受宏觀經濟顯著復甦影響，自去年底以來順週期板塊走勢強勁。包括銀行、券商、保險在內的大金融板塊近期也輪番出現一波可觀的反彈行情，其中細分行業龍頭表現更為突出。
在業內人士看來，2021年，權益市場結構大機率會向著順週期板塊和價值風格切換，估值偏低的大金融板塊依然具備較好的配置價值。
在華安基金看來，伴隨工業企業利潤改善，企業貸款投資擴產的意願與能力增強，從而推動利率與息差上行，並帶動銀行、保險等金融業復甦。“從長週期看，在疫情衝擊下，銀行ROE處於歷史底部區間。從短週期看，淨息差處於週期性低位。淨息差修復有望推動ROE修復至歷史疫情前水平。”
華商基金則表示，宏觀經濟的確定性復甦是支撐銀行板塊估值的關鍵驅動力，受益於經濟復甦和業績拐點的雙輪驅動，優質城商行、優質股份行有望成為選股主線；非銀金融方面，經濟復甦帶動利率上行+負債端持續回暖有望推動保險板塊的估值修復和進一步抬升；證券行業在大投行時代政策紅利下騰飛邏輯持續，看好券商板塊高景氣延續和ROE(淨資產收益率)中樞抬升，可重點關注板塊內的結構性機會。
據瞭解，估值偏低的金融板塊成為不少基金經理的組合配置目標。
北京某平衡風格基金經理表示，當前A股市場處於冰火兩重天，市場估值割裂達到歷史極致水平。一方面，部分行業估值已經接近甚至超過15年頂點；另一方面，部分行業估值仍在歷史底部。比如，非銀金融行業目前市淨率在1.97倍左右，位於歷史市淨率分位數25.5%，依然屬於低估水平。隨著板塊景氣度上行，大金融估值中樞也有望迎來抬升。
在該基金經理看來，今年地產保險等順週期會比科技板塊表現更佳。在其看來，目前市場的風險點主要是穩貨幣但信用會收縮，由此高估值的股票壓力會很大，存在殺估值的風險。
考慮到不同風格之間的估值收斂或將延續一段時間，上述基金經理對基金組合進行了一定的調整，小幅減持成長方向的頭寸，適度增持金融等在內的經濟復甦受益板塊。
銀華基金賈鵬認為，低估值股票中，相對看好與經濟週期相關的保險、銀行的投資機會。“因為保險和銀行總體估值處於偏低位置，而在經濟週期上行階段，保險、銀行走勢都會偏強一些。”
（文章來源：中國基金報）