2022年開年以來，市場大幅震盪波的，基金全行業有所降溫，作為機構投資者“風向標”的ETF表現也不如往日。一方面表現在新發基金上，年內新發行的ETF基金數量下降；另一方面其產品收益也不如人意。
業內人士認為，ETF在認購端的降溫或受市場環境、產品數量、業績表現等多方面因素影響，隨著同一賽道ETF數量的增加以及產品線更全面鋪開，未來公募在ETF領域的較量將更加激烈。
年內ETF規模和新發“雙降”
目前，國內ETF市場規模已達到萬億，投資者的關注度也在不斷提升，投資者積極透過ETF工具實現自己的財富管理。2021年是ETF基金的爆發年，去年全年共有256只股票型ETF發行，超過2012~2019年發行數量的總和。
今年4月10日，深交所釋出了2021年ETF行業發展年度報告。資料顯示，截至2021年12月底，境內市場共629只ETF產品上市交易，資產規模達14046.32億元，全年ETF發行數量和規模均創新高。
但筆者注意到，由於今年缺乏賺錢效應，年內ETF規模和發行數量皆呈下降趨勢。
根據Wind資料統計發現，今年以來截至4月21日，ETF份額雖然有所增加，但總規模卻呈現出下降態勢，目前總規模已降至13839.53億元；日均成交額為818.39億元，下降102.25億元，降幅為11.11%。
新發基金方面，今年以來ETF基金髮行份額與平均募集份額同比出現斷崖式跳水。Wind資料顯示，以基金成立日來計算，截至4月21日，ETF基金髮行總份額為130.15億份，平均募集份額為3.10億份，相較於去年同期的567.96億份、7.47億份，同比降幅分別高達77.08%和58.50%。以發行數量上看，年內僅發行了42只ETF新基金，較去年同期的76只減少了44.74%。
多位公募人士告訴筆者，由於A股指數大幅震盪，賺錢效應在持續下降，年內新成立的ETF產品數量和規模有所減少。但從長期投資的視角來看，投資機會還是比較明顯的。
一位滬上公募基金人士表示，由於A股市場大幅震盪的原因，整體的公募市場降溫，同樣的，這對年內新成立的ETF產品有較大沖擊，在發行數量和規模方面均不及去年同期水平，同時，由於主流寬基和行業主題指數佈局較多，基金管理人對於新發產品方面的佈局的態度會更加謹慎。
另一位行業內投資人士表示，首先今年受制於市場環境的影響，風格切換頻繁，新基金的發行節奏及規模相較於去年有所降溫。而ETF的投資群體為專業投資者居多，對於目前市場持偏謹慎態度，導致銷售難度加大。其次，新發基金出現同質化情況，在當前寬基指數賽道已經擁擠的情況下，目前市場上符合監管要求的優質的非寬基行業主題指數成為基金公司佈局的重點，而追蹤相同行業主題指數的首隻ETF具有明顯的先發優勢，產品扎堆募集，導致某一熱門細分賽道的產品發行競爭壓力加大，互相形成“擠兌”效應，攤薄了發行份額。
多隻ETF產品面臨清盤
2021年是ETF大年，許多中小型基金公司意欲透過大力發展ETF，在與其他大中型基金公司的競爭中實現彎道超車。但理想很豐滿，現實很骨感踴躍發新產品的背後，是同質化問題的突顯。由於缺乏核心競爭力，多家中小型基金公司的ETF產品逐漸成為“棄子”，清盤或是其難逃的宿命。Wind資料顯示，2021年以來至今，29只ETF產品已宣告清盤。
截至4月21日，年內現有的653只A股ETF產品（非貨幣）中，295只規模不足2億元，佔比45.18%。其中，92只規模不足5000萬元，面臨清盤危機。其中，最“迷你”的基金為嘉實中關村A股ETF，規模僅為435萬元。
具體來看，該基金成立於2017年6月7日，選取的標的指數較為小眾。從歷史規模來看，彼時，該基金成立時規模超過3億元。但僅僅過去半年，直到2017年年底，嘉實中關村A股ETF的規模呈現斷崖式下降，已降至2818萬元，而後從2020年11月起，該基金的規模就已淪為百萬級別。
從業績來看，嘉實中關村A股ETF表現平平，截至4月21日，今年以來該基金的收益率為-20.82%，拉長週期來看，成立以來，該基金的收益率同樣告負，為-18.31%。
“雖然迷你產品的運作比較難，但產品的佈局運作是一項嚴肅的工作。”華南某大型公募基金市場人士如是表示。並指出，如果想要改變迷你的現狀，應對日趨激烈的同質化競爭。需要投入更多的資源，包括但不限於做市資源、宣傳資源、客戶資源等，培育產品進入良性發展軌道。
一家小型公募基金向筆者表示，不少中小型基金公司曾把ETF作為戰略任務，其餘未入場的公司也躍躍欲試，想透過ETF產品建立自身競爭力，但知易行難，實際操作中與計劃出入較大，許多面臨清盤的迷你產品，與大型基金公司相比並沒有競爭力和增長點，加之ETF產品需投入的資源很大，在其他資源上也不具優勢，很難把產品規模做大。
另外，在新發的ETF產品中，有部分產品也面臨“賣不動”的現狀，今年以來，僅僅過去4個多月，就已經有3只ETF募集失敗，達到2020年與2021年兩年總和。
收益率分化較大 首尾相差超過70%
基金業績方面，ETF產品的收益率較為分化。
Wind統計顯示，截至4月21日，全市場653只ETF基金（非貨幣）年內收益首尾相差了65.55%，年內收益率超過10%的ETF基金有5只。具體來看，華夏飼料豆粕期貨ETF以31.74%的年內收益奪得榜首，其次是建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF，以20.08%的漲幅其次；大宗商品主題相關的ETF在年內領跑市場，房地產主題行業ETF緊隨其後。而排名最後的銀華中證虛擬現實主題ETF收益率為-38.59%。
ETF漲幅榜TOP10 資料來源：wind
ETF跌幅榜TOP10 資料來源：wind
即便ETF產品整體業績出現分化，市場人士仍然對未來ETF產品有著較積極的態度。
華夏基金魯亞運表示，一方面，ETF基金是資產配置的重要組成部分，即使是在市場震盪或者下跌行情下，ETF作為工具性產品，仍存在較明顯的“越跌越買”現象。另一方面，從投資角度來看，隨著部分板塊估值走低，投資者對於這些ETF的佈局意願也在逐漸升溫。若參照海外指數基金絕對規模和相對佔比來看，國內指數基金仍有較大發展空間。
各機構後市態度：穩增長仍為主線
業內普遍認為，未來，成長的投資機會要觀望市場真正企穩之後的表現，“穩增長”依然是貫穿全年的主題。
從宏觀層面看，多部門持續釋放積極訊號。招商證券(600999)策略研究團隊表示，從中央經濟工作會議，到兩會政府工作報告，以及歷次國常會，穩增長的政策主基調逐漸明朗並不斷強化。受疫情的影響，一季度經濟資料可能有壓力，政策加碼支援穩增長的必要性和緊迫性進一步提升，未來隨著疫情緩解，穩增長政策持續發力，有望扭轉市場的悲觀預期。
中金策略團隊認為，近期市場延續磨底狀態，結合海外流動性收緊和美債利率上升的影響，穩增長政策有望繼續發力，當前低估值的穩增長領域仍有階段性的相對配置價值。未來隨著海外供應風險逐步緩解、流動性收緊兌現以及國內增長預期逐漸企穩，景氣度較高的成長風格可能將逐步迎來轉機。
華夏基金魯亞運分析，開年以來市場整體出現較大幅度調整，市場波動加大，而寬基指數產品、部分相對抗跌行業ETF淨流入靠前，反映出市場風險偏好的變化，在股市出現明顯的企穩訊號之前，無論是逢跌佈局，還是長期配置，可能更傾向波動較小的指數來作為底倉選擇。
博時基金表示，二季度市場流動性環境較為確定，權益行情有望延續磨底狀態；固收資產對寬貨幣更加敏感，有望出現小級別上行機會。博時基金建議二季度積極關注低估值的能源通脹鏈，包括石油、石化、煤炭和綠電等；另一方面，成長板塊中，建議關注調整較深、擁擠度壓力釋放較為充分且景氣依然向好的新能源鏈，包括光伏和風電。
匯豐晉信基金認為，市場正在從此前的結構性為主的機會向更多主題擴散。未來看好三條投資線索：一是成長賽道股；二是部分有望迎來困境反轉的行業，包括計算機、通訊、食品飲料、養殖等；三是穩增長鏈條的低估值企業。
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