基金經理堅持“白馬+成長”策略

上週（10月12日至16日）是國慶節後首個完整交易周，A股指數震盪上行，資金交投情緒有所提升。公募觀點指出，當前經濟復甦空間和上市公司盈利回升的力度預期都比較樂觀，能支撐A股反彈，可堅持“白馬+成長”策略，佈局順週期板塊和高景氣度賽道。

北向資金周淨流入額創8月以來新高

Wind資料顯示，上週A股成交4.11萬億元，較此前兩個完整交易周的成交（3.37萬億元和3.77萬億元）有所放量。北向資金方面，上週淨流入額度達到111.19億元，創下今年8月以來的最大單週淨流入。

前海聯合基金指出，從高頻經濟資料來看，當前經濟呈現出加速復甦態勢，製造業方面庫存週期或開啟；流動性方面，在當前經濟復甦背景下，流動性從總量寬鬆轉向結構最佳化，不存在大幅收緊的基礎，信用持續穩中改善。雖然外圍擾動因素仍然存在，但A股內在邏輯不變。在經濟轉型升級推進趨勢下，經濟發展質量有望持續提升。

華安匯嘉精選擬任基金經理崔瑩指出，四季度疫情對市場影響趨弱，國內疫情處於收尾階段，全球疫情拐點雖有延遲跡象，但對全球經濟的衝擊仍有望儘快見頂回落。今年推升股市的最大邏輯是居民資產再配置，股市對於居民資產配置的吸引力仍然較強，因此對四季度市場並不悲觀，預計市場仍將呈現出較強的結構性行情。

長城基金首席經濟學家向威達認為，考慮到四季度和明年中國經濟復甦的前景與上市公司盈利回升的力度，A股從整體上看估值已經不是主要風險。經過此前的震盪調整，市場相關情緒指標都已降至低位，市場自身有反彈要求。從經濟基本面看，目前多數投資者對明年一季度和上半年經濟復甦的空間和上市公司盈利回升的力度預期都比較樂觀。因此，經濟基本面對A股反彈持續性是有支撐的。

估值仍有提升空間

“截至上週五收盤，滬深兩市動態PE在20.6倍，整體處於歷史中樞附近，預計四季度伴隨盈利持續修復，市場估值仍有提升空間。”前海聯合基金表示，接下來可圍繞三季報業績進行結構最佳化配置，短期內可關注順週期行業投資機會，估值具備安全邊際、受益經濟邊際修復的順週期行業龍頭，如銀行、汽車、機械、化工等產業龍頭，以及增量明顯的新能源、軍工等板塊。

融通醫療保健基金經理蔣秀蕾表示，四季度繼續延續“白馬+成長”的投資策略，重點關注醫療保健行業中高景氣度賽道如創新藥、創新醫療器械、創新疫苗、CXO、連鎖藥店、醫療服務的龍頭公司，階段性根據市場流動性和風險偏好適當參與小市值公司的絕對收益機會。

蔣秀蕾指出，醫藥板塊的前期回撥，主要跟整體市場流動性回收和醫藥行業上半年累積漲幅過大有關，行業本身基本面是健康的，大部分龍頭公司中報業績超預期，行業趨勢向上。醫藥行業主要機會在於，國內疫情後期醫療保健需求的快速恢復，這有望帶動行業四季度業績繼續快速增長。同時，國外疫情秋季後的二次暴發，也有望帶動國內醫藥行業中出口型產業的繼續增長，如防疫物資、疫苗、檢驗檢測。

在長期佈局方面，前海聯合基金建議，可遵循三大方向：一是受益新基建、科技創新週期的優質龍頭公司，如5G應用、雲計算、網路安全、自主可控、半導體裝置、工業網際網路、硬體創新等領域；二是長期產業空間仍大的內需行業核心資產龍頭公司，如消費、醫藥等領域；三是高階製造行業龍頭，如新能源、高階裝備等領域。