2021-12-09 08:11 來源： 證券時報 作者： 張曉晶
電子煙龍頭霧芯科技12月8日晚間釋出公告稱，董事會授權一項股票回購計劃，根據該計劃，公司可在截至2023年12月31日的一段時間內回購至多5億美元（摺合人民幣31.7億元）的股票。受此訊息影響，霧芯科技股價高開高走，截至收盤，漲近22%。
霧芯科技表示，公司建議的回購可能會根據市場狀況和適用的規則和法規，不時在公開市場上以現行市場價格、私下協商的交易、大宗交易和/或透過其他法律允許的方式進行。公司董事會將定期審查股票回購計劃，並可能授權調整其條款和規模。公司希望從現有現金餘額中為回購提供資金。
第三季度業績下滑，營收環比減少34.0%
霧芯科技在12月3日剛剛披露了第三季度財務業績。公告顯示，公司淨收入從2021年第二季度的25.414億元下降到2021年第三季度的16.767億元，降幅為34.0%。
對此，霧芯科技解釋稱，自下半年以來對電子煙行業的負面宣傳、2021年3月22日公佈的新規則草案尚未在本季度得到正式確認，以及新冠肺炎反覆等，都對銷售和渠道庫存管理產生了不利影響。
毛利潤從2021年第二季度的11.465億元下降到2021年第三季度的6.56億元，降幅為42.8%。2021年第三季度毛利率為39.1%，而2021年第二季度為45.1%。公司稱，毛利率下降主要原因在於與促銷活動有關的直接費用增加，以及庫存撥備增加。
霧芯科技首席財務官陸超表示：“三季度以來，我們的產品組合更加多樣化，渠道庫存也更健康。我們相信三季度收入的環比減少只是階段性的，我們於三季度和之後在產品、人才、研發和合規方面的投入，都將讓我司在新的監管形勢下更具優勢地位，這些投入會很快為我們帶來更持續穩定的增長。”
電子煙第一品牌，市值蒸發超400億美元
據瞭解，霧芯科技成立於2018年1月，由前Uber中國區負責人汪瑩一手創辦，目前是我國電子霧化煙第一消費品牌。公司主要從事RELX悅刻品牌封閉式電子霧化煙的研發、設計和銷售，主要產品包括煙桿和煙彈。按零售額計，在2019年和截至2020年前三季度分別佔封閉系統電子霧化產品市場份額的48.0%和62.6%。
2021年1月，成立剛剛三年的霧芯科技登陸紐交所，並在上市當天受到投資者追捧，市值突破400億美元。然而公司股價在上市第二天達到歷史最高價35美元后便一路震盪下行，並在12月6日觸及3.3美元的歷史低價。在將近一年的時間裡，霧芯科技股價跌幅近9成，市值從巔峰時期超過470億美元，跌到現在只剩下64億美元，市值蒸發了約406億美元。
電子煙監管政策密集出臺，行業望進入良性發展階段
近幾年，全球電子煙市場快速發展。根據弗若斯特沙利文統計及預測，2020年全球新型菸草市場規模約395億美元，未來5年全球電子煙將以30%的複合增長率高速滲透，2024年可突破千億美元。
2013-2018年間，我國電子煙市場處於混沌階段，2018年起，由於底層技術的逐步成熟，
以悅客為代表的中國電子煙品牌快速崛起，但市場規模仍相對較小。據艾媒諮詢資料統計，
2020年國內電子煙市場約84億元。
在行業快速發展的同時，監管層面也陸續出臺了相關政策措施，不斷規範電子煙行業的發展和完善。
今年11月26日，為加強電子煙等新型菸草製品監管，國務院決定對《中華人民共和國菸草專賣法實施條例》作出修改，增加一條作為第六十五條：“電子煙等新型菸草製品參照本條例捲菸的有關規定執行”。
11月30日，國家菸草專賣局釋出了關於徵求《電子煙》國家標準（徵求意見稿）意見的通知，徵求意見稿對電子煙煙具、霧化物、釋放物、產品標誌等方面制定了強制性規範。
12月2日，國家菸草專賣局公佈了《電子煙管理辦法（徵求意見稿）》，提出從事電子煙生產、批發和零售業務的市場主體須相應取得菸草專賣行政主管部門核發的許可證；電子煙產品應當符合電子煙國家標準以及包裝標識和警語的相關規定，並依法使用註冊商標。電子煙稅收徵繳按照國家稅收法律法規執行。
對此，機構普遍認為，電子煙監管政策密集出臺，行業有望進入良性有序發展階段。
銀河證券表示，我國電子煙市場仍處於發展初期，市場規模仍相對較小。《電子煙管理辦法（徵求意見稿）》明確了電子煙定義和監管物件，加強了電子煙管理，建立了電子煙產品質量安全保證體系和電子煙產品追溯制度。一系列監管措施的出臺，將進一步強化我國電子煙行業的監管力度，預計我國電子煙行業將迎來規範化、良性發展時期。
首創證券指出，隨著後續對電子煙生產及銷售全環節進行稽核批准，以及後續電子煙國標的出臺，我國電子煙行業有望加速洗牌，產品質量及安全性不過關的中小電子菸廠商或因無法取得相應牌照而大面積出清，龍頭廠商則在產品安全性、產品質量控制、研發能力等方面優勢領先，合規成本較中小廠商更低，有望藉此機會加速搶佔市場份額，行業集中度有望持續提升。
國元證券稱，新型菸草合法化已得到承認，電子煙國標也在緊鑼密鼓的推進之中，徵稅方案的釋出也將愈來愈近。展望後續，待國標細則逐步落地後，應積極關注生產、銷售環節的經營牌照發放政策落地節奏。電子煙主體已得到明確，生產、銷售各環節在規範及出清後，行業有望進入良性有序發展階段。