財聯社（深圳，記者 吳昊）訊，從去年高管層的頻繁變動，再到近日保代遭罰，中天國富這家以投行業務為特色的小型券商，正在經歷發展路上的重重考驗。日前再有最新訊息傳出，稱大股東中天金融或迫於資金壓力，出售中天國富控股權。
有人辭官歸故里，有人星夜趕考場。證券行業就是如此，一方面有資本急於入場拿到券商牌照；另一方面，則有將其視為雞肋，意在退出。
據公開資料顯示，中天金融曾於2017年受讓海際證券（中天國富前身）94.92%股權，併成為控股股東。然而，自此以後的5年間，中天金融始終未對其進行注資，中天國富的註冊資本金仍僅有32.8億元，淨資本排名常年徘徊在70名開外。
剝離房地產業務，參股、控股多家金融企業，或是近些年中天金融積極轉型的重要戰略，然而業績的接連下滑，也使其資金方面嚴重承壓。在中天金融公告的2021年業績預告中也顯示，去年公司歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損25億至40億元，同比下降537.15%-799.45%。
同時，中天國富似乎也意識到，過分倚重“靠天吃飯”的投行業務，將為未來公司發展帶來諸多瓶頸和掣肘。因此，近年來公司也正積極透過業務牌照的積極申設，朝著更均衡的經營模式推進。但不可迴避的是，對於中天國富來說，要想穩步推進全牌照業務的發展，來自大股東的資金支援是必不可少的。
此番中天金融會否真如訊息所稱，將出售中天國富全部股權？若不出售，又會否加大對中天國富後續的注資？種種抉擇都將關係到中天國富未來發展將去向何方。
大股東或迫於資金壓力，出售控股權？
作為一家小型民營券商，中天國富的股權結構頗為簡單。公開資料顯示，中天金融共持有中天國富94.92%股權，為公司控股股東，認繳出資額31.14億元。其餘5.08%股權則由上海證券持有。
不過值得注意的是，在近些年行業整體大舉透過增資擴股等補充資本金的方式加強實力的背景下，中天國富卻始終未得到來自中天金融方面的注資支援。
2016年2月，貴陽金控收購上海證券持有的海際證券（中天國富前身）66.67%的股權，成為其控股股東。隨後貴陽金控對海際證券進行增資擴股，公司註冊資本達到32.8億元，其中貴陽金控持股94.92%，上海證券持有5.08%。
2017年，中天金融受讓貴陽金控持有的全部股權，並於2018年完成股權轉讓工作。但在隨後的5年間，中天國富的註冊資本規模再未發生過變化。據中證協公佈的資料顯示，公司淨資本排名多年來始終徘徊在70名以下。
今年1月，中天金融還曾陷入股權凍結案。中天金融釋出公告稱，公司透過查詢國家企業信用資訊公示系統獲悉，中天城投集團、中天國富等子公司近300億元的股權被凍結，凍結期限至2025年。中天金融表示，公司高度重視，組織相關部門與多方進行核實溝通處理，目前，公司持有的中天城投集團、貴陽金控和中天國富的股權已全部辦結解除凍結相關手續。同時強調，前述子公司股權被凍結事項，未對公司日常生產經營活動產生重大影響。
涉足金融行業近6年，中天金融的業績卻未見好轉。1月28日，中天金融釋出業績預告，2021年公司歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損25億至40億元，較上年同期下降537.15%-799.45%。中天金融表示，受房地產行業等影響，部分金融類子公司經營業務不達預期，其自身投資的資產端業務本年較上年同期相比，形成較大的減值損失及公允價值變動損失。
資金鍊承壓的質疑聲始終圍繞著中天金融。近日也有訊息稱，或難頂虧損壓力，中天金融將考慮出售中天國富控股權。
發展不均衡，優勢業務頻現隱憂
與大部分券商追求各業務條線均衡發展相比，中天國富則將“塑造特色精品投行，建立綜合業務平臺”作為企業定位。據WIND統計，2020年中天國富營業收入10.41億元，其中投行業務手續費淨收入5.35億元，同比增長24%，營收佔比達到51.4%。
而從中證協公開的券商業績指標排名情況，亦能看出中天國富在投行業務方面的差異化比較優勢。2021年上半年，公司淨利潤排名第68位，淨資產排名第76位，而投行收入排名則位居第34位，另外公司IPO保薦承銷收入1.91億元，排名第27位。
“狼性投行”標籤之下，卻也頻現隱憂。2月18日，因未勤勉盡責督促發行人按照規定履行資訊披露義務，鑫甬生物保薦機構中天國富及兩保代先後遭證監會出具警示函。鑫甬生物還因“資訊披露嚴重錯誤”遭罰並導致IPO被否，成為創業板註冊制開閘後，首家被否決的擬上市企業。
該事件同時還有一處引發熱議的關注點，在鑫甬生物的招股說明書中，在“公司境外銷售的主要客戶情況”一欄，將臺灣地區顯示為“國家”。在涉及陳述原材料採購週期時，也將臺灣地區歸入“國外採購”範疇。
“IPO中介保薦機構應負很大責任，很難想象鑫甬生物及其中介保薦機構是如何對相關內容進行把關的。”一位投行人士表示。
另外根據易董資料顯示，創業板註冊制以來，中天國富共保薦專案13個，其中有4家撤單，另分別有1家不予註冊、1家終止註冊、1家中止。由此，中天國富作為保薦機構的執業能力也再度被打上問號。
與此同時，中天國富目前過於偏重投行業務的不均衡的經營模式，也無形中降低了自身的風險防禦能力。一位券業人士表示，雖然在當前市場機遇下投行業務發展較好，但從業務屬性上來說，投行仍屬於“靠天吃飯”的業務，不平衡的業務體系容易為將來發展帶來掣肘和隱患。
迎新領導班子，業務牌照亟待完善
2021年，中天國富是在一波密集的高管變動中度過的。先是4月初，餘維佳因個人原因從董事長一職上辭任。9月，接棒成為董事長併兼任總裁職務的李志濤也宣佈離職，董事長一職隨後由王顥接棒。
此外，公司多位中高層也相繼出走，其中包括原負責投行業務的副總裁李麗芳、原監事會主席人力合規監事祝函、原負責運營資管的副總裁柯靚、原分管投資的副總裁何盛華。
今年1月，投行老將、原華金證券總裁趙麗峰出任中天國富總裁一職。新委任的3名副總裁也已到任，由鄭明俊、劉傳葵和楊安西分別負責投資、資管及客戶運營，此外由溫麗萍接替祝函，任公司黨委副書記，分管監事會和審計。
至此，中天國富的新領導班子也基本組建完畢，公司發展也或重迎穩定期。
同時，值得注意的是，自更名易主以來，中天國富一直在推動著全牌照業務的申設和佈局，2019年，公司業務範圍再增加證券經紀和證券自營業務。而證券資產管理、兩融、投資諮詢、財務顧問等細分業務牌照則還未到位。不過目前，公司也已啟動資產管理和代銷金融產品的牌照申請工作，已提交相關申報材料。
不過，在朝全牌照發展的過程中，最不可缺的便是資金方面的有力支援。此番中天金融會否真如訊息所稱，將出售中天國富全部股權？若不出售，又會否加大對中天國富後續的注資？種種因素都將關係到中天國富未來發展將去向何方。