好未來像是坐上了過山車。
2020財年第四季度，好未來淨收入8.577億美元，同比增幅18.0%。歸屬於好未來的淨虧損為9010萬美元。
2021財年第一季度，好未來淨收入9.107億美元，同比增幅35.2%。歸屬於好未來的淨利潤為8170萬美元。
2021財年第二季度，好未來淨收入11億美元，同比增幅20.8%；歸屬於好未來的淨利潤為1500萬美元。
2021財年第三季度，未經審計財務報告顯示，報告期內，好未來的營收11.19億美元，同比增長35%，歸屬於好未來的淨虧損為4360萬美元。
盈盈虧虧似乎成了好未來的常態。
而細看好未來財報，可以發現，好未來的盈虧與其在營銷方面的投入有很大關係。2021財年Q3季度，好未來在銷售和營銷上投入的費用為4.21億美元，同比增長120.3%，上年同期該資料為1.90億美元。
好未來在財報中稱，銷售和營銷費用的增加主要是由於開展了更多的營銷推廣活動以擴大客戶群和品牌提升，以及與上一年同期相比，用於支援更多計劃和服務產品的銷售和市場營銷人員的報酬有所增加。算上本季度，好未來在2021財年前三個季度在營銷費用上已經持續投入了10.19億美元。
然而對於好未來來說，在加大營銷後，好未來2021財年Q3的學生總人次（長期正價課）也從上年同期的約231.80萬人次增長到本財季的約339.70萬人，同比增長46.5％。
但學生增多帶來的收益並沒有對沖掉銷售和營銷費用支出的增加。
對比好未來2021財年Q2季度和Q3季度財報可以發現。在2021財年Q2季度，其業務費用的環比增速約為41%，而在Q3季度的環比增速約為44%，雖然長期正價學員數量增速為72.1%也與本季度的67.4%較為一致，但是好未來的當季收入卻遠不如上季。
也就是說，表面上看，好未來由盈轉虧是受費用增加的影響，但是在費用增速與長期正價學員數量增速相去不遠的情況下，好未來的營業收入減少了8460萬元。這就意味著，相較於上一季度，雖然好未來的學員數量增速保持著穩定，但人均消費金額卻有所降低，甚至一部分新增學員，為好未來帶來的更多的是虧損。
這樣來看，好未來的瘋狂花錢營銷似乎蓋不住地上的“雞毛”。
對於一家線上教育公司來說，很大程度上是需要靠燒錢獲客，而隨著競爭加劇，流量越來越貴。據QuestMobile釋出的《2020移動網際網路廣告洞察報告》的資料顯示，線上教育行業目前仍處於“燒金營銷”模式階段。並且由於資本的加入，市場平均獲客成本正被抬高，2019年暑期K12線上大班課49元課獲客成本為200~300元，今年已漲到600~700元。
並且隨著流量紅利趨於枯竭，即便現在已經燒成了黑洞，但是沒人能逃離，各家為了生存不得不持續投入。就連曾經不靠燒錢獲客的跟誰學，2020年暑期大戰也狂砸20億營銷費用來試圖獲取同行流量。
營銷可以帶來流量，卻不能帶來收益，這是好未來參與到大班直播課賽道競爭後遇到的難題。雖然這被看作是好未來的“戰略性虧損”，但是在投放上均不認輸的大班直播課企業們的瘋狂融資，一步步拉高投放費用。
2020年線上教育企業作業幫曾先後獲得兩次主流資本的投資，投資總額將近24億美元，猿輔導在2020年的融資額更是高達35億美元，成為行業無可爭議的超級獨角獸，雖然好未來也在2020年獲得將近48億美元的融資，美股上市公司跟誰學也於2020年底完成了定增，新發行股票總計8.7億美元。無一例外，這些企業融資來的錢很大一部分是用於銷售和營銷的，而這對於好未來來說，何嘗不是意味著“戰略性虧損”還看不到盡頭。
再看好未來“戰略性”虧損的結果。好未來目前公佈的正價人數為563.22萬人次，雖然有很大增長，但放在整個市場卻並不出色。
2020年10月份，猿輔導曾公佈了旗下兩大線上教育平臺猿輔導和斑馬AI的正價付費使用者達370萬人次，而作業幫的全部付費學員更是高達780萬人次，好未來“行業一哥”的位置似乎也受到了威脅。
縱觀當前好未來所在的賽道，猿輔導背後站著騰訊，作業幫背後有阿里，這些線上教育背後都站著網際網路巨頭，而能存活到現在的線上教育企業都是不缺資金的支援，也更有野心去燒錢去搶奪市場。
所以在線上教育這場近身肉搏的持久戰裡，拼的不只是資金，更多的是服務、是實力。而好未來想要在這場“大戰”中勝出，並不容易。