智通每日大行研報丨瑞信對內銀行業持積極觀點 高盛維持中芯國際(00981)“買入”評級
智通提示：
瑞信對內銀行業持積極觀點，推薦招商銀行(03968)及平安銀行。
大摩仍看好太平洋航運(02343)，下一個潛在催化劑，預計為月底集團公佈業績時的全年派息決定。
大和指華潤電力(00836)可能只分拆可再生能源資產、以房地產投資信託基金(REIT)形式在港上市，估值低於A股上市公司。
高盛上調中芯國際(00981)今年的收入/營運溢利/淨利潤預測5%/12%/11%，指今年第一季度的強勁指引歸功於產能擴張、更強勁的需求和更好的晶圓平均價格，由CIS/MCU/PMIC等驅動。
華潤電力(00836)發盈警，大和指2021年盈利勝原先預期
花旗：予華潤電力(00836)“買入”評級 目標價降至25港元
花旗予華潤電力(00836)“買入”評級，目標價下調4%至25港元。由於煤炭成本上升，削減2021-23年淨利潤預測76%/28%/24%。假設燃煤電價在2022年同比增長5%，單位燃料成本同比減少5%。華潤電力預計，去年純利同比減少70%至80%。該行表示，對此並不意外，因為同業華能國際電力股份(00902)和華電國際電力股份(01071)同樣發盈警。該行指出，華潤電力的11.7倍2022年預測市盈率和1.1倍市賬率，與中國可再生能源股相比顯得不昂貴，預計在今年下半年分拆可再生能源業務將帶來估值上行。
大和：維持華潤電力(00836)“跑贏大市”評級 目標價升7.3%至22港元
大和維持華潤電力(00836)“跑贏大市”評級，基於下調了去年燃料成本預測，目標價由20.5港元調高7.3%至22港元，其在盈警中預計去年淨利潤同比跌70%至80%，按此推算即取得盈利15億至23億元，勝該行原先預期，因其部分同業初步估計取得虧損。該行認為，潤電可能只分拆可再生能源資產、以房地產投資信託基金(REIT)形式在港上市，估值低於A股上市公司。中國電力(02380)同樣擬分拆可再生能源業務上市，但估值更吸引，因目標為中國內地和中國香港兩地雙重上市。
報告提到，留意到5500大卡/公斤動力煤現貨價格年初至今上升40.2%。雖然國家發改委週三(9日)指要穩定煤炭價格，並確保煤炭供應，港口及產地的目標價格上限為每噸900元及700元人民幣，但認為煤炭獨立發電廠仍受到燃料成本高企的壓力。此外，中國電力的燃煤比例較小，去年為50%，到2025年為12%，而潤電的比例分別為64%及42%。因此，基於可再生能源轉型計劃，中國電力為該行在煤炭獨立發電廠中的首選。另認為純可再生能源獨立發電廠中，投資者或較喜歡龍源電力(00916)及大唐新能源(01798)。
太平洋航運(02343)發盈喜，獲機構一致唱好
大和：重申太平洋航運(02343)“買入”評級 目標價升至4.65港元
大和稱，太平洋航運(02343)發盈喜，預計在截至2021年12月31日止年度將取得介於約8.3億美元至8.5億美元的股東應占淨溢利(2020年同期取得淨虧損2.08億美元);以及減值準備轉回。該行指出，船舶減值轉回及調整後盈利好於預期，估計其2021年調整後的收益為6.99億-7.19億美元。
報告提到，波羅的海乾散貨指數(BDI)連續2天有所改善，並實現了最強勁的每日增長13.8%，得益於所有經濟體的船舶型別正增長和需求增加，尤其是在農曆新年假期之後。近期BDI反彈可能受益於延遲的鐵礦石庫存補充和糧食進口到中國。然而，最新的讀數已較2021年10月達到峰值下降了約70%。據上海國際海運估計，2022年全球煤炭和糧食的增長前景較鐵礦石好，這將對太平洋航運的船隊有利。
該行認為，儘管船用燃料成本增加，但對太平洋航運的影響有限，已將其期租等值(TCE)收益鎖定為合約費率預測的港口和航程成本，而波動的燃料燃料成本透過掉期對沖。根據建議派息政策的50%股息，預計2022-23年太平洋航運的股息收益率為17%-18%。太平洋航運11月初股價見底，之後開始恢復，儘管波羅的海超靈便型(BSI)和靈便型(BHSI)指數仍處於下跌趨勢中。該行認為，其股價彈性，是由於與其他行業相比，估值不高，盈利可見度更高;認為經濟復甦下，BSI和BHSI將成為股價催化劑。
大摩：仍然看好太平洋航運(02343) 2021年盈喜符合預期
大摩仍然看好太平洋航運(02343)，在幹散貨航運上升週期的支援下，預計運費在近期季節性偏軟後逐步回升。而下一個潛在催化劑，預計為月底集團公佈業績時的全年派息決定。公司發盈喜，預計去年股東應占淨溢利介於約8.3億至8.5億美元，包括一次性撥回1.52億美元的減值準備。經常性淨利潤預期為6.78億至6.98億美元，符合該行及市場分別預期的6.71億及6.79億美元。另意味去年下半年利潤為5.18億至5.38億美元，高於上半年的1.6億美元。該行指出，相關1.52億美元的減值損失撥回，預計增加小靈便型幹散貨船(Handysize)每年1600萬美元的折舊費用。考慮到撥回，集團去年預測市淨率為1.3倍。若不計入撥回，並假設派息比率50%，去年的經常性股本回報率為64%至66%，股息率約15%。
高盛：維持中芯國際(00981)“買入”評級 目標價37.6港元
高盛維持中芯國際(00981)“買入”評級，目標價37.6港元，相當於預測今年市盈率24倍，並分別上調今年的收入/營運溢利/淨利潤預測5%/12%/11%。報告中稱，中芯國際去年第四季度收入符合公司指引，毛利率35%達到了指引高階。而今年的資本支出預計為50億美元。該行將今年第一季度的強勁指引歸功於產能擴張、更強勁的需求和更好的晶圓平均價格，由CIS/MCU/PMIC等驅動。此外，該行預計中芯財報電話會議的主要問題將圍繞第一季度強勁的收入和毛利率指引背後的主要驅動因素;晶圓價格趨勢;未來幾個季度的需求可持續性，以及今年的產能擴張計劃。
華西證券：維持吉利汽車(00175)“買入”評級 1月極氪交付過萬
華西證券維持吉利汽車(00175)“買入”評級，預計2021-23年收入為1100.9億/1628.4億/1976.3億元，歸母淨利為81.2億/134.2億/181.5億元，EPS為0.81/1.34/1.81元，按照1：0.83的人民幣港元匯率換算，對應2022年2月10日17.40港元的收盤價18/11/8倍PE。公司釋出2022年1月銷量公告：單月汽車批發總銷量(含領克)14.6萬輛，完成全年目標165萬輛的8.9%。其中：新能源汽車銷量17928輛，佔總銷量12.2%;出口銷量13890輛，同比增長38.5%;中國市場銷量13.2萬輛。
該行主要觀點如下：1)中國星熱銷，幾何品牌持續高增;2)領克品牌銷量承壓，全球化不斷加速;3)極氪品牌交付過，2025目標65萬輛;4)睿藍汽車全新啟程，發力換電市場;5)步入科技4.0時代，電動智慧助力品牌向上;6)新品週期向上 量價利均提升。短期看，CMA、SEA等架構平臺新車型有望開啟新一輪產品週期，量價齊升，業績修復彈性高;中長期看，電動智慧變革給予公司新的發展機遇，一方面可充分發揮技術硬核的優勢，另一方面有望在品牌力、產品定義及創新營銷等實現彎道超車，市佔率加速提升，劍指國際一線車企。
瑞銀：予領展房產基金(00823)“買入”評級 目標價82港元
瑞銀稱，領展房產基金(00823)公佈斥資33億元與Oxford組合營公司，拓展澳洲商廈業務，當中領展將持有49.9%的權益。該行預期未來領展還會進行更多收購，認為此次收購具有增值作用，並帶來1%的額外每單位可分配收入增長。該行表示，對近期澳洲寫字樓市場前景仍持謹慎態度，鑑於近期租戶措施仍達到30%以上，鑑於供應將高於平均水平，中期內空置率仍將保持在高位，也預計在租賃和維護資本支出方面將每年影響約100個基點的淨收益率，繼而影響自由現金流。此外，該行提及，領展管理層在電話會議中表示，將繼續瞭解評估疫情爆發情況，並提供租金減免或營銷舉措以支援零售租戶。同時，管理層強調近期中國香港政府將購物中心納入疫苗護照計劃的決定對成本影響有限，因為政府已澄清業主不需進行主動檢查。
國聯證券：維持九毛九(09922)“買入”評級 目標價22.93港元
國聯證券維持九毛九(09922)“買入”評級，鑑於其具備較強的品牌孵化和運營能力，以及太二在疫情改善後可預見的業績恢復可能性，予23年30倍PE，目標價22.93港元。預計2021-23年收入為人民幣43.8億/62.8億/89.9億元，EPS為人民幣0.23/0.37/0.63元，三年CAGR94%，對應PE分別為62/39/23倍。該行認為，1)公司多菜系迭代發展，多品牌運營能力較強;2)餐飲行業連鎖化大勢所趨，品牌運營商有望長期勝出;3)公司品牌運營能力突出、“太二”及新孵化品牌業績成長可期。公司是國內領先的連鎖餐飲品牌運營商，品牌孵化策略清晰、運營體系標準化程度高，未來有望透過孵化新品牌，享受中國餐飲業連鎖化紅利。
瑞信：維持對內銀行業積極觀點 推薦招商銀行(03968)等
瑞信維持對內銀積極的行業觀點，基於更好的經濟前景緩和資產質量問題;國際能源署提前發行為全年打下基礎;以及房地產政策可能出現更多調整。年初至今內地銀行跑贏大市11.8個百分點(A股)/7.8個百分點(H股)，受預期美聯儲加息，經濟預期改善推動。一月份內地信用資料證實信貸寬鬆支援經濟。推薦招商銀行(03968)及平安銀行。
報告中稱，一月份的信貸資料勝預期。中國人民銀行公佈，1月社會融資規模(TSF)增量為6.17萬億元人民幣(下同)(市場預測5.4萬億)，比上年同期多9842億元。創下歷史最高月份，增長加速至10.5%。該行指出，新增貸款39.8億元，增長11.5%，下滑速度放緩。M2擴充套件增長0.8個百分點至9.8%，而預期為9.4%。貸款、政府和公司債券是TSF的助推器，貢獻總融資規模同比增長9290億元。貸款結構意味著強勁的基礎設施需求;其他公司需求仍然沒有強及房地產需求令人擔憂。