相比於去年的“躺平”式，放寬心式的投資，今年的投資變“難”了。特別是主觀多頭類公司，可謂進入了一個短暫的寒冬。以去年暴漲的消費醫藥為首的，抱團白馬核心資產，今年整體回撥明顯，被按在地上摩擦，雖然最近有所回撥，但相較於去年的股價，多數跌幅在30%以上。而今年的行情主要是以週期股、新能源板塊的大漲為主基調，行業輪動明顯。
市場行業輪動背景下，如何才是賺取可觀收益的正確之路？怎樣提前佈局高景氣行業，找到高成長公司，投資快人一步？
本期的投資者問答訪談節目，排排網美女主持孫恕文對話了，具有“中國成長股之王”，金輦投資董事長，曹劍飛，曹總為我們撥開市場迷霧，細細分析瞭如何選優質成長股，在行業輪動下的投資訣竅，以下是訪談實錄：
中國經濟轉型背景下，投資“成長股”勝率最大孫恕文：您為何堅定持續看好“成長股”發展？
曹劍飛：中國經濟發展階段有歷史可尋，當前中國是從發展中國家向發達國家轉型的階段。回看二戰後的美國，70年代的日本和80年代的韓國。先後經歷了從固定資產投資拉動向消費醫藥投資拉動經濟發展的轉型。隨著國民消費水平提升，當前就是消費醫藥的爆發黃金期。
所以，從宏觀的角度，以歷史為鑑，當前我們要把主要的投資精力、投資資源以及管理的產品都放到成長性的行業裡面去，伴隨成長行業由小變大，那麼投資勝算的機率就很大，我們做投資，通常是要找這個大機率事件，所以，投入成長性行業企業，是會比其他方向更容易獲得投資收益。
孫恕文：市場魚目混雜，如何找到真正的成長股？
曹劍飛：這確實是一個隨時挑戰我們的問題。首先，我們會看公司在整個產業鏈中是否處於核心地位。其次，是公司的治理結構、管理團隊、股權激勵政策以及薪酬體系，這些是能夠反映出公司的能否長足發展的重要因素。再有，看公司的核心技術和商業模式，是否具有企業壁壘。最後，看公司的增長質量優秀與否，是靠資本的快速擴張，還是企業發展的內生增長，財務結構是否健康。做了這樣一些類比分析以後，基本上能夠在魚目混雜的市場中找到真正的，可持續增長的股票。
孫恕文：高估值好成長公司，怎麼投資？
曹劍飛：這是一個方法論的問題，看成長看估值，不能看絕對的估值數字，更要看他跟增長速度的匹配。通常用的PE估值法，他是一個絕對的衡量指標，而成長股估值相對的，是不匹配的。所以，要用PEG去衡量成長股，看未來2-3年的複合增長速度，而不是當下的增長速度，這個很關鍵，如果未來2-3年的企業成長幅度增大，可以抵消當前的高估值水平，就不能說當前的估值水平過高，要和未來的成長做匹配，是個相對值。
調整後的市場未來可期，更好看好光伏板塊投資機遇
孫恕文：如何看接下來市場走勢，機會在哪？
曹劍飛：接下來市場有幾個大邏輯，第一個，從現在看未來全球經濟復甦是大的趨勢，我們還是要去看跟經濟復甦相關的行業。
第二個，就是今年回撥壓制比較大的板塊，像是消費，醫藥。實際上從長期來看，經濟增長還是有增長的可能，政策的管制也是有一定的限度的，未來發展還是很好的。特別是經過了估值以及業績的回撥，處在了新的平衡點，而且是更低的一個平衡點，未來空間還很大，我認為會越來越好。
第三個，就是與疫情相關，我們看到隨著疫苗的普及接種，美國已放寬政策，核酸檢測陰性符合標準，可以進入美國出行，相信未來隨著中國也會放寬政策，之前受疫情影響較大的行業，比如：酒店旅遊航空，這類行業未來會比較好。
孫恕文：具體細分板塊，您看好哪些？
曹劍飛：從未來發展進度差異來看，我認為光伏板塊是相對發展的比較好的一個子行業。首先裝機增速,不論是在中國還是全球範圍來看，未來幾年的高速增長是比較確定的，而且還在持續的加碼，就像我們國家也出了相關綠色電力的政策支援，鄭重承諾我們不再輸出煤電機組，但經濟增長一定要有電力支援，那麼就是要促進新能源，比如光伏、核能甚至水力發電的增長。所以，我覺得從這個角度來看，光伏是很有前景的。
其次，從估值和成長性角度講，現在也是比較匹配的，因為今年光伏的成本壓力比較大，上游多晶矽、玻璃通通都漲價，但元件價格不能隨著漲，因為它是直接面對終端的招標定價，上游漲價，但是下游不能漲，所以它的盈利能力其實是被嚴重低估了。但是，上游漲價都是暫時的，只要這個擴產完成，或者說整個整個產業結構完成以後，上游原材料一定會降價。屆時整個光伏行業的盈利增長速度就會比現在要快，所以，中長期依舊比較看好光伏行業。
除此之外，曹總在節目中也以專業又風趣的方式，為投資者更多的分享了對於爆火的CXO的看法，曾經“公奔私”的背後的秘密，手把手傳授給研究員自己的投資看家本領的原因。更多精彩盡在排排網路演中心訪談節目投資者問答。
嘉賓簡介：
曹劍飛，金輦投資董事長，2009-2014年公募基金五年期業績冠軍，因一直堅守成長股投資理念，被業界稱為“中國成長股之王”。具有17年證券從業經驗，投資和管理經驗豐富，奉行"價值成長"的投資理念。
公司介紹：
金輦投資是一家持牌證券類私募基金管理公司，合夥人背景雄厚，均來自國內大型公募、銀行及華爾街著名金融機構。公司以“為客戶創造財富”為使命，堅守價值成長、絕對收益的投資理念，致力於打造圍繞“權益投資”的多樣化策略體系，全力以赴地為投資者實現更佳的絕對收益。