延續弱勢，白酒板塊再度大幅回撥， 酒鬼酒連續兩日跌停

昨日走低的白酒板塊15日盤中再度大幅下挫，截至發稿，酒鬼酒跌停，該股昨日亦跌停，成交超31億元。此外，瀘州老窖、山西汾酒、口子窖、老白乾酒等跌幅超5%，五糧液、貴州茅臺、洋河股份等跌幅超2%。

對於該板塊，安信證券食品飲料首席分析師蘇鋮近日表示，目前白酒板塊整體估值處於歷史高位。按照市場一致預測，2021年白酒板塊平均市盈率在48-50倍，而過去十餘年的平均水平在25倍左右，上一輪高估值還是在2006-2008年牛市階段出現，因此現在白酒板塊估值具有典型的牛市特徵。

對於白酒股節節攀升的推動力，蘇鋮認為，其一在於流動性寬裕，帶動整個A股估值提升，白酒作為其中的優質板塊表現自然不錯；其二，去年整體先抑後揚，基本面恢復提振市場信心，市場對今年Q1業績預期樂觀；其三，白酒作為典型的順週期行業，同時具備抗通脹特點，且上半年基數較低，增速有優勢；最後，回顧2020年整體走勢，白酒受疫情影響下仍表現優異，因此即便考慮到今年初偶發疫情，機構投資者也不會輕易大幅減倉。

對於白酒板塊出現回撥，蘇鋮表示，投資者不必過度恐慌，一方面前期漲幅較大，有一定的正常的調整需求，相對於累積的漲幅當下適度調整是可以接受的；其次，白酒公司似乎在收到監管“偏愛”，訊息面略有一些不友好；再次是北方疫情相對嚴峻，市場也會有一定的擔憂。蘇鋮認為，旺季還沒有真正啟動，在啟動之前股價適當回撥，預期適度降溫，這是比較健康的。

華創證券表示，白酒板塊行至當前，儘管短期估值較高、春節樂觀預期已經price-in，但後續春節備貨和動銷驗證，有望使一季報業績預期更加清晰，將對板塊起到堅實支撐。選股的重要性在當前更加明顯。標的選擇上，建議適當降低預期收益率，以時間換長期空間，握緊貴州茅臺、五糧液等品牌稀缺性和成長性足夠清晰的高階龍頭，並逢低佈局次高階龍頭等其它標的，推薦瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒和今世緣，關注洋河股份、順鑫農業。