智通財經APP獲悉，光大海外發布研究報告指出，中國移動（00941）中期業績超出該行預期：移動ARPU實現同比上升，C端邊際改善邏輯獲得資料驗證；寬頻業務ARPU大幅改善，B端業務戰略推進積極。基於銷售費用和能源使用費管控情況良好，光大海外上調中國移動21-22年淨利潤預測3%/6%至1160/1285億人民幣，對應同比增速為7.6%、10.8%，新增23年淨利潤預測1433億人民幣，對應同比增速11.5%。重申“買入”評級，基於DDM估值法，維持目標價90.4港幣。
報告指出，5G時代運營商行業呈現出一定成長性，中移動業績增長提速趨勢已於二季度加快，伴隨5G使用者滲透率繼續上升、B端業務持續推進以及成本費用端有效管控，淨利潤有望於22-23年實現雙位數增長；市場資金配置風格有望向低估值板塊切換，公司最新價50.3港幣對應21-23年股息率分別為7.6%、8.4%、9.4%具備吸引力，此外，未來中移動在A股上市有望催化價值重估機會。
具體而言，8月12日中國移動釋出2021年中期業績顯示，期內收入4436億元，同比增長14%，超出預期，主要是由於應用及資訊服務、寬頻業務和銷售產品收入大幅增長45%/30%/59%；EBITDA為1620億元，同比增長11%；淨利潤592億元，同比增長6%。
期內移動業務收入2925億元，同比增長3%，佔營收比重66%。1H21移動APRU為52元/月，同比上升4%，重新回到1H19 52元/月的水平，5G使用者滲透驅動ARPU改善的邏輯得到驗證。此前中移動ARPU復甦趨勢滯後於中電信和中聯通，主要源自中移動使用者基數大、5G套餐使用者滲透率低、使用者結構改善相對緩慢。中移動5G使用者滲透率從三月份的20%快速提升到6月份的27%，進而驅動二季度 ARPU同比提升6%。長期來看，在4G+5G網路佈局模式下，中行動網路質量優勢仍將確保公司C端領先地位，伴隨5G套餐使用者滲透率提升，使用者結構改善將繼續驅動ARPU提升。同時未來高畫質影片等特定5G應用套餐，相比傳統通用型套餐也能提供更高的價值貢獻。
期內寬頻業務收入472億元，同比增長30%，佔營收比重11%，寬頻ARPU同比增長10%至36元/月，對應2Q21 ARPU 40元/月，為2015年以來中移動寬頻ARPU的最好水平，主要得益於更高頻寬的使用者佔比提高。期內應用及資訊服務收入693億元，同比增長45%，佔營收比重從去年同期的12%快速提升16%，其中DICT業務收入同比增長55%，預計DICT業務20-23E收入CAGR超30%。