“年化收益率可達15%-20%”“穩賺不賠”！今年以來，“雪球”類信託產品在一定程度上受到投資者“追捧”。
8月27日，記者登入中信登官網，產品公示資訊顯示，2021年以來已有十餘家信託公司發行名稱中帶有“雪球”的集合信託產品。
那麼，“雪球”類信託究竟是什麼樣的產品？實際的風險和收益情況如何？是否真的“穩賺不賠”？
產品要素與特性記者注意到，標品信託產品的種類較多，其中，“雪球”類信託在今年以來受到部分投資者的追捧，甚至在一定程度上被視為固收類產品的替代。
“需要注意的是，該類產品與傳統固收類產品存在著較大差異。”信託行業觀察人士林峰（化名）對記者強調，在震盪行情裡，如果能夠理解相關投資邏輯，投資者可以小幅配置一定比例的該產品，但是如果將其等同於“固收替代”或者“信託替代”的產品則並不明智。
公開資訊顯示，以掛鉤中證500指數的“雪球”產品為例，已有券商資管、私募、信託等機構參與其中。
具體來看，“雪球”產品的重要構成要素包括：期限、掛鉤標的、敲出價格、敲入價格和或有收益率。
相關分析認為，“雪球”類產品實際上是一種結構化收益憑證，利用帶有障礙價格的期權來實現勝率較高的收益率。只要標的資產價格不發生單邊大幅下跌，投資者就能拿到高於純固收產品的回報率，但若標的資產價格發生大幅連續下跌，投資者則可能面臨較大幅度的本金虧損。
據業內人士透露，信託公司目前的“雪球”類信託產品資金主要用於購買證券公司的結構化收益憑證，自身主動管理能力相對較弱。
用益信託研究員喻智指出，總體來看，“雪球”類產品適應了部分具有相應風險承受能力投資者的投資交易需求。同時，作為一類結構複雜的場外衍生品，發行“雪球”類產品對投資者適當性及銷售管理、證券公司風險管理能力均提出了較高要求。
切勿盲目投資“‘雪球'類產品在一段時間裡的火爆也讓越來越多的投資者接觸到這類產品，開始考慮要不要買。”某三方機構理財顧問莉莉（化名）在接受記者採訪時表示。
喻智告訴記者，在實際銷售過程中，對於“雪球”產品來說，如果銷售人員片面強調“高收益”“穩賺不賠”，容易造成投資者盲目投資該類產品，出現虧損時容易引發糾紛。
莉莉對記者坦言，對於投資者來說，在合適的時間點去買“雪球”類產品，價效比才最高。而這個合適的時間點，往往是熊市或者市場行情相對較為低迷的時期。在這樣的情況下，“雪球”類產品往往比較容易賺錢，勝率較高，可能會在80%-90%之間。
在莉莉看來，結合風險和收益的情況來看，“雪球”類產品是一個大機率賺“小錢”、小機率虧“大錢”的產品，並不建議所有的投資者參與。“畢竟從投資者方面看，往往缺乏相關資料與過往歷史業績”。
林峰告訴記者，“雪球”類產品的核心是對掛鉤標的未來價格走勢的判斷，且掛鉤標的是權益資產，因此和固定收益類產品沒有太大關係，投資者需要特別注意這方面的問題。
喻智分析認為，“雪球”類信託產品與衍生品投資類似，其一度比較火爆的原因一方面是較高的收益率，即只要沒出現極端情況，有較大機率獲得一定的收益；另一方面是股票市場波動行情持續，在這種情況下，對結構化的雪球類產品較為有利。
向標品業務轉型信託行業轉型已經步入深水區。記者瞭解到，不少客戶此前的配置一直以非標固收類產品為主，而在標準化、淨值化轉型的背景下，相關資產配置結構或也需要進行一定調整。
那麼，什麼樣的產品有望成為傳統固收產品的有效替代？其所基於的底層邏輯又是什麼？
在林峰看來，備受關注的“固收替代”或“信託替代”產品，本質上是想尋找一種替代選擇，即基於相關選擇構建出的投資組合，其“風險-收益”特徵和此前受到認可的信託產品最接近。
用益金融信託研究院資料顯示，截至8月上旬，信託行業TOF（基金中的信託）產品已經成立多達600只，較2020年（同期多達400只）、2019年（約為200只）有了顯著提升。
從資料上，不難看出信託公司進行相關佈局的積極意願。
有北方地區信託公司從業人士告訴記者，目前來看，信託公司轉型標品業務已經是迫在眉睫，需要在業務邏輯、產品方向、銷售轉型、風險控制、系統梳理及團隊建設等方面進行轉變。
“具體來看，對於信託公司來說，轉型標品業務需要前臺投資、中臺產品、後臺風控和包括財富團隊在內的銷售人士進行相關能力建設，並且加強部門之間的協作配合。”該人士進一步表示。
記者 | 吳林璞