成交量連日破萬億，券商營業部人聲鼎沸，“大媽”又開始談股票……
還是熟悉的配方，熟悉的味道——牛市似乎又來了！
7月以來，上證綜指開啟“瘋牛”勢頭狂漲400點。很多投資者在後臺問：現在跑步進場還來得及嗎？！
別急，我們不妨從過去兩次大牛市找找規律，說不定能給投資提供一些思路。
A股第一次大牛市：2005/6/6-2007/10/16
成因：2005年開啟了持續兩年多的上漲，這無疑是A股歷史上最為波瀾壯闊的一輪大牛市，這也是歷史上最具有基本面支撐的牛市行情。
2005年開展的股權分置改革解決了股市根本性的制度問題，對我國資本市場改革開放和穩定發展具有里程碑式的意義。市場風險偏好隨之獲得提振，市場活躍度迅速回升。
此外，人民幣升值、公司業績的不斷增長、QFII等諸多利好，都加速催化了本輪牛市。A股從1000點左右一路上漲至歷史高點6124點，漲幅達513.49%。
A股第二次大牛市：2014/7/22-2015/6/12
成因：2015年的大牛市想必很多投資者都依然印象深刻。從第一次大牛市結束之後的七年中，國內經濟持續高速發展，為第二輪大牛市奠定了堅實的經濟基礎。時隔七年之癢，市場對牛市的渴望情緒壓抑多年，急需宣洩。
之後伴隨著“一帶一路”的推出，國企改革的順利推進，南車北車大合併為“中國中車”，大盤從2000點左右一路轟轟烈烈漲到5178點，創業板漲至歷史高點4038點。
本輪行情是否會重演2015年大牛市？
近期，券商、銀行帶動指數迅速攀升，容易讓人聯想到2014年的牛市行情。於是，有的投資者已經打算踏著“券商-藍籌-低價股-科技”的節奏進行投資（jī），但是當前市場真的會重演2014-2015年的大牛市嗎？
2020年VS2015年相似點：
首先，同是基本面下行，經濟不景氣；其次，同是貨幣寬鬆導致流動性氾濫，大量資金難覓投資機會，選擇進入吸引力更高的金融市場尋求短期收益；以及，都因為金融監管市場化、資本市場改革積極推進，抬升風險偏好中樞，破除剛兌驅動實際無風險利率下行，股票資產相對吸引力上升。
2020年VS2015年不同點：
不同的是，當前市場風格不太可能發生系統性切換。雖然當前金融週期等低估值板塊的修復條件均具備，但經濟復甦動力仍然不足，需求不足是核心矛盾，市場風格很難發生系統性切換，順週期板塊也難以開啟系統性行情。
在系統性大牛市中，各版塊的上漲順序不會完全相同，會受到當下環境、市場方方面面的影響。歷史絕不會簡單的重複，投資者不能生搬硬套某一次牛市的規律按圖索驥。否則，厲害的，輪番吃肉；悲劇的，反覆被割。
這次全面牛市真的能來嗎？建議大家降低期待值。雖然國內疫情控制穩定，但全球情況依然嚴峻，新冠疫情並未結束；其次當前經濟依然在復甦階段，幫助實體經濟才是當務之急，如果資金全部流入股市，金融市場與實體經濟嚴重背離，金融資產泡沫累積，風險將不斷加大，投資者一定要警惕，切莫被“牛市”衝昏頭腦。
雖然全面牛市或難以再現，但結構分化仍將持續。對於普通投資者來說，有三點小建議：
首先，在整體經濟延續復甦狀態情形下，消費類值得關注。包括可選消費中的新能源車、5G電子、地產產業鏈；同時可以適當關注金融、地產等。
其次，從估值角度看，和經濟週期相關性較強的板塊整體估值較低，具備較為充足的安全邊際；代表經濟轉型結構、具備長期發展空間的科技、醫藥生物、新興服務等行業發展態勢良好，優質的行業龍頭長期看仍有較大增長空間。
最後，希望大家弱化擇時。很多投資者上漲行情怕進場接盤，下跌行情怕加倉抄底太早，小賺5%慌不迭拋掉、生怕被套。對於大多數普通投資者來說，專業的事交給專業的人，選好合適的投資方向和優秀的基金經理，你只需堅持分批投入即可。長期來看，越是佛系的堅持者，收益反而可能更可觀。
中歐基金《養基36計》
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