文 | 張佳儒
“是否存在刻意降低業績考核指標向相關人員輸送利益的情形”，監管關注函的問詢，猶如一把利劍出鞘，拷問著英科醫療的管理層。
不久前，英科醫療釋出了股權激勵的公告，業績考核指標顯著低於英科醫療近年來的營收、扣非淨利潤水平。
監管很快關注，6月14日的關注函顯示，監管要求英科醫療說明考核指標設定是否合理。
有股民認為，英科醫療給自己挖了一個坑，說合理，那就是自我做空，對未來業績表現缺乏信心。說不合理，目標定低了，那又會坐實監管對於利益輸送的質疑。
左右為難的尷尬處境背後，英科醫療已經從一隻牛股，成了韭菜收割機。
英科醫療曾是一隻40倍大牛股，總市值超過1000億元，被稱為A股“手套茅”。然而2021年以來，英科醫療震盪走跌，股價跌去80%以上，總市值僅剩160億元。
發生了什麼？
業績目標惹爭議，監管：是否利益輸送？6月10日，英科醫療釋出了股權激勵的公告，擬向803名激勵物件授予限制性股票497.6萬股，佔總股本的0.9054%。
上市公司的股權激勵，都不是白拿的，會有業績指標，達標了才能拿激勵，這叫公司和員工一同成長。英科醫療設定了什麼樣的業績指標？
根據公告，考核年度為2022-2025年，營收分別不低於68億元、78.2億元、88.4億元、102億元，扣非淨利潤分別不低於6億元、6.9億元、10.2億元、13.2億元。
每個會計年度滿足相應營收或淨利潤考核指標，即可解鎖25%。此次限制性股票的授予價格為14.30元，即滿足授予條件後，激勵物件可以14.30元買股票。
6月10日收盤，英科醫療報24.71元/股，授予價格為當天收盤價的57%。
這樣的考核指標有什麼問題嗎？
2019年至2021年，以及2022年第一季度，英科醫療的營收分別為20.83億元、138.37億元、162.4億元、22.8億元，扣非淨利潤分別為1.69億元、70.06億元、73.86億元、9301萬元。
根據考核指標，把業績連起來看，會出現一個滑稽場面。
營收上，英科醫療預計2022年會減少90多億元，哪怕是2025年，資料相比2021年還少60億元。扣非淨利潤方面，2022年的資料不到去年的10%，同比將大降92%，2025年的資料，也只是2021年的18%。
一般來說，上市公司的股權激勵，業績指標都是增長狀態，英科醫療的指標是下降的，還是大幅下降。
英科醫療這樣的考核指標，引發股民熱議，在尺度股東群，有股民認為，英科醫療在給自己挖坑：
考核指標的設定是自我做空，承認2022年業績不佳，甚至未來幾年都不如前兩年。如果英科醫療改口說考核指標設定低了，又會坐實了監管的質疑，“存在刻意降低業績考核指標向相關人員輸送利益的情形”。
英科醫療正值多事之秋，考核指標設定被質疑外，年產400億隻手套的專案也叫停了。除了經營上的風波，現在英科醫療的股價，也早已經沒有了兩年前的風光，一隻1000億大牛股，成了韭菜收割機。
市值距高點跌去840億，40倍牛股成韭菜收割機資料顯示，英科醫療主營業務涵蓋醫療防護、康復護理、保健理療、檢查耗材四大板塊，主要產品包括一次性手套、輪椅、冷熱敷、電極片等多種型別的護理產品。
在2020年之前，英科醫療原本是一隻冷門股。受疫情催化，英科醫療旗下手套產品熱銷，業績出現爆發式增長。
2019年，英科醫療的淨利潤是1.78億元，2020年，淨利潤飆漲到70.07億元，同比增長3829.56%。2021年，英科醫療的淨利潤也有74.30億元，不過增速下降到6%。
在良好業績支撐下，英科醫療股價持續上漲，2020年初至2021年1月，一年多時間漲超40倍，總市值超1000億元，被股民稱為A股“手套茅”。
2020年下旬，英科醫療尋求手套產能的擴產。2020年7月，英科醫療釋出定增公告，稱募資5億元，3億元投入到年產61.84億隻（618.4萬箱）高階醫用手套專案上。
2020年9月，英科醫療公告，在臨湘市設立全資子公司，實施年產400億隻（4000萬箱）高階醫用手套專案。
然而，由於疫情得到控制，英科醫療的擴產，用武之地大大減小。
據媒體報道，2022年1-2月，中國丁腈手套總出口量2.35萬噸，同比下跌40.20%，出口均價7193.48美元/噸，同比下跌56.90%。目前，全球丁腈手套仍處於消化社會庫存過程中，市場整體需求遠不及預期，且市場價格大幅下滑至利潤低點。
業績表現上，一季度，英科醫療營收22.88億元，同比下降66.03%；淨利潤8349.31萬元，同比驟降97.77%。
對於一季度業績下降，英科醫療表示，主要原因是行業競爭激烈，進入洗牌期，丁腈手套價格到達近些年來歷史低位，海外渠道還在一定程度上消化庫存，市場需求較弱造成的。
6月13日，英科醫療公告稱，終止臨湘市年產400億隻（4000萬箱）高階醫用手套專案。
多重風波下，“手套茅”已經成了韭菜收割機。2022年6月15日收盤，英科醫療報價23.88元，總市值157.5億元，相比高點，股價跌去84%，總市值跌去840億元。
當下的英科醫療，遠不是前兩年的風光模樣。就連未來的業績考核目標，英科醫療都是根據2021年的業績猛打折，以至於監管都要質疑是不是利益輸送。
那麼，英科醫療未來業績相比前兩年，真的是日暮西山，還是監管質疑的別有目的？英科醫療將如何回覆監管問詢，我們將持續關注。