中訪網財經2020年第二季度初始，三隻松鼠釋出上市後的首份年報以及2020年一季報。
財報顯示，2019年，三隻松鼠實現營收101.73億元，同比高增45.3%；實現歸母淨利2.39億元，較去年同期相比下降21.43%。2020年Q1，公司實現營收34.12億，同比增長19%；實現歸母淨利潤1.88億，同比下降24.58%。
增收不增利，並不是上市之後的事
雖然業務擴張勢頭良好，但三隻松鼠卻表現出了“增收不增利”。
創業之初，三隻松鼠選擇以堅果作為突破口，其理由是當時的堅果市場以線下佔絕對主流，還沒有出現超級大玩家。憑藉堅果品類，三隻松鼠的營收規模在2015年時達到20多億，而彼時線下堅果頭部企業洽洽的營收則為30多億，這時的三隻松鼠已不懼洽洽，而坐望堅果品類第一的位置了。
雖然時至今日，堅果市場亦有近千億市值，但單個子品類市場規模相對整個休閒零食市場來說仍體量較小，單品類的優勢品牌在做到一定市場份額之後即面臨增長乏力的困境，拓展新品類就成了這個領域大多數公司的必然選擇。
截至2020年6月4日，三隻松鼠線下門店共計開出553家。其中，直營店126家，門店數前五位省份分別為江蘇、浙江、安徽、山東、廣東；聯盟小店427家，分佈在全國12個省份及天津、上海兩個直轄市，共計點亮128座城市。傳統一線城市及四個直轄市中，僅北京尚沒有三隻松鼠的直營店。
根據三隻松鼠2019年年報，在2019年報告期內，公司投食店新開門店58家，累計108家，同比增長107%，營業收入5.18億元，同比增長48%，遠不及門店增速；聯盟小店新開門店268家，累計278家，營業收入2.80億元；兩者合計實現營收7.98億元，佔比7.84%，這一資料遠遠及不上三隻松鼠在第三方電商平臺上98.69億元收入。
2020年，公司計劃年內投食店及聯盟小店分別達到250和1000家，三年後線下佔比提升至40%以上，目前來看，拓展線下對三隻松鼠的挑戰依然艱鉅。
2019年，經歷了七年之癢的磨礪，三隻松鼠叩開資本市場的大門，成功上市。
然而，在資本市場這條路上，三隻松鼠卻是歷經坎坷。
其實，增收不增利並不是上市後才出現的“新鮮事”。2018年，在營業收入增長26.05%的情況下，歸母淨利潤也僅僅微增0.61%至3.04億。
2020年一季度，受新冠疫情影響，線下業務客流不足，線上業務交通受阻，導致固定費用攤銷攀升。營業收入同比增長19%至34.12億，歸母淨利潤下滑24.58%至1.88億。
連連被投訴，屢陷質量門
對於很多創業者而言，把公司整上市好像就是終點了，人生就能達到巔峰。
可實際上並非如此，上市之後往往意味著揹負上了更多的責任與擔當，真正的考驗才剛剛開始。
在上市的那一刻笑的有多開心，之後便會哭得有多慘。
儘管三隻松鼠已經成功敲響上市的鐘聲，但有一個問題依然不容忽視，那就是食品安全問題。
據瞭解，從2014年以來，三隻松鼠曾多次被曝出產品存在食品安全問題，還曾一度陷入轟動一時的“黴菌門”。2017年8月15日，國家食品藥品監督管理總局釋出3批次食品不合格情況，其中就包括三隻松鼠的開心果，而不合格的原因則為黴菌超標1.8倍。
除此之外，2016年7月至2017年2月，三隻松鼠又連續被14名消費者起訴，因為產品不合格，被索賠約216萬元。
2017年3月份至2017年7月份，因為食品未達標又接到7起訴訟。
哪怕是到了2019年，三隻松鼠的質量問題依然不斷，相關投訴高達一百多條。
重營銷，輕研發，三隻松鼠隱患多
除此之外三隻松鼠重營銷輕研發，讓成長過程中隱憂重重。
據三隻松鼠招股書顯示，2016年-2018年的費用構成中，研發費用佔比是比較低的，分別是0.27%、0.3%、0.49%，相比於銷售費用，這個對比還是相當明顯的，這三年銷售費用佔比分別是20.75%、19.36%、20.86%，兩者基本不在一個量級上。
回溯三隻松鼠的發展歷程，從幾人小團隊開始，歷經火箭速度的成長，7年時間實現年銷售規模近百億，這個故事無論從哪個維度看，都是非常值得稱道的。
但上市之後，如何解決代加工廠模式之下的產品質量問題？值得三隻松鼠停下狂奔的腳步靜下心來好好思考一下了！