中國經濟網編者按:近期,美國10年期國債收益率持續上升,昨日一度升破1.6%令債券和股票市場出現大幅波動,美股週四全線下跌,納斯達克綜合指數重創3.5%,為四個月來最大單日跌幅。華爾街機構表示,投資者擔憂如果通脹持續,美聯儲可能會透過減少債券購買,甚至在某個時候提高利率來應對通脹問題,這將對美股產生不利。
21世紀經濟報道稱,近日,全球最大對沖基金公司橋水創始人達利歐在公司網站發文,介紹了他們建立的“泡沫指標”,併發出警告稱,雖然美股整體目前還難言泡沫,但是“新興科技股票”,即投資者尤其是散戶投資者當下的寵兒,現在已經進入了“極端泡沫區間”。
股市波動也引發國內機構調倉,特別是在權益類產品當中,儘管詳實季報仍未披露,但業內多有順週期佈局之共識,認為週期的賺錢效應已經催化了資金的轉向。有基金公司表示,大盤股經歷了節前的一輪顯著推高後,不少資金在波動中出現恐高狀態,進而獲利了結尋找新的出路。在疫苗推廣和經濟復甦的背景下,週期板塊成為了首選。
10年期美債收益率升至一年來高位 風險資產因聲而下
據國際金融報報道,當地時間2月25日,美國國債市場湧現拋售潮,收益率相應繼續上揚。美國10年期國債收益率一度攀升至1.614%,急漲至2020年2月14日以來的最高水平。自2月10日以來,10年期美國國債收益率已從1.13%升至1.61%,上升了48個基點,是一年來的最高水平。
30年期美國國債收益率升至2.323%。5年期國債收益率觸及0.862%,為去年3月3日以來最高水平。
本月以來,隨著美國經濟刺激措施逐漸撥雲見日,通脹預期也隨之抬頭,美債收益率迅速攀升。
“收益率上升是因為投資者對於經濟預期的樂觀判斷。他們認為,強勁的可持續復甦指日可待,隨著需求回升,通脹將上漲。”BK Asset Management外匯策略董事總經理Kathy Lien在週四的報告中寫道。
在多個主要經濟體開始廣泛接種疫苗等因素的支援下,投資者最近對經濟前景的樂觀情緒有所提高。
連恩說:“在這種環境下,無論美聯儲是否加息,債券收益率都會更高。”
投資者擔憂,如果通脹持續,美聯儲可能會透過減少債券購買,甚至在某個時候提高利率來應對通脹問題,這將對美股產生不利。
受美國國債收益率飆升的重壓,包括股市及黃金等風險資產的吸引力下降。
以科技股為主的納斯達克綜合指數週四重創3.5%,為四個月來最大單日跌幅,拖累美股大跌。
英特爾股價下滑4.42%,高通遭英國消費權益組織控告,股價跌3.95%;蘋果、亞馬遜、Alphabet、Facebook齊退超過3%,微軟回吐2.37%。電動車板塊成為重災區,特斯拉急挫8.1%。
Schwab Center for Financial Research負責交易與衍生產品的副總裁Randy Frederick表示,“一切都與利率有關”。科技股“表現一直相對出眾,在多頭市場中一馬當先,當市場下跌的時候,也可能首當其衝”。
21世紀經濟報道稱,近日,全球最大對沖基金公司橋水創始人達利歐在公司網站發文,介紹了他們建立的“泡沫指標”,併發出警告稱,雖然美股整體目前還難言泡沫,但是“新興科技股票”,即投資者尤其是散戶投資者當下的寵兒,現在已經進入了“極端泡沫區間”。
招商證券謝亞軒團隊認為,三方面因素導致美債收益率出現加速上行:一是美國新冠肺炎疫情改善情況超預期,提振了對疫苗效果的樂觀預期;二是商品價格上漲刺激美國通脹預期升溫,其中油價上漲的影響尤其顯著;三是美國財政刺激預期增強既改善經濟預期,也帶來潛在的美債供給壓力。
華泰證券分析師張繼強表示,年初以來,全球債市收益率明顯上行,反映是“全球復甦+再通脹”主題,但疫苗、油價、政策等因素加速了行情演繹。基本面看,美國通脹可能在二季度創下年內高點,而上半年經濟增長對美債收益率的影響或更為突出。從貨幣政策和流動性角度看,美債收益率仍有上行空間,但由於美聯儲在多方壓力下可能短期內繼續保持寬鬆,美債收益率後續上行節奏或相對溫和。
基金經理調倉勢頭火熱 順週期成首選
據每日經濟新聞報道,公募基金近期的調倉跡象明顯,特別是在權益類產品當中,即便是當前的業績龍頭品種,基金經理或也展開過深度的調倉整理,截至2月25日收盤,大摩進取優選今年以來回報率約35%暫列股票型基金首位,但從四季報持倉的基金淨值估值測算來看,當天跌幅應在1.82%,而實際淨值漲跌幅為-1.10%;而在偏股型基金排名中,大成新銳產業年初至今收益達29.99%居領先,但實際淨值漲幅4.69%與估值跌幅1.47%之間差距明顯。
基金經理調倉勢頭火熱,選股重心成為關注焦點,儘管詳實季報仍未披露,但業內多有順週期佈局之共識,認為週期的賺錢效應已經催化了資金的轉向。
南方基金表示,大盤股經歷了節前的一輪顯著推高後,不少資金在波動中出現恐高狀態,進而獲利了結尋找新的出路。“在疫苗推廣和經濟復甦的背景下,週期板塊成為了首選。”
記者也從機構調研的情況中發現,今年的熱點賽道與此前已有明顯差別。Wind統計顯示,截至2月23日,今年以來共有331家上市公司被基金公司重點調研,其中調研次數最多的是愛美客,被調研103次;化工、機械行業公司新宙邦、伊之密等也分別被調研70、57次。
從基金公司重點關注的行業看,化工(化肥與農用化工、基礎化工、特種化工)、電子(電子裝置和儀器、電子元件、電子製造服務、消費電子產品)、機械(工業機械、建築機械與重型卡車)等行業被調研次數最多,分別達到50、49、34次,此外,鋼鐵、鋁、金屬非金屬等有色板塊也被基金公司調研多次,但此前備受關注的食品飲料、新能源產業鏈等公司則很少出現在調研目錄當中。
博時宏觀策略部高階策略分析師劉揚對第一財經日報表示,本輪調整具有全球普遍性,高估值的國內權重抱團股和海外科技股均出現了不同程度下跌,海外美債長端利率超預期回升或是導火索,但更多是A股中長期價效比指標已相對極端所致,股票估值進入對利率波動敏感的階段。後續隨著政策預期的確認落地,不管是“緊貨幣+緊信用”政策組合,還是“穩貨幣+緊信用”組合,緊信用的方向都是毋庸置疑的,市場預期不宜樂觀。
“當前位置,我們建議不斷降低倉位,防禦為上。”劉揚指出,結構上,繼續看好順週期的有色和化工。中期來看,再通脹交易的化工、有色、白酒,“緊貨幣+緊信用”階段受益的銀行、白酒和白電均是需要重視的方向。其中白酒板塊同時受益於再通脹交易、“緊貨幣+緊信用”階段利好與Q2勝率高,調整中可考慮適當擇機買入。
而21世紀經濟報道稱,近日,一份興證全球基金副總經理兼研究部總監、基金經理董承非在1月末的內部交流紀要流出,引起市場關注。在交流中,董承非明確指出,自己對2021年全年比較悲觀,已經在做一些預防性的動作,比如降低權益倉位,調整持倉結構,減持高位資產等。
董承非表示:“基本已經進入防守打法,把自己封閉起來,賣方和內部研究員都不聽。進入一種極端的封閉狀態,完全憑藉自己的想法。因為這個時候,所有的推薦都是基於市場高水位。現在所有研究員都是跟著市場走的,所以有意跟他們保持一定距離是一種挺好的做法。”
具體行業上,董承非表示自己不看白酒、新能源、光伏等板塊,但在加倉地產等在低位的資產,可能有些瑕疵,但買得也不多,因為整體倉位在下降。
“銀行、地產在我看來是一條路上的資產,但無論從PE還是PB角度,地產的估值水平都比銀行龍頭低多了,所以我選擇地產。包括分紅方面,地產龍頭的分紅也比銀行龍頭要高多了。對我來講,我覺得比現金好。我對今年市場那麼悲觀,都願意持有現金了,那麼比現金好的更願意持有,但也不會押得太重。”董承非表示。