截至2021年2月底，我國獲批籌建的理財子公司共有25家，其中有3家為合資理財子公司；目前，25家中已有20家正式開業運營。
我國商業銀行理財業務始於2004年，以光大銀行發行的第一支理財產品為開端。之後，隨著我國經濟的高速發展與人均收入的提高，居民理財意識也逐漸增強，資產管理業務蓬勃發展，理財產品數量與日俱增，但風險也逐漸暴露。2018年，“資管新規”下發，著力打破剛兌、穿透巢狀、禁止資金池，並鼓勵成立銀行理財子公司以隔離風險，同年《商業銀行理財子公司管理辦法》（2018年第7號）頒佈，意味著超20萬億規模的銀行理財步入專業化獨立子公司運作時代。目前銀行理財子公司運作情況如何？請看下文分解
目前共有多少家理財子？
自2019年開始，各大銀行紛紛設立理財子公司，截至2021年2月底，我國獲批籌建的理財子公司共有25家，其中有3家為合資理財子公司；目前，25家中已有20家正式開業運營。
表1 目前獲批籌建的銀行理財子公司資訊總彙
理財產品總規模是多少？
哪家理財子最賺錢？
若以工銀理財和建銀理財的成立時間計算，銀行理財子已發展近兩年。經過兩年的沉澱，銀行理財子公司運營情況如何？收益是否可觀？成為市場最關心的話題。
截至2020年底，銀行理財市場規模達到25.86萬億元,其中，331家銀行機構有存續的理財產品，存續餘額19.19萬億元，佔全市場比例為74.2%；20家已開業的理財子公司存續餘額為6.67萬億元，佔全市場的比例達25.8%。依據《商業銀行理財業務監督管理辦法》第十四條規定“商業銀行應當透過具有獨立法人地位的子公司開展理財業務”，未來銀行理財業務將持續向理財子公司轉移，理財子公司管理的理財產品規模也將迅速增長。
此外，首批成立（2019年成立）的11家銀行理財子公司也已交出了第一份成績單。根據上市公司半年報資料，截至2020年6月30日，11家銀行理財子公司上半年淨利潤合計達到了34.6億元。其中，招銀理財淨利潤總和達到15億元，拔得頭籌。中、農、工、建、交、中郵六家國有大行以及興銀理財的淨利潤也過億。招銀理財的理財產品總規模最大，達到2.38萬億元，約為其餘理財子公司的5-10倍，因此淨利潤總和也遠超其餘理財子。
表2 11家銀行理財子2020年上半年總資產和淨利潤
發行什麼樣的產品？
投向哪些市場？
上節分析可知，我國銀行理財市場規模龐大，約等於我國A股市場市值排名前30家企業的總市值，是我國股權投資市場管理資本量的2倍多，理財產品的資金流向對金融市場的影響舉足輕重。依據《商業銀行理財業務監督管理辦法》和《商業銀行理財子公司管理辦法》，理財子公司可發行多種產品，投資範圍廣泛，可投資標準化和非標債權類資產、股票、商品及衍生品、未上市股權等。
截至2021年2月，20家已開始營業的理財子公司共發行理財產品超4000支¹。其中，工銀理財已發行1,041支產品領跑市場，佔比高達23.1%，中農工建四大國有行理財子公司發行總量達2,477支，佔行業的54.9%。
¹資料來源：中國理財網
圖1 截至2021年2月各理財子公司發行產品數量統計（支）
從募集方式來看，公募理財產品是銀行理財的絕對主力。2020年2月底，銀行理財子共發行3,515支公募理財產品，佔比達77.9%。從投資性質來看，理財產品投資以固定收益類為主，固定收益類理財產品發行總量為3,632支，佔全部理財產品的80.5%；其次是混合類，佔比為17.2%；權益類產品發行量最低，目前理財子公司僅發行了104支權益類理財產品，據往年資料估計，約有300億資金流向權益市場，未來有望增長至1,000億。從產品年化收益率²來看，多數產品收益率集中在3%-5%。具體而言，披露淨值的產品中，1.6%的產品目前處於虧本狀態（即淨值小於1）；收益率在3%-5%之間的產品最多，佔44.0%；值得注意的是，年化收益率大於10%的產品佔比也達到11.4%。
²收益率計算方式：（累計淨值/起始淨值）^(1/間隔年份)
圖2 截至2021年2月理財子公司發行產品統計
目前權益類理財產品佔比較少，但多家理財子公司表示未來將增加權益投資，為客戶創造高回報。與公募基金和私募基金相比，我國理財子公司權益類的投研實力和經驗較為匱乏，短期內可透過被動投資的方式（例如追蹤指數），或與其他機構合作（FOF、MOM等）方式切入權益類投資，在投研能力和配置能力成熟後，再拓展至主動權益投資、衍生品投資等複雜領域。
除以上內容外，銀行理財子目前監管政策有哪些？各家理財子戰略定位與產品佈局如何？如何拓展權益類投資？有哪些方式可以投資私募股權？哪些銀行理財子公司已經佈局了私募股權業務？投資情況如何？請關注清科研究中心後續相關研究。