美股焦點變了：不關心加息，只關注加稅！

高盛表示，公司客戶正在密切關注美國政府加稅事項的進展。投資者終於意識到，拜登大規模新冠刺激及基建計劃帶來的不只有再通脹交易，還有大規模的增稅法案。

高盛表示，目前投資者高度關注美國政府的下一輪財政刺激法案。雖然具體細節尚未公佈，但高盛預計一攬子財政刺激計劃將至少包括2萬億美元的基礎設施支出計劃。如果法案還為醫療保健、教育和兒童保健提供資金，最終規模可能達到4萬億美元。

新刺激計劃部分資金將透過提高稅率來獲得。拜登在競選期間曾計劃把目前美國國內公司法定稅率從21%提高到28%，其同時計劃提高美國公司在海外的所得稅率（全球無形低稅收入，GILTI）。

在整體影響上，高盛預計新的加稅方案將使2022年標普500每股收益減少9%。但高盛警告，如果美國公司法定稅率被提升至25%以上，將對美股構成顯著的下行風險。

在行業影響上，高盛認為相關法案的具體條款將決定特定行業的影響：法案中傳統基礎設施投資將使工業和建築材料公司受益、對綠色能源的投資將驅動再生能源公司增長。

在公司稅改革方面，高盛認為提高美國國內法定稅率將主要影響國內業務敞口高、有效稅率接近法定稅率的公司，這些公司是2017年減稅的主要受益者。就行業而言，這包括金融、工業和消費公司。相比之下，對海外收入設定最低稅率等提議，將對資訊科技和醫療保健等低稅“增長型”行業構成了最大的風險，對面向國內的行業的影響則要小得多。

除公司稅外，資本利得稅也是拜登新一輪增稅計劃的重點，高收入者的資本利得稅預計將從目前的20%水平上調。高盛表示，歷史經驗顯示，資本利得稅的上調會導致短暫的股票拋售行情。

在時間點上，高盛預計白宮可能在今年4月開始闡述具體的計劃，法案的具體透過日期可能在9月左右。拜登將於下個月在國會發表講話，屆時其可能會討論相關計劃。

但高盛樂觀表示，即便增稅法案獲得透過，其生效日期可能也要到2022年，短期內對市場尚無重大影響。