美聯儲等央行的工作基本完成?策略師:警惕情況發生逆轉

美聯儲等央行的工作基本完成?策略師:警惕情況發生逆轉

策略師表示,實際收益率曲線釋放出美聯儲等主要央行的工作目前基本完成了,但是兩大因素恐加劇利率走高風險……

宏觀策略師西蒙·懷特(Simon White)表示,全球實際收益率曲線倒掛表明,各國央行的緊縮週期已非常接近尾聲,這將使風險資產處於最佳位置。然而,如果通脹重新加速,將觸發風險資產的警告訊號,因為這將意味著央行需要進一步加息。

在本輪週期中,名義收益率曲線對投資者並沒有多大用處。從歷史上看,倒掛一直是經濟低迷的一個很好的預測指標,但它幾乎無法說明何時會出現衰退,更重要的是,它也無法告訴投資者,何時應該將風險排除在外。

懷特指出,在通脹環境下,我們可以從實際收益率曲線中獲得更多資訊。全球收益率曲線最近再次倒掛,表明各國央行已經將短期實際利率提高到高於長期實際利率的水平。

美聯儲等央行的工作基本完成?策略師:警惕情況發生逆轉

這表明央行的工作基本完成了。不過,人們普遍不認為通脹會再度加速,而通脹可能是股市面臨的最大內生風險

他表示,實際收益率曲線目前正受到全球通脹迅速減速的推動。儘管美聯儲等全球主要央行已經或即將放慢加息步伐,但實際情況仍在迅速收緊。

這目前不會影響風險資產上漲,因為實際收益率曲線趨平的影響是透過美元走軟推動流動性過剩。

不過,懷特表示,基於中國不斷加大的刺激措施和油價近期的反彈,通脹可能最早在年底就會迴歸,這可能意味著流動性過剩的情況將發生逆轉,並且利率將進一步走高,令股市(反彈)的基礎變得更加薄弱。

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