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個人投資者逐步被吞噬，機構投資者逐步增加
總市值中個人投資者持股的比例已經從2014年的28%下降到2020年的22%，“自由流通市值”中個人投資者持股的比例已經從2014年的72%下降到2020年的52%(2019年時是54%)。顯然，個人投資者正在逐步被“吞噬”。與之對應的，總市值中機構投資持股的比例已經從2014年的11%上升到2020年的21%(2019年時為19%)，而“自由流通市值”中，機構投資者持股的比例已經從2014年的38%上升到2020年的48%(2019年時為47%)。
還有一個數據值得思考，2020年外資大進大出，配置型外資穩定流入，但淨流入規模僅有千億規模。這主要歸於交易型外資大幅外流，配置型外資在持續加倉，形成了一種對沖因素。所以，很多時候股民高喊北向資金來了，跑了，實際上，忽略了兩點：第一，他們博弈的板塊方向是相對有限的，並非所有的品種；第二，北向資金有自身節奏，有些時候和市場並不同步。
還有一組資料，可以在2021年上半年時驗證。在2020年上半年時，公募基金(剔除保險、社保、年金等持股)、保險、私募基金在A股自由流通市值的佔比分別為8.8%、8.8%、6.8%。透過QFII、RQFII通道及滬深港通北向投資A股的頭寸在2.5萬億元左右，自由流通市值比例在9%左右。這意味著外資、公募、險資已經成為市場的三大巨頭。在《國家隊、社保、北向資金偏好股型別揭秘》中，也對於他們的盈利模式做了詳解。
基金長期收益排名與機構投資者資料吻合
今兒從基金模式角度做一個分析。我們可以從5年、10年走勢中，總結收益率因素，以及相關特點。從近五年的行情來看，2015年資金槓桿牛市後，迎來的是槓桿斷裂的股災因素，隨後2016年1月創紀錄大跌，然後外資為首的機構投資者持續流入，市場有了核心資產、行業龍頭模式等，尤其是2017年市場指數反彈有限，但機構重倉股持續走強。有了個股與指數的明顯的分化。
而2019-2020年是兩個基金的大年，基金的年化收益率都超過了35%，上一次還是2006-2007年。而從5年角度來看，有364只主動權益類基金業績翻倍，有3只基金收益率超300%。而近十年以來，A股經歷了牛熊更迭，48只主動權益基金收益率超300%，最牛者收益超600%。隨著機構投資者豐富，市場熱點也開始傾向於機構扎堆股，大市值、大盤股、高價股等活躍居前，市場熱點與盈利模式發生重大改變，這是非常值得股民思考的。