迪威爾SGI指數評分為53分！對油價過於敏感：上半年營利齊降，淨利潤同比下滑近七成｜和訊SGI公司

2021年8月24日，迪威爾最新和訊SGI指數評分出爐，公司得分為53分。迪威爾和訊SGI指數評分一直偏低，從圖中可以看出，迪威爾評分在2020年第四季度開始評分一直下降。

　　公開資料顯示，迪威爾是一家油氣裝置零部件生產商，自成立以來一直專注於油氣裝置專用件的研發、生產和銷售。迪威爾由於做的是國際生意，匯率變動、國際貿易形勢和地緣政治重大變動等因素都會給其帶來很大的影響。這就為公司的經營狀況帶來很多的不確定風險。

　　近來，迪威爾評分一直降低的主要原因是，國際油氣價格大幅波動，原油開採行業景氣度下降，企業比較難熬。2020年以來，迪威爾的業績一直不太理想，今年上半年淨利潤約1933萬元，同比下降66.77%。

營利齊降！訂單減少，迪威爾上半年淨利潤同比下滑近七成

　　8月17日，迪威爾釋出2021年半年報，財報顯示，公司實現營業收入2.49億元，同比降36.69%；實現淨利潤1933.25萬元，同比降66.77%。從圖中能更清晰地看出，和去年同期相比，迪威爾不論營業收入還是淨利潤都有大幅下降。

　　對於2021年上半年營業收入、淨利潤、扣非淨利潤的大幅下滑，迪威爾表示，主要是受海外新冠疫情持續發展的影響，訂單減少，原材料大幅漲價所致。

　　事實上，從2020年，迪威爾的營業收入和淨利潤的增長就開始陷入困境。從下圖中可以看出，從2020年第二季度開始，迪威爾的營業收入增長率和淨利潤增長率的下滑趨勢十分明顯。

　　作為油氣裝置商，迪威爾對油價敏感，當原油價格上行時，油氣勘探開採公司將加大資本開支擴產，油氣裝置企業自然會有更好的業績。反之，當原油價格大幅下跌且持續處於低位，油氣裝置企業就會比較難熬。

　　2020年受新冠疫情影響，以及石油輸出國組織及其盟國（OPEC+）減產不及預期等因素影響，國際原油價格出現暴跌。美國WTI 原油期貨2020 年5月合約價 格收於每桶-37.63 美元，是自 1983 年石油期貨在紐約商品交易所交易以來，首次跌入負數。油氣行業的發展情況，將直接影響油氣裝置製造行業的發展。迪威爾自然會受到較大的影響。

　　此外，迪威爾外銷收入佔比達60%以上，產品出口主要以美元進行貿易結算。迪威爾表示，由於人民幣的升值，外銷會產生一定的匯兌損失。

原材料短期內價格大幅上漲，毛利率、淨利率都有明顯下降趨勢

　　2021年上半年，毛利率下降9.36個百分點，迪威爾表示，這主要是當期收入減少及原材料短期內價格大幅上漲所致。

　　迪威爾生產使用的主要原材料為特鋼。報告期內，直接材料佔主營業務成本的比重約為60%。若公司在承接銷售訂單後原材料價格下降，則所承接訂單的毛利率水平上升；反之則毛利率水平下降。

　　迪威爾還特別強調，報告期內原材料價格大幅上升。若未來短期內原材料持續大幅上漲，將對公司的生產經營產生不利影響。

　　毛利率下降的同時，淨利率也隨之明顯下降。從圖中看出，也是從2020年第二季度開始，迪威爾的毛利率和淨利率都呈現下降的趨勢。在2020年的財報中，迪威爾也表示，由於 2020 年下半年人民幣對美元匯率大幅度升值，公司在手出口訂單實現銷售減少，導致毛利率降低。

靠天吃飯的痕跡明顯！對油價敏感，曾因油價暴跌止步創業板

　　迪威爾淨利潤變動與油氣行業景氣度變動趨勢基本相吻合，靠天吃飯的痕跡十分明顯。早在2014年11月，迪威爾就曾闖關創業板，但在2016年9月被證監會終止審查。原因是當時油價暴跌，油氣裝置專用件行業景氣度明顯下降，公司經營業績持續下滑。

　　原油價格對迪威爾的影響主要表現在訂單、收入和利潤上，總體來看，原油價格的變動對這三方面的影響呈現正相關。迪威爾表示，隨著公司實力的進一步增強，公司已逐步進入到全球高階油氣裝置專用件的領域，主要競爭對手為義大利、法國等幾家歐美供應商，具有較強的價效比優勢，因此2017年以來油氣價格波動對公司的不利影響逐年減小。

　　這次，訂單減少、原材料價格大幅上升，會不會像2014年一樣導致迪威爾業績持續下滑還未可知。