來源： 澎湃新聞
9月17日，流動性緊張的產業新城運營商華夏幸福基業股份有限公司（華夏幸福，600340.SH）回覆上海證券交易所9月9日下發的關於2021年半年度報告事後稽核問詢函。
其中，上海證券交易所要求華夏幸福說明營業收入、毛利率大幅下滑的原因及合理性，並分析是否存在進一步下滑的趨勢或風險。
華夏幸福表示，2021年上半年公司實現營業收入210.68億元，較上年同期的373.72億元，同比下降43.63%，主要原因系產業新城業務，尤其是其中的產業發展服務收入大幅下降所致。整體毛利率5.29%，較上年同期的46.93%，同比下降41.64個百分點，明顯低於2018-2020年同期的45.67%、48.73%、46.93%，主要系本期產業新城業務及房地產業務毛利率下降所致。
大部分委託區域當地政府暫停了產業新城專案的相關結算工作
對於產業發展服務收入大幅下降，華夏幸福稱，受流動性風險影響，大部分委託區域當地政府擔心產業新城區域後期可持續履約能力，暫停了產業新城專案的相關結算工作，在沒有取得政府確認收入檔案的情況下，華夏幸福無法確認產業發展服務收入，是導致產業發展服務收入下降的主要原因。而該公司全面壓縮投資，產業新城投資銳減，對入園企業承諾的土地整理、配套設施建設等進度滯後，導致新入園企業實際落地有所延遲，企業延遲落地導致後續的產業專案開工、投產均受到影響，產業發展服務收入結算資源大幅減少；加上受國內疫情等因素影響，入區企業投資放緩，已落地企業未能及時開工建設，已投產企業近期投資生產緩慢，另外企業自身受產業環境影響也不願擴大投資規模，導致產業發展服務收入結算資源較少，上半年入區企業簽約規模也大幅下降。
對於房地產業務毛利率下降，華夏幸福稱，其房地產專案的銷售價格持續低迷，特別是環京區域歷史毛利率高，在房地產業務業績貢獻中佔比較大，受環京調控政策等影響，上半年該地區部分結算專案銷售期價格較之前專案下降幅度大，對房地產業務毛利率產生負面影響，如2020年上半年環京區域毛利率40%，2021年上半年7%，其在房地產業務業績貢獻中2020年上半年佔比77%，2021年上半年佔比96%。
在取地成本方面，華夏幸福2020上半年結轉的房地產專案，主要為產業新城委託區域範圍內取地專案，土地獲取成本相對較低；2021年上半年結轉的房地產專案，主要是在房地產市場較好，土地市場價格較高時期的取地專案，本身土地獲取成本相對較高；另外除了在產業新城委託區域範圍內獲取土地外，華夏幸福也透過在委託區域範圍外及收併購方式獲取土地資源，取地成本相較於2020年上半年結轉的專案有所提高，該類取地成本較高的專案在2021年結轉專案中的佔比有所上升，如:2020年上半年結轉專案取地單方成本1577元/平方米，2021年上半年為3712元/平方米，同比增長135%。
脫困方案的編制和執行加速推進
此外，截至2021年9月初，華夏幸福累計未能如期償還債務本息合計878.99億元，半年末該公司貨幣資金餘額139.8億元，其中可動用資金僅7.34億元。上海證券交易所要求華夏幸福補充披露該公司及全體董事、監事、高階管理人員對於化解流動性風險已採取或擬採取的具體措施，是否勤勉盡責，相關債務逾期對其後續資金安排，以及存量專案的投資、開發和維護可能產生的負面影響，並進行充分的風險提示。
華夏幸福稱，為化解債務風險，加快促進有序經營，該公司積極爭取地方政府支援，成立華夏幸福金融機構債權人委員會(以下簡稱“債委會”)，在各級地方政府、監管機構和債委會指導和支援下，採取以下措施化解流動性及債務逾期風險:一是公司管理層積極配合省市專班和債委會工作，加快制定綜合性風險化解方案；二是公司管理層全力保證公司正常生產經營，確保企業穩定生產、穩定就業；三是公司管理層深入開展債權人溝通等，確保不抽貸、不壓貸、不斷貸，對到期債務進行展期，儘量減緩公司融資性現金流出壓力，合理調整債務到期計劃，保持債務餘額整體穩定；四是公司管理層透過加快資產處置、盤活存量資源、提高資產價值、引入戰略合作等多種措施，積極認真應對，全力開展自救紓困和債務風險化解工作。
華夏幸福自流動性緊張局面出現後，相關有息負債陸續逾期且規模持續上升，融資資金流入嚴重短缺。目前，公司全力以赴維持正常生產經營，努力加快經營回款。後續，公司將與債委會進一步協商，力爭相關金融機構債權人對公司不抽貸、不斷貸，對公司給予最大程度的支援。
截至目前，華夏幸福流動性緊張局面仍未得到緩解。在地方政府的指導和支援下該公司正在儘快開展綜合性的風險化解方案制定工作。同時，金融機構債權人委員會也在積極協調推進公司債務展期事宜，為綜合化解方案的制定和執行爭取必要的時間。現在華夏幸福各項經營工作已逐步恢復，脫困方案的編制和執行加速推進。截至目前公司專案已經基本按計劃實現全面復工，2021年交付專案穩步推進中。
受宏觀經濟環境、行業環境、信用環境疊加多輪疫情影響，公司發生暫時性流動性風險，部分債務未能如期償還。流動性風險及債務逾期的情況反過來對公司融資回款(含新增融資)產生較大影響，公司產業新城及相關業務、商業地產及相關業務的正常開展均受到一定影響。在綜合化解方案制定與釋出之前，該公司存在新增債務逾期和流動性緊張進一步加劇，以及業績下滑風險。
截至9月17日，華夏幸福收於3.81元，跌幅0.52%，市值149億元。