木林森：浙商證券、銀華基金等3家機構於1月6日調研我司

2022年1月6日木林森（002745）釋出公告稱：浙商證券遊寶來 張沐喬、銀華基金吳穎 胡曉輝、平安證券徐勇於2022年1月6日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司未來傳統業務的增量來自哪裡?

答：封裝業務方面，公司透過持續推進降本增效，提高經營效率，提高市場佔有率和盈利能力，實現可持續增長，2021年以來國內LED行業維持高景氣度，預計今年封裝業務訂單飽滿，產能利用率將維持在較高水平；公司積極規劃Miniled產品的量產出貨，期待未來成為公司新的利潤增長點。品牌與渠道業務方面，一是在亞太、拉美等新興市場，利用良好的國際品牌效應，進一步開拓市場，加大新興市場的佔有率；二是利用歐美新基建持續推進和海外LED滲透率提升的契機，提升在歐美的市場份額；三是加強國內業務的開拓，透過公司國內供應鏈的配合和成熟的銷售模式，以滿足不同層次的終端照明市場需求。

問：公司未來儲能業務主要怎麼開展?

答：公司於2021年12月28日召開的第四屆董事會第二十四次會議審議通過了《關於對外投資的議案》，同意公司與下屬子公司深圳朗德萬斯設立控股子公司朗德萬斯新能源有限公司，和諧卓越或其指定第三方後續將共同參與投資及經營朗德萬斯新能源有限公司。朗德萬斯新能源主要在海外從事分散式戶用和商用光伏系統和光儲一體化業務，業務範圍包括相關產品的研發、設計、製造、銷售及服務。和諧卓越在光伏和儲能產業鏈上下游有著深入的佈局。朗德萬斯是全球前二的國際通用照明品牌，在全球50多個國家和地區設有法人單位及擁有銷售網路，業務遍及全球140多個國家和地區，從品牌影響力和渠道來看都具備良好的業務發展基礎。目前在全球減碳的背景下，光伏和儲能市場空間巨大，未來公司將光伏和儲能作為公司的戰略級業務，會根據新公司發展階段以及海內外市場需求，藉助和發揮上市公司平臺的資源優勢，重點佈局該業務領域。

問：公司在植物照明方面有何業務優勢?採取什麼經營模式?如何看待未來市場空間?

答：一是研發優勢，2021年8月及9月，公司分別與中國科學院分子植物科學卓越創新中心、與中國農業科學院都市農業研究所簽署《專案合作協議》，佈局苜蓿及牧草領域的植物照明專案；二是製造優勢，公司自主生產PCB板、LED驅動IC、支架、膠水、包裝材料等，在製造端形成了極具競爭力的成本優勢和協同優勢。經營模式方面，公司目前主要與有需求的畜牧公司進行合作，公司的植物生長倉已經開始實現量產並逐步推廣。每逢冬季，我國西部新疆等地區就會面臨牛羊養殖所需糧草供應不足的問題。我國牛羊肉消費量快速增長，但牧草等養殖資源稟賦較為匱乏，新疆地區作為我國西部扶貧核心關注的牛羊養殖大省，植物照明潛在需求空間巨大；此外，植物照明在高價值經濟作物種植、中藥種植等方面未來也有望實現推廣。

問：公司miniled業務進展情況如何?

答：目前，公司已開發成功了全新的MiniLEDRGB顯示模組製造技術，其中包括MiniLED的電極技術、各向異性導電焊膠技術、熱壓回流工藝技術及相關的配套裝置，並積累了多項與之匹配的發明技術。公司MiniLED已經切入到顯示屏領域，背光領域已在業務對接。

問：公司未來發展規劃?融資需求如何滿足?

答：在製造端，公司目前重點佈局了MiniLed直顯板塊；品牌與渠道端，公司主要佈局了植物照明、空淨及UVC深紫外消殺、智慧照明；另外還將透過控股子公司朗德萬斯新能源在海外從事分散式戶用和商用光伏系統和光儲一體化業務，作為公司未來的發展方向之一。同時，公司對傳統業務持續推進降本增效，提高經營效率，提高市場佔有率和盈利能力，實現公司業績的可持續增長。融資需求方面，公司會綜合考慮法律法規要求、監管規則、市場環境和公司實際情況等多種因素來選擇融資工具。

問：朗德萬斯海外業務未來的經營規劃是怎麼樣的?銷售收入來源,淨利率和毛利率有哪些提升空間?

答：2021年以來全球LED照明市場持續景氣，朗德萬斯作為全球領先的照明品牌，受益行業景氣度提升，同時疊加新渠道拓展和產業鏈持續整合，盈利能力顯著提升。未來的經營規劃，一是在亞太、拉美等新興市場，利用良好的國際品牌效應，進一步開拓市場，加大新興市場的佔有率；二是利用歐美新基建持續推進和海外LED滲透率提升的契機，提升在歐美的市場份額；三是加強朗德萬斯在國內業務的開拓，透過公司國內供應鏈的配合和成熟的銷售模式，朗德萬斯在國內的營收和利潤都將得到提升。

木林森主營業務：公司是國內LED封裝及應用產品的主要供應商,主營業務是 LED發光二極體等封裝產品及LED液晶顯示、LED發光系列產品等應用產品的 研發、生產和銷售。

木林森2021三季報顯示，公司主營收入134.54億元，同比上升14.69%；歸母淨利潤9.37億元，同比上升35.91%；扣非淨利潤8.45億元，同比上升1390.44%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入43.27億元，同比下降6.02%；單季度歸母淨利潤2.91億元，同比下降36.69%；單季度扣非淨利潤2.69億元，同比上升9051.46%；負債率55.34%，投資收益6699.33萬元，財務費用3.53億元，毛利率34.64%。

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價為21.88；近3個月融資淨流入3851.27萬，融資餘額增加；融券淨流出782.4萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，木林森（002745）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)