除業績符合預期外，金髮科技年報還有哪些看點？
自3月30日金髮科技釋出2020年年報後，由於對於行業龍頭的關注，不少媒體很快對年報作出瞭解讀，其實作為一個對於過去財務資料的承載報告，年報本身盈利的資料除了符合預期外，如何從年報中讀出更多有用資訊呢？現在就讓我們來一起看看金髮科技2020年年報中的那些有用資訊。
改性塑膠應用場景更豐富
金髮科技近年來一直走的是“強化中間，拓展兩頭，技術引領，跨越發展”的發展戰略，而作為中堅力量的改性塑膠板塊一直是公司營收和利潤的主要構成。
2020年，公司改性塑膠實現營業收入204億元，佔總營收58.12%，同比增長17.09%；實現毛利潤53.42億元，同比增長62.17%，毛利潤佔比59.12%。
改性塑膠行業原材料主要為樹脂，而根據基礎樹脂原料型別的不同，產品可劃分為聚烯烴系列、聚苯乙烯系列、工程塑膠等，而根據改性技術上的不同以及不同客戶的不同需求，改性塑膠產品又會分為各種功能包括阻燃、增強、耐磨、耐腐蝕等，金髮科技因為技術上的領先，以及每年較大的研發投入（2020年研發投入14.39億元），改性產品可以覆蓋市場所有領域。
通俗的講就是改性塑膠的上游市場基本上固定，只受原材料波動影響，但是下游市場有無限想象空間，上游決定成本，下游決定收入，增加更多應用場景就能有更多收入渠道。作為深耕改性塑膠行業多年的龍頭企業，金髮科技在下游應用場景上總是能走在行業的前面。
從公司2020年年報可以看到，公司做了一些加減法，主動放棄了一些低端的改性業務，開發了一些高階市場，比如豪華品牌汽車材料的改性、化妝品、日化品、現代農業（畜牧業）、光伏產業等高要求的改性市場。
更豐富的應用場景能夠使得金髮科技的改性塑膠業務不會因為某個行業的波動影響公司業績，比如公司2020年就在車用材料下滑的情況下，用其他領域的增長進行了彌補保持了改性板塊的持續增長。
實際上，從年報中產能資料也可以看到公司改性的新增應用場景不少，年報顯示，2020年改性塑膠的產能已經同比2019年增加了16.4萬噸，並有多個新增產能在今年4-8月投產，金髮科技的主要生產模式是以銷定產，公司不會隨意盲目去擴大產能，大膽猜測下，這些新增產能或許都是公司新開發的應用場景和高階市場需要。
完全生物降解塑膠有望業績翻倍
金髮科技“強化中間”的另一板塊是新材料板塊，新材料板塊包括完全生物降解塑膠、特種工程塑膠和高效能碳纖維及複合材料，其中以完全生物降解塑膠唱主角，而年報中重點可以關注的是公司完全生物降解塑膠的產銷資料、盈利資料和新增產能的落地。
財務資料顯示，完全生物降解塑膠實現產成品銷量6.52萬噸，同比增長 37.18%，佔新材料板塊的82.74%；營業收入11.73億元，同比增長35.83%。佔新材料板塊的66.8%，整個新材料板塊的毛利率有39.66%，大致可以估算出，完全生物降解塑膠的毛利潤範圍，盈利非常可觀。
金髮科技降解的佈局2004年就開始，近年來隨著全世界對白色汙染的重視，以及國內最強限塑令的出臺將降解塑膠市場推到了歷史高度，尤其是金髮科技很早就佈局的完全生物降解塑膠市場被開啟。
據公司年報，隨著公司在建的6萬噸PBAT產能在今年一季度已經完成，金髮科技目前在完全可降解塑膠上擁有12萬噸的PBAT產能，日程表上，還有3萬噸的PLA產能有望在2021年第四季度完成。
2020年，金髮科技全年完全可降解塑膠產量8.31萬噸，產能利用率117%，銷量6.52萬噸，產銷率78%，在2021年產能翻倍的情況下，面對供小於求的市場，業績也存在著翻倍的可能性。
此外，根據金髮科技年報，公司將視情況繼續推行剩下的18萬噸PBAT產能的擴建，所以未來根據市場的消化量，金髮科技在完全可降解市場大有可為。
全產業鏈佈局優勢
金髮科技的另外兩個板塊業務分別是綠色能源板塊和醫療健康板塊，其中綠色能源板塊目前以寧波金髮為載體，醫療健康板塊則以口罩和丁腈手套等為主要產品。
金髮科技累計透過約13億元的資金控股了寧波金髮，目前持股87.66%，根據金髮科技2019和2020年年報顯示，金髮科技2019-2020年分別實現淨利潤3.15億元和3.85億元，算下來，投資款已經回來了一半，而且寧波金髮近段時間來，因為原材料的漲價，導致丙烯等主營產品賣方市場強勢，賬面上大機率集聚了一定量的現金流，如此看來，金髮科技就等於白撿了一個寧波金髮。
白撿的寧波金髮對於金髮科技來說意義重大，一方面可以透過寧波金髮實現從高分子材料到石油化工的一體化拓展，為打通“丙烷-丙烯-聚丙烯-改性聚丙烯”的全產業鏈奠定堅實的基礎。另一方面因為掌控原材料市場，金髮科技在打入改性塑膠高階市場時將更加有優勢。
而往下游市場上看，也就是目前公司的醫療健康板塊，該板塊是公司2020年新建立的業務，藉助著公司長久以來的技術研發儲備。在專業的事交給專業的人來做的背景下，公司迅速在疫情期間切入了口罩市場，並很快獲得多個國際市場上口罩標準的質量認證，口罩品質被國際公認。在疫情緩解的2021年，口罩業務可能會出現回落，不過，公司又佈局了手套業務。
年報顯示，2020年10月開始進行的年產400億隻丁腈手套專案2021年1月上旬已開始試車，並有望在2021年全部完成投產96條生產線的建設，此外，金髮科技還將在其他醫療高分子耗材方面積極研發推進。
有投資者擔心金髮科技2020年業績漲的那麼猛，2021年怎麼辦，沒有了口罩和熔噴布的業績支撐，業績是不是要大幅下滑，在公司年報披露後已經有四家券商釋出研報對公司未來業績進行預測，其中華安證券預測最保守，預計公司2021年淨利潤45.42億元同比會有微降1%，東北證券研報預測則最激進預計金髮科技2021年淨利潤有望達到51.15億元，另外兩家券商也都預測2021年的金髮科技業績同比以微增為主，也就是說，券商整體還是看多金髮科技2021年以及未來，原因就像上面說的，改性塑膠的業績未來將會繼續穩定增長，並有望帶來驚喜，完全生物降解塑膠業績有望翻倍，寧波金髮和手套也能對業績有很大貢獻。（責任編輯：董萍萍 ）