美債收益率飆升致美股全線下跌 週期股成機構調倉首選
10年期美債收益率升至一年來高位 風險資產因聲而下
據國際金融報報道，當地時間2月25日，美國國債市場湧現拋售潮，收益率相應繼續上揚。美國10年期國債收益率一度攀升至1.614%，急漲至2020年2月14日以來的最高水平。自2月10日以來，10年期美國國債收益率已從1.13%升至1.61%，上升了48個基點，是一年來的最高水平。
30年期美國國債收益率升至2.323%。5年期國債收益率觸及0.862%，為去年3月3日以來最高水平。
本月以來，隨著美國經濟刺激措施逐漸撥雲見日，通脹預期也隨之抬頭，美債收益率迅速攀升。
“收益率上升是因為投資者對於經濟預期的樂觀判斷。他們認為，強勁的可持續復甦指日可待，隨著需求回升，通脹將上漲。”BK Asset Management外匯策略董事總經理Kathy Lien在週四的報告中寫道。
在多個主要經濟體開始廣泛接種疫苗等因素的支援下，投資者最近對經濟前景的樂觀情緒有所提高。
連恩說：“在這種環境下，無論美聯儲是否加息，債券收益率都會更高。”
投資者擔憂，如果通脹持續，美聯儲可能會透過減少債券購買，甚至在某個時候提高利率來應對通脹問題，這將對美股產生不利。
受美國國債收益率飆升的重壓，包括股市及黃金等風險資產的吸引力下降。
以科技股為主的納斯達克綜合指數週四重創3.5%，為四個月來最大單日跌幅，拖累美股大跌。
英特爾股價下滑4.42%，高通遭英國消費權益組織控告，股價跌3.95%；蘋果、亞馬遜、Alphabet、Facebook齊退超過3%，微軟回吐2.37%。電動車板塊成為重災區，特斯拉急挫8.1%。
Schwab Center for Financial Research負責交易與衍生產品的副總裁Randy Frederick表示，“一切都與利率有關”。科技股“表現一直相對出眾，在多頭市場中一馬當先，當市場下跌的時候，也可能首當其衝”。
21世紀經濟報道稱，近日，全球最大對沖基金公司橋水創始人達利歐在公司網站發文，介紹了他們建立的“泡沫指標”，併發出警告稱，雖然美股整體目前還難言泡沫，但是“新興科技股票”，即投資者尤其是散戶投資者當下的寵兒，現在已經進入了“極端泡沫區間”。
招商證券謝亞軒團隊認為，三方面因素導致美債收益率出現加速上行：一是美國新冠肺炎疫情改善情況超預期，提振了對疫苗效果的樂觀預期；二是商品價格上漲刺激美國通脹預期升溫，其中油價上漲的影響尤其顯著；三是美國財政刺激預期增強既改善經濟預期，也帶來潛在的美債供給壓力。
華泰證券分析師張繼強表示，年初以來，全球債市收益率明顯上行，反映是“全球復甦+再通脹”主題，但疫苗、油價、政策等因素加速了行情演繹。基本面看，美國通脹可能在二季度創下年內高點，而上半年經濟增長對美債收益率的影響或更為突出。從貨幣政策和流動性角度看，美債收益率仍有上行空間，但由於美聯儲在多方壓力下可能短期內繼續保持寬鬆，美債收益率後續上行節奏或相對溫和。
基金經理調倉勢頭火熱 順週期成首選
據每日經濟新聞報道，公募基金近期的調倉跡象明顯，特別是在權益類產品當中，即便是當前的業績龍頭品種，基金經理或也展開過深度的調倉整理，截至2月25日收盤，大摩進取優選今年以來回報率約35%暫列股票型基金首位，但從四季報持倉的基金淨值估值測算來看，當天跌幅應在1.82%，而實際淨值漲跌幅為-1.10%；而在偏股型基金排名中，大成新銳產業年初至今收益達29.99%居領先，但實際淨值漲幅4.69%與估值跌幅1.47%之間差距明顯。
基金經理調倉勢頭火熱，選股重心成為關注焦點，儘管詳實季報仍未披露，但業內多有順週期佈局之共識，認為週期的賺錢效應已經催化了資金的轉向。
南方基金表示，大盤股經歷了節前的一輪顯著推高後，不少資金在波動中出現恐高狀態，進而獲利了結尋找新的出路。“在疫苗推廣和經濟復甦的背景下，週期板塊成為了首選。”
記者也從機構調研的情況中發現，今年的熱點賽道與此前已有明顯差別。Wind統計顯示，截至2月23日，今年以來共有331家上市公司被基金公司重點調研，其中調研次數最多的是愛美客，被調研103次；化工、機械行業公司新宙邦、伊之密等也分別被調研70、57次。
從基金公司重點關注的行業看，化工（化肥與農用化工、基礎化工、特種化工）、電子（電子裝置和儀器、電子元件、電子製造服務、消費電子產品）、機械（工業機械、建築機械與重型卡車）等行業被調研次數最多，分別達到50、49、34次，此外，鋼鐵、鋁、金屬非金屬等有色板塊也被基金公司調研多次，但此前備受關注的食品飲料、新能源產業鏈等公司則很少出現在調研目錄當中。
博時宏觀策略部高階策略分析師劉揚對第一財經日報表示，本輪調整具有全球普遍性，高估值的國內權重抱團股和海外科技股均出現了不同程度下跌，海外美債長端利率超預期回升或是導火索，但更多是A股中長期價效比指標已相對極端所致，股票估值進入對利率波動敏感的階段。後續隨著政策預期的確認落地，不管是“緊貨幣+緊信用”政策組合，還是“穩貨幣+緊信用”組合，緊信用的方向都是毋庸置疑的，市場預期不宜樂觀。
“當前位置，我們建議不斷降低倉位，防禦為上。”劉揚指出，結構上，繼續看好順週期的有色和化工。中期來看，再通脹交易的化工、有色、白酒，“緊貨幣+緊信用”階段受益的銀行、白酒和白電均是需要重視的方向。其中白酒板塊同時受益於再通脹交易、“緊貨幣+緊信用”階段利好與Q2勝率高，調整中可考慮適當擇機買入。
而21世紀經濟報道稱，近日，一份興證全球基金副總經理兼研究部總監、基金經理董承非在1月末的內部交流紀要流出，引起市場關注。在交流中，董承非明確指出，自己對2021年全年比較悲觀，已經在做一些預防性的動作，比如降低權益倉位，調整持倉結構，減持高位資產等。
董承非表示：“基本已經進入防守打法，把自己封閉起來，賣方和內部研究員都不聽。進入一種極端的封閉狀態，完全憑藉自己的想法。因為這個時候，所有的推薦都是基於市場高水位。現在所有研究員都是跟著市場走的，所以有意跟他們保持一定距離是一種挺好的做法。”
具體行業上，董承非表示自己不看白酒、新能源、光伏等板塊，但在加倉地產等在低位的資產，可能有些瑕疵，但買得也不多，因為整體倉位在下降。
“銀行、地產在我看來是一條路上的資產，但無論從PE還是PB角度，地產的估值水平都比銀行龍頭低多了，所以我選擇地產。包括分紅方面，地產龍頭的分紅也比銀行龍頭要高多了。對我來講，我覺得比現金好。我對今年市場那麼悲觀，都願意持有現金了，那麼比現金好的更願意持有，但也不會押得太重。”董承非表示。