市場震盪原因揭曉

隨著我國二季度GDP增長超預期的達到3.2%，隨後資本市場開始擔心貨幣政策開始轉向收緊，這也是股市最近一段時間震盪的重要原因，而昨天的重磅會議則給了市場答案。

重磅會議透露出什麼訊號？

7月30日的政治局會議備受關注，其中對於貨幣政策與資本市場的表述將極大的影響股市執行節奏，其次就是對於雙迴圈中的國內大迴圈再次提及，資訊量巨大。

本次會議肯定了疫情防控和經濟修復成效，但也強調國際環境日趨複雜，和平與發展仍是時代主題。“以國內大迴圈為主體、國內國際雙迴圈相互促進的新發展格局”成為後續統領全域性的政策基調和大政方針，擴大內需成為未來的戰略基點。貨幣政策強調精準導向，寬信用力度弱化，財政政策更注重實效，資金投放有望加快，房地產堅持“房住不炒”不動搖。

在貨幣政策解讀上中信證券認為，貨幣政策著力夯實“寬信用”，更加註重精準與直達。在貨幣政策層面，我們認為此次政治局會議並沒有改變 4 月以來的整體政策基調，仍然將“寬信用”擺在了突出的位置，繼續要求“保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，推動綜合融資成本明顯下降”。其中，整體流動性方面，若以社融增速水平來衡量“寬信用”的力度，我們認為在下半年政府債券進一步加快發行的基礎上，社融增速仍有進一步抬升空間，在四季度前較難看到拐點，仍將保持向上趨勢。

“以國內大迴圈為主體、國內國際雙迴圈相互促進的新發展格局”首次寫入政治局會議檔案，華泰證券指出，雙迴圈或將成為後續統領全域性的大政方針。會議強調，我國當前的很多問題是中長期的，需要堅持持久戰，擴大內需成為未來的戰略基點。會議強調和平與發展仍然是時代主題，但對“安全”著墨增多。經濟工作以及謀求發展仍是重心，改革與對外開放仍是更好的應對不確定性的思路。在較大不確定性下，國防安全、產業鏈安全都將提到更高的地位。

國內大迴圈對應股市的投資機會可以參考老金在7月28日釋出的文章：

新概念！經濟“內迴圈”下的四個投資方向

PMI資料再傳利好

7月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為51.1%，預期50.7，前值50.9，比上月上升0.2個百分點，連續5個月位於臨界點以上。

作為監測經濟執行的及時、可靠的先行指標，PMI資料連續2個月超預期回升預示著中國經濟下半年繼續恢復的趨勢不變。

昨日，世界銀行對中國2020年GDP增速預測，從去年12月預測的5.9%下調至當前的1.6%，並將對2021年的中國經濟增速預測，

另一方面，世界銀行對美國的GDP預測今年經濟將收縮6.1%，實際資料美國二季度GDP萎縮32.9%，如果世界銀行的預測成真，這樣一來一去中國的實際GDP增速應該是7.7%，因為美國乃至全球經濟衰退，反觀中國經濟依然在增長。

展望後市，老金認為市場正在為攻擊3500點震盪蓄勢。無論從經濟基本面，還是政策、流動性、市場執行這幾個方面並沒有什麼變化，成交量也連續2天站上萬億，大趨勢上並未因為兩根大陰線而出現改變。所以牛市還在，變化的只是你的心態。