來源： 中國證券網
讀懂新三板精選層
精選層開板在即，首批掛牌公司名單呼之欲出。截至目前，32家企業股票公開發行並進入精選層的申請獲得中國證監會核准，並均已啟動發行。
首批精選層公司體現了板塊的成長性和包容性定位設計，“小而美”特徵明顯。這些企業大部分屬於行業細分領域排頭兵，市場認可度較高。
體現成長性包容性
申萬宏源中小公司部新三板研究組小組主管劉靖認為，從目前獲得核准的企業情況分析，整體體現出精選層的成長性和包容性定位設計。
一是行業分佈符合市場定位。32家獲准公開發行的企業分屬6大行業，其中25家屬於戰略新興產業、現代服務業和先進製造業，佔比達78%，高度契合新三板服務創新型、創業型、成長型中小企業的市場定位。與此同時，這些企業包括新安潔、凱添燃氣、龍泰家居等與就業和民生密切相關的傳統行業企業，充分展現精選層的包容性，也是資本市場落實中央“六穩”“六保”要求，支援實體經濟在逆境中拼搏向前的重要體現。
二是以民營中小企業為主。32家企業中，民營企業28家，佔比87.5%；中小企業27家，佔比84%，符合新三板作為服務民營經濟和中小企業主戰場的戰略定位。公開資料顯示，截至6月30日，所有新三板掛牌企業中，中小企業佔比92.52%，民營企業佔比93.07%，中小企業融資金額佔比66.99%。
三是總體較為穩健。32家企業中，29家以精選層入層標準一（側重盈利性）申報，以標準二（側重成長性）、標準三（側重研發投入產業化）、標準四（側重研發能力）申報的企業各1家。從入層標準的選擇看，大部分獲準公開發行的企業目前盈利能力較為突出，未來發展不確定性強的企業相對較少，總體看來較為穩健。
“小而美”特徵明顯
“已核准企業‘小而美’特徵明顯。”興業證券投行部副總裁胡乾坤說。
首先，規模相對較小。32家獲准公開發行的企業（剔除貝特瑞和穎泰生物兩個極值）2019年末淨資產、2019年度營業收入平均數分別為3.63億元和4.89億元，同期科創板公司分別為19.95億元和16億元；創業板公司分別為19.74億元和19.31億元，企業規模方面差距明顯，高度契合精選層服務優質中小企業的市場定位。
其次，聚焦主業，深耕細分領域。32家企業大都專注主業，絕大部分收入由主業貢獻；很多企業致力於深耕細分領域，並擁有某一拳頭產品或業務；大部分企業在多元化經營上相對剋制。
再者，盈利能力較強，成長性較為突出。盈利方面，32家企業2019年淨利潤平均為5047.32萬元，淨資產收益率平均為13.59%。成長性方面，32家企業營業收入增長率平均為5.12%，淨利潤增長率平均達18.68%，淨利潤增長水平顯著高於營業收入，表明企業經濟附加值較大，成本管控到位，成長性較為突出。
最後，研發投入較高，創新驅動力較強。32家企業2019年研發投入均值為2462.39萬元，同比增長超18%；平均研發強度為5.03%，顯著高於新三板創新層。
匯聚細分行業龍頭
廣證恆生總經理袁季認為，目前32家獲准公開發行的企業大部分屬於行業細分領域排頭兵。
技術水平方面，部分企業在同行業中處國內領先地位。如創遠儀器曾獲得“國家科學技術進步獎”特等獎；佳先股份主持制定相關產品的行業標準，被列入科技部火炬計劃專案；富士達主導制訂、修訂IEC國際標準12項，國家標準9項，參與制修訂國家軍用標準19項等。
產業鏈地位方面，部分企業是下游國際國內重要企業的長期穩定供應商。如泰祥股份是大眾汽車集團的全球供應商和A級供應商，參與大眾發動機的同步設計研發工作。
胡乾坤介紹，從開戶和參與申購的情況看，投資者對32家獲准公開發行的企業的投資價值整體認可度較高。截至7月5日，新三板合格投資者超過140萬戶，其中上半年新增約116萬戶，已完成詢價的公司平均每家有約930個投資者參與網下詢價，已完成網上發行的公司平均有效申購倍數為591倍（回撥後），目前設立的6只新三板公募基金有5只完成認購。
“精選層制度優勢明顯，首批企業科技屬性較強，整體盈利情況較好，營收利潤維持較高增速，有望成長為大型企業。同時，精選層可成為培育未來科創板、創業板和主機板上市公司的重要基地之一。”中原證券分析師周建華說。