本文來源：時代週報 作者：陶書寧
金辰股份（603396.SH）跌跌不休。
9月1日，受整個光伏板塊大跌影響，金辰股份跌停，報收154.35元/股，總市值179億元。
這是金辰股份三個交易日內第二次以跌停收盤。8月30日，金辰股份（603396.SH）開盤後快速跌停；8月31日，金辰股份早盤集合競價以跌停價開始，隨後資金搶籌，開於-9%，盤中震盪劇烈，一度再次跌停，至收盤，金辰股份報171.50元/股，跌5.34%。
金辰股份的表現令一眾投資者摸不著頭腦。“8月29日還是漲停，30日開盤就砸到跌停，這誰頂得住啊？”上海地區一金辰股份投資者告訴時代週報記者。
這家集鋰電、光伏、儲能三大概念於一身的上市公司，曾被眾多機構寄予厚望，被視為光伏異質結（HJT）電池裝置的龍頭，機構對其絲毫不吝溢美之詞。在HJT概念火熱的時期，金辰股份作為正宗標的遭到市場熱捧。今年5月，金辰股份股價進入上漲通道，5月6日至8月27日期間，金辰股份股價已累計上漲547.68%。
據時代週報記者瞭解，金辰股份8月30日的跌停或與監管介入、大資金離場有關。
異常交易行為引監管關注
8月30日一早，集合競價結束後還是平開的金辰股份快速走低，一分四十秒後金辰股份封死跌停，普通投資者紛紛錯愕。
早上9點47分，華寶證券透過客戶端向用戶傳送了《關於“金辰股份”風險提示的公告》，但此時金辰股份已經跌停。銀河證券的提示來得更晚一些，直到8月30日下午14：38，投資者才透過銀河證券客戶端收到對金辰股份交易風險提示的系統公告，而部分券商甚至未向投資者傳送對金辰股份的風險提示公告。
“上交所的確就金辰股份的交易異常波動問題通知券商向投資者提示風險。”8月31日，上交所投資者服務熱線工作人員告訴時代週報記者，但該人士並未透露這一通知的具體發出時間。
上交所做出這一指導，與金辰股份近期股票交易異常有關。今年5月以來，金辰股份股價大幅上漲，5月6日至8月27日期間，金辰股份股價已累計上漲547.68%。據時代週報記者統計，5月至今，金辰股份已經發布了5份股票交易異常波動公告，和1份股票交易異常波動暨風險提示公告（下稱“風險提示公告”）。
在風險提示公告中，金辰股份表示，公司股價短期內漲幅較大且明顯過快，股價波動情況已偏離公司經營情況。但上述公告基本未能影響金辰股份股價持續上漲的態勢，直至交易所通知券商進行風險提示。
國內一券商營業部人士向時代週報記者透露，此次監管主要針對一些大資金虛假申報的異常交易行為。根據監管部門的指導，上交所將會根據交易所的相關規定，對金辰股份的異常交易行為進行從嚴認定，並會視情況採取暫停投資者賬戶交易，限制投資者賬戶交易、認定為不合格投資者等措施。
上述券商人士透露，其所在券商在收到上交所的相關通知後，在8月30日開盤之前向投資者進行了風險提示，對重點客戶則採取電聯的方式進行提示。
遊資往往是券商的重點客戶。8月27日，金辰股份因連續三個交易日，漲幅偏離值累計達20%而登上龍虎榜，多名知名遊資現身其中，如中信證券上海溧陽路，市場傳聞，該席位為著名遊資“孫哥”的席位。同時上榜的還有中信建投杭州慶春路，市場傳聞該席位為杭州幫遊資席位。
8月31日，廣東一遊資告訴時代週報記者：“遊資面對交易異常的監管敏感而謹慎，主要存在打板買不到撤單和板砸賣不出撤單的可能，大資金撤單極容易被監管，所以大資金基本選擇放棄參與。”
從8月30日的盤口來看，開盤後，接連數十筆大單掛出，但盤中鮮有對應買盤承接，成交價快速走低，直至跌停。
除了遊資席位，龍虎榜上還出現兩家機構席位，其中一家機構買入6306.44萬元，如果未進行短線交易，預計該機構吃到跌停。
前景廣闊但脫離基本面
脫離基本面的炒作是引發監管部門對金辰股份交易行為關注的重要原因。
金辰股份成立於1994年，主要從事高階智慧裝備的研發設計、製造和銷售,面向光伏高效電池及高效元件製造、智慧港口等領域提供智慧製造解決方案。主要產品包括光伏裝備和智慧港口裝備遠控及自動控制系統。
根據金辰股份官網資訊，公司已研製成功電池核心生產裝備TopCon PECVD和HJT PECVD裝置。當前，市場普遍認為HJT和Topcon技術是接下來光伏電池技術的升級替代路線，也正因為此，金辰股份受到市場追捧。
其中，TOPCon與PERC高度相容，目前已受到產業界的青睞，而更為高效的HJT電池被市場看作下一代光伏電池的主流技術。
受制於成本，兩類技術路線暫未得到大規模推廣。不過，目前晉能科技、東方日升（300118.SZ）、通威股份（600438.SH）、愛康科技（002610.SZ）等多家公司已開始佈局相關專案。
根據金辰股份官網資訊，2021年6月，公司首臺自主研發的HJT用PECVD運抵晉能科技，目前已處於測試狀態，預計2022年下半年HJT光伏電池裝備進入產業化應用。
（圖片來源／視覺中國）
“未來隨著銀包線等技術的成熟採用，HJT電池銀漿用量會明顯減少，成本會得到明顯下降，市場產能規模也會明顯擴大。”8月31日，國內一光伏上市公司人士告訴時代週報記者。
東吳證券判斷，2021年進入HJT前期的大規模爆發，預計2021年行業將有10-20GW擴產，2022年行業將有30GW以上擴產，整個2020-2022年HJT裝置的市場空間約310億元。
顯然，不論市場採用哪種技術路線，擁有電池核心生產裝備的金辰股份無疑是受益的。各家券商研究所也因此對金辰股份青睞有加，稱其為“元件裝置的龍頭”“異質結電池裝置的新星”等，金辰股份也成為一眾券商推薦買入的標的。
然而，在市場連番炒作後，金辰股份股價已脫離基本面，估值超過同類可比公司。
據金辰股份8月30日釋出2021年半年報，今年上半年實現營收7.06億元，同比增長55.5%，歸屬於母公司的淨利潤5.36億元，同比增長27.04%。
代入8月31日171.50元/股的公司股價，金辰股份的滾動市盈率為211.7倍，顯著高於新證監會門類製造業滾動市盈率平均值35.7倍，同時也高於因HJT概念而被炒作的上市公司。據時代週報記者計算，剔除中報虧損企業，同日HJT概念股中，滾動市盈率平均值為83倍。