

答：新客戶一般合作第1年的訂單量不會特別大，從開始合作的產品的開發、小批次量產、員工的熟練度等都需要時間。公司對新客戶訂單未來增長比較樂觀。

問：平均單價的變化如何？

答：對於同一客戶同一產品系列，除非人工成本、原材料價格有所變化，通常來說價格不會有明顯的變化。對於公司而言，平均單價的變化主要來自客戶以及產品組合的變化。從目前的單價來看，HOKAONEONE、On、UGG等平均單價較高，Vans、Converse平均單價相對比較低，Nike、Puma、UA處於中間水平。就Nike而言，它的產品線比較長，不同產品線的價格也會有差別，公司每年承接的訂單的產品線的差異也會導致平均單價的變動。公司在接受品牌的訂單時不會把單價作為一個決定性的判斷標準。

問：品牌會不會給公司產能保底承諾？

答：公司與品牌方會召開產能規劃會議，目前與公司合作的所有品牌都會有3年以上的規劃，其中部分客戶會有5年、甚至8年的規劃。通常客戶也會出下一季的預告訂單以便公司提前做好產能準備。

問：和國內品牌的合作如何？

答：目前產能比較緊張，公司目前服務的客戶，對公司未來幾年的產能都有需求。所以，要再擴充套件國內的客戶，產能會是比較大的限制因素。

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