智通財經APP注意到，儘管圍繞美國債務上限的政治僵局令人擔憂，但Pictet資產管理公司的基金經理Steve Donzé認為，這種僵局將提振股市。
Pictet日本分部的投資副主管Donzé認為，由於財政部無法借款，現在不得不動用其在美聯儲的銀行賬戶來為自己融資，向金融體系注入流動性。這位投資者說，這可能會支撐股價，直到債務上限被取消。
Donzé多年來一直跟蹤全球央行流動性供應的消長及其與市場的相互作用。除此之外，他並不是美股的多頭。在他共同管理的資產配置基金中，他減持了美國股票，他認為美國股票價格昂貴，容易受到美聯儲緊縮貨幣政策的影響。然而，他對債務上限的看法促使他增加了自己的美股配置。
Donzé在接受採訪時表示，“債務上限問題正在衝擊華爾街，其淨效果可能與市場預期的完全相反。”“我們仍然覺得在美國的風險較低，但流動性好於預期的情況使我們能夠進行一些重新配置。”
考慮到立法者無法及時提高債務上限以避免美國債務違約的風險，這種觀點似乎有違直覺。許多人回顧了2011年，這是近年來最嚴重的債務上限事件，當時由於圍繞預算赤字和債務上限的政治僵局，股市在7月底暴跌。雙方在最後一刻同意提高債務上限，儘管標普隨後取消了美國的AAA信用評級。
美國財政部上月開始了特殊的會計操作，以避免突破其借款限額。國會現在必須提高它，以允許政府繼續支出和償還債務，但是控制眾議院的共和黨人正試圖迫使白宮削減預算，以換取授權增加預算。
如果真的發生違約，一切都泡湯了。Donzé表示，但大多數投資者仍然確信協議將按時達成，在國會辯論之際，這對市場的影響是積極的。他補充說，標普500指數今年上漲6.1%，至少在一定程度上要歸功於從1月開始的流動性增加。
美聯儲正在縮減資產負債表，這一過程被稱為量化緊縮，即它不會在其投資組合中替換到期債券，從而將更多的票據留給其他買家。根據Donzé的模型，目前美聯儲每月拋售950億美元的債券，這相當於每月對標準普爾500指數造成2%的拖累。
但隨著財政部利用其在美聯儲的銀行賬戶為自己融資，它將流動性釋放到流通中——據他計算，到年中，財政部一般賬戶的5500億美元提現將推動標準普爾500指數上漲12%，超過抵消QT的拖累。
這是因為當政府動用普通賬戶時，無論是償還債務還是支付日常開支，資金都會流入商業銀行的賬戶，增加金融系統的流動性。與此同時，由於財政部不借債，貨幣市場基金無法獲得它們青睞的短期票據，因此資金充裕。
Donzé表示，美聯儲在3月份之後暫停加息將增加今年的流動性。他表示“你將看到加息暫停和QT暫停的實際效果，這對資產價格有利得多。”
Donzé的基金一直在迴避所謂的成長型股票，包括科技股，因為這些股票容易受到流動性收緊的影響，但他現在看到了美國通訊服務類股的機會，相對於其他科技股，這些股票看起來很便宜。
但是，儘管配置增加，而且今年美國股市上漲，Donzé表示，他更青睞新興市場，而不是美國，並指出政策收緊週期已經結束，中國在新冠疫情後重新開放將有利於發展中經濟體。
財政部的現金提取也不會大幅提振淨流動性。相反，它們將透過中和美聯儲的QT來緩解市場壓力。最後，當上限被提高時，流動性提振將隨著國債發行的恢復而消失。Donzé稱，美聯儲的流動性枯竭及其對股市的負面影響將會重現。