來源：人民網-國際金融報
過往多年的投研經驗讓他領悟到，週期和成長行業擁有相通之處。他更願意去選擇帶有成長屬性的週期股，不光可以賺行業貝塔的錢，還可以賺個股阿爾法的錢。
今年的A股市場行情極致，選週期還是選成長的話題討論近期頗為火熱，對萬家基金新銳基金經理劉洋來說，這正是他最擅長解決的問題。他長期專注於週期板塊，並擅長從中精選出具備成長屬性的細分領域，透過深度調研行業產業鏈的方法，尋找高景氣向上拐點，捕捉子行業級別的投資機會，賺認知範圍內的錢。在他看來，週期股和成長股有相通之處，不必非黑即白。
劉洋的投資理念有何獨到之處？近日，《國際金融報》記者採訪了劉洋，他向記者分享了自己的投資策略和對當下市場的理解。
投資風格兼具週期與成長
“我很享受現在的工作，市場每天都可以驗證我的想法。”始終熱忱，不斷學習，這是劉洋對投資的態度。
劉洋2015年加入萬家基金擔任研究員，2018年9月晉升基金經理，至今，劉洋擁有8年投研經驗和2年多管理公募基金的經驗。
以劉洋管理的萬家瑞隆混合二季度末重倉資料來看，這隻基金主要配置了農業、化工和有色板塊，他的持倉風格與當下市場主流成長和傳統藍籌價值相比，有些特立獨行。
在與劉洋的交談過程中，記者發現這位基金經理非常務實，在不斷勤奮研究行業和公司的基礎下，他交出了一份可觀的成績單，走出了一條頗具特色而有效的投資路徑：週期 成長。
劉洋目前重倉的行業偏週期，同時具備成長屬性。過往多年的投研經驗讓他領悟到，週期和成長行業擁有相通之處，如果只是做純週期投資，偏博弈的投資風格不會帶來太高勝率，一旦買在高點可能面臨向下的風險。他更願意去選擇帶有成長屬性的週期股，不光可以賺行業貝塔的錢，還可以賺個股阿爾法的錢。
“投資很多時候都是相通的，我覺得週期跟成長屬性不能完全割裂，今年上半年我也佈局了一些有周期屬性的成長股，比如新能源汽車上游、半導體和軍工。”劉洋表示。
挑選景氣度向上行業
成為公募基金經理之後，劉洋始終保持對行業趨勢變化的敏感性，他除了緊跟熟悉的研究領域外，還不斷拓展能力圈，透過充分的產業鏈上下游調研來選擇有價值的行業或公司。
劉洋擅長選擇景氣度向上的行業集中佈局，用更加全面的估值方法去研究行業或公司。他從30個子行業中挑選景氣度最好的4至5個進行佈局，再建立一個有安全邊際的股票池，挑選投資確定性強、風險收益高的個股重點配置。
用一句話概括便是：“在能力圈範圍內佈局景氣向上的行業，從中尋找優勢龍頭公司。”
今年週期股的表現與劉洋的投資風格更加契合。在判斷行業景氣度上，劉洋能夠敏銳地察覺到資料的變化，比如產品訂單增速，庫存量減少的速度，或者產品價格漲幅。透過這些資料尋找景氣向上的行業，再從中尋找好公司。當整個行業發生變化，會帶動一些好公司一起受益。
具體到投資操作上，劉洋表示，“我只能賺認知範圍內的錢。”劉洋覺得，任何一個好公司都會有一個合理的股票價格，買的好比買好的更重要，所以他現在也會適當最佳化一些投資策略，比如達到或接近目標價位時，可能會逐步兌現收益，如果有更好的股票或現階段所持股票達到合理價值也會去更換持倉。
劉洋對於確定性高的行業持倉會偏重，“如果行業機會顯著，配置個股的比例相對會多一些，更偏好買成長空間比較大的公司”。
產業鏈調研做到極致
劉洋對豬週期的把握比較精準，他從2018年底開始佈局生豬養殖板塊，併成功把握大週期反轉機會，後續股價表現和豬週期演繹驗證了他的判斷，主流生豬養殖公司在2019年快速上漲，大幅跑贏滬深300指數。
將產業鏈調研做到極致，這是劉洋的研究方法，也是他的研究特色。為了瞭解農業板塊的細分種子行業，他花大量時間去做深度調研，親自跑去育種基地現場檢視玉米的種植情況，與眾多行業專家訪談，充分掌握行業的最新動態。
在交流過程中，劉洋向記者展示了去調研種子基地拍攝的照片，並興致勃勃地介紹了影響種子行業的因素之一——草地貪夜蛾，“這是一種對玉米危害特別大的害蟲，白天潛伏、晚上開始飛行，每天飛行遷徙長達100多公里，這是一種繁殖速度非常快的害蟲，對玉米等農作物的影響非常大。全球目前只有一個有效解決辦法：轉基因技術”。
在劉洋看來，轉基因育種在未來3至5年的機會比較大，它跟傳統農業或者週期行業不一樣，更類似醫藥細分領域的創新藥或者計算機細分領域的軟體，只要研發成功，複製技術的成本非常低，但關鍵在於研發的週期。時間是轉基因育種行業最大的壁壘，行業成長空間很大；同時，種子會跟隨糧食週期變化，這正好符合了劉洋的投資策略：週期 成長。
據劉洋介紹，近期轉基因育種關注度提升，但他認為種子不是短期主題炒作，未來會是一個有長期投資價值的板塊。
看好轉基因育種板塊
劉洋不斷拓展自己的能力圈，在食品飲料、農業、建築、有色、交運、化工等深耕多年的行業持續鑽研，同時不斷探索新的領域，對醫藥、新能源、軍工、半導體等行業保持高度開放的心態和積極學習的熱忱。
雖然覆蓋行業廣泛，但他並不是專做行業輪動的選手，而是堅守自己的投資框架下，精選景氣度向上的行業。“當前市場行情下，每個行業都有機會創造收益，這種行情比較適合我的投資方法”。
接下來看，劉洋更看好轉基因育種和電解鋁板塊的投資機會。
關於轉基因育種板塊的投資機會，他認為，首先，玉米轉基因種植一旦放開，行業將迎來巨大風口；其次，全球糧食價格上漲帶來種子行業提價週期開啟，下個銷售季有望看到玉米種子量價齊升；再次，種業政策支援力度空前，種子智慧財產權將加速行業集中度提升，行業步入良性發展期。
關於電解鋁板塊的投資機會，劉洋認為，電解鋁是高耗能行業，電力供應緊張導致電解鋁行業限產，即將到來的四季度南方將面臨枯水期，電力供應緊張可能延續。電解鋁用途很廣泛，光伏和新能源汽車等高增長行業將拉動電解鋁需求增長。他預計電解鋁價格可能繼續維持在高位，行業景氣度持續時間拉長，優質公司有望實現盈利和估值雙升。