來源：天天IPO（ID:pedailyIPO） 作者：劉博 戴昌洲
又是一場國產替代的征途。
國產基礎軟體剛剛誕生一個IPO。
投資界-天天IPO獲悉，今日（10月18日），星環資訊科技（上海）股份有限公司（簡稱“星環科技”）正式登陸科創板，成為國產大資料基礎軟體第一股。此次IPO發行價為47.34元/股，開盤大漲52.09%，開盤市值87億元。
星環科技源自創始人孫元浩的一個夢想——“中國需要一個本土大資料基礎軟體公司”。出生於江蘇常州，他早年畢業於南京大學計算機系，後來進入英特爾工作。期間，孫元浩目睹了國產基礎軟體落後狀況，萌發創業念頭，才有了後面星環科技的故事。令人意外的是，星環科技雖然知名度不高，但身後除了騰訊，還簇擁著一眾國資基金以及市場化VC/PE和產業資本。
“和晶片半導體一樣，國產基礎軟體的‘卡脖子’問題同樣迫在眉睫。”投資人感嘆不已。國產軟體被忽視已久，以致長期落後於歐美同行，現在VC/PE都來了，前赴後繼地走上了這個至關重要的硬科技戰場。
01 45歲，南大校友埋頭創業，9年做出一個IPO
星環科技的故事，離不開一位南大學子。
1977年出生的孫元浩，來自於江蘇常州市，他自小就是一名學霸，憑藉自身努力從縣裡考到了江蘇省常州高階中學。在高中，孫元浩迷上了計算機，對程式設計產生了濃厚興趣。高考那年，他如願考入了南京大學計算機系，並在這裡度過了7年時光。
2003年7月，孫元浩剛從南大碩士畢業，被招募到英特爾公司工作，成為英特爾亞太地區XML產品部門的一名技術人員。加入英特爾以後，孫元浩一門心思鑽研技術，後來升任至英特爾資料中心軟體部亞太區 CTO。
2008年全球金融危機爆發了，即使是英特爾這樣的巨頭也被波及。為此，英特爾決定進行裁員，而孫元浩所在的團隊，當時從事的並不是公司的主營硬體業務，面臨整體被裁的風險。在孫元浩的努力下，他最終保住了一支10餘人的小團隊，但卻被公司要求獨立開發、自負盈虧。
此後，孫元浩帶著團隊對大資料市場做調研，發現運營商和政府“資料集中化”的痛點，認為可以透過改進Hadoop來解決——這是一個由Apache基金會開發的分散式系統基礎架構。很快在2010年5月，孫元浩主導發行了第一個英特爾版本的Hadoop解決方案。
與此同時，孫元浩在研發過程中意識到，中國企業的資料量以及應用場景，要比國外多一個量級且非常複雜，因此很少有國外產品能不經修改就在國內順暢執行。“我認為中國需要一個本土大資料基礎軟體公司，而我們也希望能打破這個局面。”孫元浩曾回憶道。
2013年6月，孫元浩離開自己工作了10年的英特爾，正式創立了星環科技。有意思的是，公司名稱來源於孫元浩最喜歡的科幻小說《三體》，文中太陽系的第一艘光速飛船正是叫星環號。
過去多年，國內IT行業歷來被視為“缺芯少魂”，其中以作業系統、資料庫、分散式系統、中介軟體、編譯器等為代表的基礎軟體市場，話語權長期被國外巨頭所掌握，因此基礎軟體國產化勢在必行。而星環科技所專注的，便是圍繞資料的整合、儲存、治理、建模、分析、挖掘和流通等資料全生命週期提供基礎軟體與服務。
2013年11月，星環科技釋出產品Transwarp Data Hub 2.0，這是一個基於Hadoop和Spark的一站式大資料平臺，包含了一整套Hadoop元件，星環透過改造這些元件，讓效能得以提升並變得更穩定。
隨後在2016年，星環科技推出了超融合一體機硬體產品，並首次釋出StreamSQL技術；2018年，星環科技又成為12年來，全球首個完成TPC-DS測試並透過官方審計的資料庫廠商；新冠疫情爆發後，星環科技還在2020年2月，參與了鍾南山院士團隊《疫情暴發趨勢預測》論文發表。
時至今日，星環科技已由一支10餘人的初創團隊，發展成業內頭部企業，已累計有超過1000家終端使用者，分佈在金融、政府、能源、交通、製造等眾多領域，包含浦發銀行、東方航空、中國生物、中國石油、上海大資料中心、中國聯通、中國移動等標杆客戶。
招股書顯示，星環科技2019年、2020年及2021年的營業收入分別為1.74億元、2.60億元和3.31億元；今年上半年營收則為9758.3萬元，較去年同期營收8255.6萬元增長18.2%。
毫無疑問，星環科技正處在風口之上，但持續虧損也使其不能忽略的事實。招股書披露，星環科技2019年至2021年的淨利潤分別為-2.11億元、-1.84億元、-2.46億元，對應的淨利率分別為：-121%、-71%、-74%。截至2021年12月31日，公司累計未彌補虧損為4.16億元。對此，星環科技在招股書內坦承，公司正處於快速成長期，在研發、銷售及管理等方面持續投入較大。
歷經9年創業之路，孫元浩終於將星環科技帶上了IPO敲鐘舞臺。回顧創業之初，孫元浩曾預言過，“在未來的十年、二十年之內，中國基礎軟體行業中的核心軟體，必然會由中國公司來做。””現在，這一預言正漸漸照進現實。
02 至少9輪融資，VC/PE雲集，他們為何都投了？
在星環科技的背後，站著一支陣容龐大的投資軍團。
據投資界不完全統計，星環科技成立至今已完成9輪融資，投資方中既有騰訊、國家軍民融合產業投資基金、TCL創投、恆生電子、國科投資等產業資本，也有云友投資、方廣資本、啟明創投、新鼎資本、中金資本、深創投、基石資本、金石投資、交銀國際、國中資本等知名VC/PE機構。
2015年年初，星環科技完成了數千萬元A+輪融資，由恆生電子、方廣資本、啟明創投、信雅達投資。回憶起當年這筆投資，啟明創投合夥人葉冠泰向投資界表示，當時中國投企業軟體的風向還不如近幾年這麼熱，而啟明創投選擇大資料軟體市場作為企服的第一個投資切入點，是因為中國是智慧手機普及率最高的國家，資料的積累量世界第一。
“星環科技的三位創始人都來自英特爾，是我多年前的同事，彼此知根知底。而星環科技對標的三家美國公司都是獨角獸，說明產品架構符合市場規律。在盡調過程中，我們做了大量訪談，調研了78家公司，其中有超過65%的公司計劃在未來18個月採用類似技術。同時，星環科技也符合了國內‘去IOE’，自主可控的政策方向。”葉冠泰表示。
眾所周知，軟體開發是一項極其“燒錢”的工作，這一點在2016年體現的尤為明顯。彼時，一級市場迎來所謂的“資本寒冬”，孫元浩意識到軟體開發的投入非常龐大，但營收還跟不上投入，為此晚上常常失眠，白天則奔波各個城市間去見投資人。
最終在2016年3月，星環科技成功拿到了1.55億元的B輪融資，由上海瑞力投資、深創投、國中資本、基石資本等機構投資。
談及這輪融資，國中資本執行總經理史新表示，國中資本始終將基礎軟體和大資料作為重要投資方向進行深挖佈局，星環科技則是國內這兩個領域少有的技術領先、產品線成熟完整、客戶認可度高的頭部企業。正是基於對星環科技技術水平和團隊能力的高度認可，國中資本在2016年完成了對星環科技的早期投資。近年來，星環科技的收入實現了近5倍的增長，產品線覆蓋了從AI平臺、大資料平臺、雲平臺到國產資料庫的一站式產品矩陣，在金融、能源、電信等對技術要求高的關鍵行業市佔率長期領先，推動了基礎軟體國產化和大資料的應用落地。
基石資本合夥人楊勝君同樣認為，星環科技是國內領先的資料庫基礎軟體和資料庫產品開發服務商，是國產資料庫產業的重要推動者，也是基石資本在硬科技領域的重要佈局。“資料庫基礎軟體是全球性卡脖子硬科技技術，既是打造自主可控的本土產業鏈的重要一環，也是面向未來的人工智慧、雲計算和大資料技術的底層核心技術。基石資本持續看好資料庫基礎軟體、國產基礎軟體和工業軟體的行業機會。”
緊接著2017年5月，星環科技完成2.35億元C輪融資，由騰訊領投，前海勤智、基石資本和興瑞智新跟投。作為彼時領投方，騰訊公司副總裁、騰訊雲總裁邱躍鵬曾表示，騰訊戰略投資星環科技，主要基於在私有云、行業雲和公有云領域，雙方將能夠充分發揮戰略協同效應，實現優勢互補，星環科技大資料平臺將與騰訊雲服務生態深度融合，滿足企業對基於雲計算的大資料基礎設施、企業資料管理、大資料分析、深度學習等應用場景的更高要求。
隨後，星環科技又在2019年10月，宣佈完成5億元D2輪融資，參與本輪投資的包括金石投資、中金資本、渤海中盛和國家級的產業投資基金。這距星環科技D1輪融資，過去了僅僅半年多的時間。
參與星環科技兩輪投資的中金資本董事總經理張清曾表示，星環科技在核心基礎軟體領域歷時六年自主研發，實現了分散式核心軟體的重構，產品和技術達到了世界領先水平，並且引領了大資料技術的發展方向。
隨著星環科技成功IPO，孫元浩的身家也將水漲船高。招股書披露，孫元浩在星環科技IPO發行後將持有9.24%的股份，以最新市值計算，對應的持股市值為7.5億元。
03 國產替代，這一條超級賽道迫在眉睫
星環科技成功IPO，堪稱當下國產基礎軟體爆發的一抹縮影。
“在企服軟體的所有細分賽道中，資料庫擁有王冠上的寶石（Crown Jewel）的地位，具有極高的進入門檻和客戶粘性。歷史上做軟體市值最高的公司，IOE裡面的I（IBM）和O（Oracle）都是做資料庫的，也說明了這個道理。”葉冠泰如是說。
一份來自IDC的《中國大資料平臺市場研究報告-2020》顯示：2020年全球大資料軟體市場規模達4813.6億元人民幣。其中，前三大廠商微軟、Oracle、SAP便貢獻了30%以上的市場份額。相比之下，中國大資料市場規模達677.3億元人民幣，其中軟體部分僅佔13.6%，可提升的空間巨大。
今年6月，武漢達夢資料庫正式遞交招股書，衝刺科創板。令人驚訝的是，這家公司創始人是一位70多歲的教授——馮裕才。當年在華中科技大學計算機科學與技術學院任教授時，馮裕才創辦了我國第一家專業資料庫研究所，他也是享受國務院特殊津貼的博士生導師、國家級科技進步獎獲得者。一路走來，達夢資料庫背後集結了中國軟體、中電天津、中網投、武漢市科委一眾國資投資機構以及豐年資本。
過去兩年，國產基礎軟體已經成為VC/PE炙手可熱的賽道之一。工信部信軟司曾在《資訊產業發展指南》中指出，基礎軟體是國家資訊產業發展和資訊化建設的重要基礎和支撐。去年3月，工信部方面透露，將在基礎軟硬體方面實施國家軟體重大工程，集中力量解決關鍵軟體的“卡脖子”問題，著重強調了基礎軟體的重要性。可以說，中國數字經濟的“萬丈高樓”離不開基礎軟體。
如今沿著國產替代的邏輯，一筆筆融資誕生。9月初，中國“資料智慧基礎軟體”九章雲極DataCanvas宣佈完成C+輪融資，由龍門投資領投，中關村前沿、達泰資本、德本啟辰、領渢資本跟投；更早之前，國產基礎軟體提供商泛聯新安獲中國網際網路投資基金戰略投資；此外，天雲大資料今年獲得數億人民幣D+輪融資，這輪融資背後出現了不少國家隊基金的身影，如北京市國資委旗下的北創投管理，科技部和北京市科創基金旗下子基金遠京基金、上海市國資委旗下的蘇州吳江太湖新城母基金.....不勝列舉。
“和晶片半導體一樣，國產基礎軟體的‘卡脖子’問題同樣迫在眉睫。”這是不少投資人的一致看法。
不過葉冠泰提醒，硬科技領域是不存在砸錢彎道超車的機會的。目前中國人才的積累是最大的瓶頸，如何聚攏足夠多的人才來做成幾件特別成功、世界級的大事，要比分散人才來做幾百件、幾千件小事更有價值。目前在市場很熱的情況下，半導體領域存在企業多而不強的情況，軟體行業也是如此。相比半導體，軟體更是需要時間來打磨產品，培育生態和積累口碑。
“目前軟體行業沒有半導體行業那麼熱，我覺得對認真創業的企業是件好事，創業者心態上可以當作科研來做，我們要求精，不必求快。”路漫漫其修遠兮，基礎軟體的國產替代征途才剛剛開始，這必定是一場影響深遠的戰役。