2021年11月21日集泰股份（002909）釋出公告稱：華創證券李家豪於2021年11月19日調研我司。
本次調研主要內容：
問：裝配式建築膠的市場前景如何?公司有哪些產品應用於裝配式建築領域?
答：裝配式建築是國家大力發展的新型綠色建築，尤其是鋼結構建築工業化是世界性趨勢，代表新一輪建築業科技革命和產業變革方向，也是我國建築業改革和發展的重要方向。2020年12月召開的全國住房和城鄉建設工作會議提出2021年要加快發展“中國建造”，推動建築產業轉型升級，包括推動智慧建造與新型建築工業化協同發展、積極推廣裝配式鋼結構建築等新型建造方式、加快發展綠色建築等。未來，地區保障性住房、裝配式住宅建設、農村危房改造和易地扶貧搬遷專案都將逐步開啟鋼結構裝配式建造。隨著全國各地方政府對裝配式住宅扶持政策的陸續出臺、實施，有望推動行業新模式加速發展。此外，根據國務院辦公廳釋出的《關於促進建築業持續健康發展的意見》，到2025年裝配式建築佔新建建築的比例要達到30%。裝配式建築接縫密封膠是裝配式建築第一道防線，裝配式建築市場有望成為建築密封膠下游需求增長最快的細分市場。公司的中性矽酮密封膠、矽酮結構密封膠等產品均有應用於裝配式建築的防水接縫密封。
問：公司在電子膠行業的佈局情況如何?
答：2019年下半年，公司完成對兆舜科技收購，開始拓展電子膠業務，產品主要應用於LED照明、新能源汽車、電子電氣、電力、光伏元件等領域。公司密切關注“新基建”、5G通訊、新能源汽車等發展趨勢，2020年整合兆舜科技的技術、產品、品牌、渠道等資源，以“安泰電子膠”的全新品牌形象開拓新業務市場。2020年推出的加成型灌封膠，無需底塗工藝就可以與驅動電源的材料相粘接，防水可以達到IP67+以上，成功解決了行業痛點。2021年，公司電子膠榮獲第九屆阿拉丁神燈獎技術獎。公司產品透過IATF16949汽車產品質量管理體系認證，目前，公司已成為英飛特、欣旺達、上海鳴志等企業的重要供應商，產品進入歐司朗、比亞迪等多家大型客戶的供應體系。2021年10月23日，公司“年產雙組分矽橡膠1.5萬噸和乙烯基矽油8000噸專案”募投專案在廣州市從化區順利落成投產，對原收購的兆舜科技的產能形成擴充，而且車間自動化程度水平高，解決了長期困擾安泰電子膠的產能瓶頸問題。
問：公司的電子膠業務是否仍依託於東莞兆舜的團隊?
答：電子膠產品為公司收購兆舜科技所拓展的業務，一方面基於兆舜科技的技術和生產基礎，另一方面在收購後，公司也在持續加大對電子膠的研發技術、生產、銷售和管理的融合力度。隨著工廠的整合與股權控制的進一步加強，對兆舜科技的收購融合已達到了全新的高度。
問：公司電子膠的市場開拓情況如何?
答：公司的電子膠產品在電子電器密封領域技術成熟度高，與欣旺達、英飛特等多家知名行業客戶達成了戰略合作關係，比亞迪也為公司終端客戶。2021年上半年度，電子膠銷售收入同比增長77.72%。公司一直定位於中高階市場，契合行業發展趨勢，在技術創新、產品質量、銷售網路、專業服務能力、客戶資源、價效比等方面擁有較強的競爭優勢。隨著國家陸續出臺關於綠色能源的扶持政策，電子膠將擁有廣闊的進口替代市場。
問：光伏膠的市場空間如何?
答：根據索比光伏資料，2020年全球光伏新增裝機134GW，同比增加16.52%，其中國內新增光伏裝機容量48.2GW，同比增加60%，中國新增佔比為全球36%。根據中國光伏行業協會CPIA預測，未來5年我國光伏年均新增裝機樂觀情況可達到90GW，2025年最高可達123GW，年複合增速21%，全球光伏市場最高年均新增裝機可達到287GW，2025年最高可達391GW，年複合增速16%。在“碳達峰、碳中和”目標的推動下，以光伏為代表的可再生能源前景可期，膠粘劑作為光伏行業的重要輔助材料之一，新能源行業的持續健康發展將為光伏膠粘劑龍頭企業帶來更廣闊的市場空間。所以無論從行業發展趨勢和國家政策來看，光伏行業未來仍將保持高速增長，向更長期看光伏或再造一個比建築膠體量更大的市場。
問：公司的建築膠營收佔比較大,怎樣看待未來房地產市場可能面臨的增速放緩現象?
答：目前地產行業的調控力度加大，一定程度上來說會加速行業整合，房企的集中度不斷提升，精裝修政策也進一步強化了地產集採空間，各細分品類的市場渠道和資源不斷向一線品牌聚攏，公司作為頭部企業受益明顯。與此同時，持續進行中的“舊城改造”和人們生活品質提升的需求，為綠色精裝修膠開闢了“新戰場”，公司已推出綠色環保的家裝膠系列產品為消費者的家居健康提供系統密封解決方案。未來建築膠領域市場前景依舊可觀，仍然存在持續的增長點。另外，公司緊抓新基建及“雙碳”機遇，進軍新能源、電子、5G及通訊裝置、光伏用膠等新興領域，對電子膠、矽油及光伏膠三大領域的產能進行全面升級，提前佈局第二曲線。
問：公司為什麼會選擇在安慶市投資新的產業基地?
答：（1）區位優勢，安慶作為長江三角洲中心區27城之一，具備得天獨厚的產業叢集區位優勢。對於集泰股份而言，專案建成後，將會較大程度地縮減原材料採購和產品銷售的運輸成本，可進一步提高物流服務及市場響應效率。對於未來輻射華東、華中市場，擴大業務規模具有十分深遠的戰略意義。（2）政策優勢，安慶高新區是安慶市戰略性新興產業基地和自主創新的先行區和示範區，依託石油化工產業基礎，安慶高新區將化工新材料、生物醫藥產業作為近幾年的主要發展方向。從加大“雙招雙引”力度到加快重點專案建設再到強化科技支撐，精準發力、攻堅突破，全面提升產業集聚度和發展層次。（3）產業優勢，安慶附近城市如合肥、池州等，近年在顯示器、半導體和汽車等領域的快速發展形成的千億級產業叢集，為下游企業提供了更多機會，此次在安慶投資建廠，將建設電子膠、光伏膠等密封膠產品及水性塗料產品的生產車間、綜合樓及配套設施。而電子膠、光伏膠正是顯示器、半導體和汽車等行業的配件材料，這對於公司佈局新業務線無疑是一個利好的機會。（4）建新產業基地是公司佈局5G、消費電子/電子電器、新能源汽車、光伏/風電等新興產業的關鍵戰略，從內部升級最佳化到外部新建基地，分兩步走突破產能瓶頸。
問：公司在人才儲備方面具有哪些優勢?
答：公司積極與高校進行戰略合作，已與華南理工、暨南大學建立了“校外實習基地”。同時透過與國內知名高校持續開展產學研合作，完成了廣東省科技專家工作站建站工作。經過多年發展，公司已培養出一支經驗豐富、結構合理、相對穩定、團結務實的人才團隊。公司經營管理層擁有多年的密封膠、塗料的研發、生產、銷售、管理經驗，對建築工程和集裝箱行業有著深刻的理解，在業務整體規劃和佈局方面具備前瞻性，能夠準確把握市場機遇並有效付諸實施。公司建成並持續發揚科學管理、精益求精、團隊共享的企業文化。公司秉持團隊合作、利益共享的理念，透過合理的崗位和薪酬設計、股權激勵等方式將核心團隊緊密團結起來，為公司構建起了富有戰鬥力的管理團隊。
問：今年的限電限產政策對公司的影響大嗎?
答：公司按照政府能耗雙控的要求實施錯峰生產，目前生產經營一切正常。
問：公司後續還有哪些產線建設的計劃?
答：公司另一募投專案“有機矽密封膠8萬噸和改性矽酮密封膠3萬噸專案”正在建設中，專案達到預定可使用狀態的日期為2022年12月31日。另外，公司計劃在安慶市進行新材料產業基地投資，專案佔地1000畝（最終以實測面積為準），建設光伏膠、電子膠、塗料、密封膠等產品的生產車間、綜合樓及配套設施，專案第一期工程預計在2024年5月底前試生產。
集泰股份主營業務：公司是一家以研發、生產和銷售環境友好型密封膠和塗料為主的國家高新技術企業
集泰股份2021三季報顯示，公司主營收入12.35億元，同比上升48.79%；歸母淨利潤2579.53萬元，同比下降72.64%；扣非淨利潤2039.68萬元，同比下降78.01%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入4.3億元，同比上升21.56%；單季度歸母淨利潤974.29萬元，同比下降78.25%；單季度扣非淨利潤728.75萬元，同比下降83.3%；負債率51.72%，財務費用778.09萬元，毛利率19.95%。
該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，集泰股份（002909）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)