一年間，蔚來時來運轉，股價彷彿脫離地心引力，以“十倍速度”強勢反彈，市值突破260億美金。
美東時間9月30日，蔚來股價收盤報21.22美元，又雙叒叕創歷史新高。今年以來，蔚來汽車的股價累計上漲了428%，相比之下，同期標普500指數僅上漲了4.1%。
德銀報告提及，市場運營層面，蔚來的客戶淨推薦率甚至高於寶馬和賓士，在中國主流乘用車品牌中居榜首。 技術研發方面，蔚來將在今年年底正式揭曉全電動轎車EE7，其硬體感測器套件將進行改進，2022年前將實現L4級自動駕駛。
報告預計，蔚來第三和第四季度的交付量和利潤將創歷史新高。
這主要得益於蔚來近期的三項動作（新車型SUV EC6開始交付、1000KWH電池組和電池租用服務BaaS推出）進一步刺激了市場，同時，江淮汽車廠終於在8月底完成了產能爬坡，實現全供應鏈產能突破。
從長期來看，隨著純電動汽車普及率的提高以及口碑傳播的增加，消費者會更加了解蔚來汽車的產品和服務，德銀分析師相信蔚來汽車可以在高階市場當中佔有更高的份額。
市場運營初見成效，客戶引薦率高
德銀分析師認為，蔚來作為新生品牌，雖然銷量還不能與特斯拉等老大哥正面剛，但其已在市場上收穫了一波不錯的口碑，被越來越多的顧客視作“具有一流技術以及服務的優質、高階品牌”。
尤其是，蔚來已透過極致的服務收穫了一波堪稱自發水軍的核心使用者。德銀報告強調，2020年上半年，蔚來的客戶引薦率已上漲至62%（2019年為52%）。
同時，德銀轉引了易車網的研究——2020年前8月，蔚來以53.64%的成績領銜中國乘用車主流品牌淨推薦率，超過特斯拉（52％）和寶馬（42％）。
2016至2018年，蔚來一共砸了88.31億元在銷售管理上，想要透過使用者運營、結合線下體驗店和線上App打造蔚來生態。
體驗店裡精緻的咖啡拉花，花費8000萬為車主辦演唱會，ES8、ES6車主終生免費換電，售前、售後一套組合拳下來，蔚來基本站穩了“車界海底撈”的江湖地位。
產品質量方面，德銀引用了君迪的研究資料——基於車主在2至6個月的擁車期內遇到的質量問題數量，蔚來汽車的質量可靠度在純電動車車市場排名第一、領先於特斯拉，蔚來ES6在中型純電動車市場排名第一、超過特斯拉Model 3。
技術研發：EE7釋出在即，將實現L4級自動駕駛
技術層面，蔚來在自動駕駛上的研發速度遭到一些質疑，投資者認為它正在落後於小鵬汽車等本土競爭對手。
例如，小鵬XPILOT 3.0自動輔助駕駛系統於今年四月上市、深受市場好評，而蔚來的Navigation on Pilot領航輔航功能在五個月後才姍姍來遲，對市場反應遲鈍。
對此，德銀分析師預計，蔚來新車型EE7將在今年12月的NIO Day上正式公開，並將在明年年底投入量產。這款EE7為全自動轎車，採用5G車聯網技術，最具噱頭的是，能夠實現L4級自動駕駛，這將緩解投資者關於蔚來技術研發路線圖的擔憂。
自2018年第四季度以來，蔚來研發部門裁員了30%以上。對此，德銀分析師認為，為抵消裁員對研發的影響，蔚來汽車正在加速招聘員工，尤其是自動駕駛研發人員，以確保EE7順利推出、技術發展速度超過競爭對手。
並且，蔚來已與英特爾旗下的自動駕駛技術公司Mobileye達成戰略合作，這樁牽手讓蔚來能夠撬動大量人才和資本，以迅速追趕技術上的差距。
產能取得突破，三、四季度的交付量將創新高
當前，蔚來汽車處於供不應求的狀態，交付量主要取決於江淮汽車廠的產能。
蔚來CEO李斌在今年二季度的財報電話會議中提到，江淮汽車廠的全供應鏈產能將在8月底、9月初的時候準備好，蔚來汽車的月產量將由不足4000輛躍升至4500-5000輛。
基於此，德銀分析師估算，蔚來第三季度、第四季度的交付量將分別達到1.15萬和1.4萬輛。同時,蔚來新推出的EC6 SUV於九月底開始交付。兩相疊加，德銀分析師預計，蔚來三、四季度的交付量和利潤將創歷史新高。
除此之外，蔚來9月的兩條動態也加強了德銀分析師對蔚來的看好：
蔚來向全國招募“充電合夥人”，部署總計三萬根目的地直流樁。對於所有願意共享快充資源、並對蔚來使用者免收服務費的“合夥人”，蔚來將提供建設與運營補貼，每樁1000元/年，補貼期總計3年，補貼金額總計1億元。
另外，蔚來以5.12億元人民幣的價格贖回蔚來中國8.6％的政府股份，並將在贖回完成後承擔對蔚來中國20億元的現金注入義務。
這一舉動被解讀為，困擾蔚來的財務問題已經解決。8月31日，蔚來汽車宣佈發行8850萬股美國存托股份（ADS），預計融資金額將超17億美元，成中國高階智慧電動車行業最大規模增發。蔚來汽車彼時表示，此次所募集金額將主要用於增持蔚來中國股份，行使蔚來中國的股份回購權，自動駕駛技術的研發以及全球市場的擴張。
德銀分析師認為，中國興起一股新造車勢力，得到了實力雄厚的技術巨頭和雄心勃勃的地方政府的支援，正在試圖顛覆汽車業。
德銀預計，蔚來、小鵬、理想和威馬將成為中國造車新勢力的“四強”，和特斯拉長期競爭。
其中，蔚來的品牌知名度更強，銷量更高，專注於高階SUV細分市場以及擁有久經考驗的運營經驗，堪當領頭羊。