做專做強、做優做精投資銀行——中證協執行副會長安青松談證券業發展
從誕生到成長，我國證券業伴隨著資本市場30年發展，逐步提升各項能力。中國證券業未來如何破浪前行？新華社記者採訪了中國證券業協會執行副會長安青松。
證券業規模實力不斷增強
問：30年來，證券業取得了哪些發展成就？
答：一是行業規模大幅提升。截至2020年11月底，證券行業共有137家證券公司，總資產、淨資產、資產管理規模分別達到8.99萬億元、2.28萬億元和10.97萬億元。同時，證券公司產業形態逐漸豐富，由傳統的經紀、投行、自營業務，向資管、融資融券、衍生品、場外業務、境外業務等多元化發展。
二是服務實體經濟取得紮實成效。截至2020年11月底，我國直接融資佔比達12.6%，以股票、債券為主的直接融資成為實體經濟補充資本金和流動性、降低融資成本的有益渠道。2008年以來，證券公司為近12萬億元股票及25萬億元交易所債券提供承銷保薦服務，為逾13萬億元上市公司併購重組交易提供財務顧問服務。
三是風控水平獲得全面提升。截至2020年11月，證券行業淨資本1.80萬億元，是2008年的7.7倍。行業整體風險覆蓋率為251.51%，資本槓桿率為23.82%，流動性風險覆蓋率為230.11%，淨穩定資金率為153.38%，行業流動性指標整體穩定。
四是強化金融科技應用，服務效率明顯提升。證券行業積極利用金融科技提供並最佳化遠端開戶、線上交易、智慧投顧、智慧客服等服務，有效擴大了證券服務的覆蓋面，增強精準服務能力。據統計，2017年至2019年，證券行業在金融科技領域的投入累計達550億元。
五是跨境金融服務能力獲得顯著增強。截至目前，已有34家證券公司獲准在境外設立子公司，15家證券公司實現H股上市，其中，A H股上市證券公司14家，華泰證券成為首家同時在內地、香港和倫敦上市的境內證券公司。近年來，證券公司境外業務收入穩步提升。
此外，30年來，證券業“合規、誠信、專業、穩健”的行業文化持續積澱，社會責任履行也取得了明顯成效。
註冊制重塑投資銀行的業務邏輯
問：註冊制改革將給證券業帶來哪些變化？
答：證券業需要圍繞保薦、定價、承銷三大能力的形成和提升，重新塑造投資銀行盡職調查、增值服務、研究分析、質量控制的業務邏輯，自覺構建有效的發行人質量約束機制，真正把好資本市場入門關。
一是樹立市場理念。投資銀行核心功能是為成長性企業提供增值服務，透過股票市場為公司成長性發現價格。在註冊制下，證券業要深度發掘實體經濟高質量發展的價值內涵，增強對新技術、新產業、新業態、新模式企業的價值發現，提高上市公司總量、質量在國民經濟中的代表性。
二是健全責任體系。在註冊制下需要重新界定中介、監管、市場的權責關係，重新設計發行人、投資者和中介機構的利益機制，合理界定會計師的報表審計責任和投資銀行的發行保薦責任，把發行節奏的“閥門”交給中介機構的同時，把發行人質量的把關責任真正落實給中介機構。
三是夯實定價基礎。提高投資價值分析報告的質量和效用，進一步提升專業水準；加大券商透過自身渠道向自己的投資者配售的比重，在投資者、券商、發行人之間建立長期利益關聯機制；探索在網下配售機制中建立長期投資者制度，鼓勵基石投資者按照恆定市值法等長期投資策略進行投資；加大專業投資者在定價機制中的影響權重，探索適當放寬現有戰略投資者範圍，形成更為完善的市場化定價約束機制。
四是完善信披體系。在註冊制下，資訊披露理念將由以稽核為中心的“免責式”資訊披露，轉向以投資者價值判斷為中心的“精實化”資訊披露，資訊披露體系將更加突出發行人資訊披露的第一責任，更加突出投資者價值判斷的需求導向。
做專做強、做優做精投資銀行
問：證券業未來發展需要加強哪些工作？
答：投資銀行是促進資本形成交易的組織者和執行者，是連線投資端與融資端的核心中介，是資本市場發揮樞紐功能的基礎，投資銀行是否強大一定程度上決定一國資本市場的發展水平、功能發揮和服務半徑。投資銀行高質量發展，不僅是做大規模，更重要的是做專做強、做優做精。
一是必須堅持服務實體經濟的發展定位。主動適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，堅持守正創新，推動證券業最佳化業務結構、提升服務質量，為經濟創新驅動發展和科技自立自強提供更加多樣化的金融工具，著力暢通資本、科技和實體經濟的高水平迴圈，著力為實體經濟和居民財富增長提供更高質量、更加精準的金融服務。
二是必須提升證券公司全面風險管理水平。這不僅需要證券公司健全與其自身發展戰略相適應的全面風險管理架構，實施事前、事中與事後的風險防範、監控與評價工作，而且要不斷完善與註冊制相適應的責任體系，重塑和強化證券公司在培育發行主體、詢價定價、保障交易、風險管理、投資者適當性管理等環節的責任，形成發行人質量、發行價格等方面的市場化約束機制，全面加強自身的聲譽風險管理和聲譽資本建設。
三是必須提升全業務鏈服務能力。證券公司需要切實樹立以客戶為中心的理念，更加註重各業務條線在客戶、業務、牌照、資金、風控等多方面的整合與協同，更加註重打造境內外資源良性迴圈機制，增強國際化經營管理能力，從而建立起一體化、全能型、全業務鏈的現代投資銀行，滿足客戶全方位、全生命週期的投融資需求。(記者劉慧)