4月21日，首批三個30年期國債期貨合約在中國金融期貨交易所上市交易。這是中國首個超長期政府債券類期貨品種，其價值作用幾何？金融期貨又該如何服務國家戰略需求？對此，新華社記者專訪了中國金融期貨交易所董事長何慶文。
重大基礎設施建設和一些國家戰略投資，有著投資週期長、回報見效晚的特點，這方面資金需求需要相應的中長期資金供給制度安排。
在何慶文看來，上市30年期國債期貨，是健全實體經濟中長期資金供給的制度安排，能有效支援重大長週期專案投資，更好服務關乎國計民生的重大基礎設施建設和國家戰略投資。
“30年期國債期貨可促進30年期國債順利發行，幫助國債承銷商精準對沖承銷30年期國債的利率風險，有助於促進長期國債發行，穩定中長期投融資活動。”何慶文說，國債承銷業務面臨較大的利率波動風險，國債期貨可以有效幫助承銷團成員降低承銷業務的成本和風險，提升參與國債投標的積極性，促進國債順利發行。
何慶文舉例，2020年新冠疫情發生後，財政部陸續招標發行四期共1萬億元抗疫特別國債。中金所第一時間向全市場釋出公告，將抗疫特別國債納入國債期貨可交割券範圍。國債承銷機構利用5年期、10年期國債期貨精準對沖利率風險。這在當時對特別國債的銷售起到了積極作用。
國債收益率曲線是金融機構投資和金融產品設計的重要參考依據。30年期國債期貨上市有助於促進國債收益率曲線長端建設，補齊超長期國債缺乏風險管理工具的短板。
“從經驗上看，國債期貨上市後，在套期保值、期現套利、實物交割等需求的帶動下，國債市場流動性明顯提升，進一步夯實了國債收益率曲線編制的市場基礎。”何慶文說，國債二級市場的活躍對國債收益率曲線建設作用很大。
何慶文認為，30年期國債期貨上市，能提升30年期國債二級市場的流動性、市場深度和定價效率，助力健全反映市場供求關係的國債收益率曲線，提升國債收益率曲線的基準定價作用。
對於保險、養老基金、商業銀行等配置型機構投資者而言，30年期國債期貨上市，能夠提升這些機構的超長期利率風險管理效率，進一步豐富長線資金資產配置和風險管理渠道。
“推出30年期國債期貨，有助於改善長期債券市場投資環境，提升中長期資金防範化解金融風險能力。”何慶文說，中長期資金可透過持有30年期國債期貨更為靈活地調整資產久期，實現資產負債久期匹配，進一步提升中長期資金管理機構的經營穩健性，全面提升防範化解金融風險能力。
何慶文說，從實踐來看，在債券市場大幅波動時，國債期貨充分發揮“避風港”作用，分流了債券市場的拋壓，增強了債券市場的彈性和韌性，避免區域性風險轉化為系統性風險，對維護金融市場穩定起到了積極作用。
2010年4月16日，滬深300股指期貨成功上市，實現中國金融期貨市場“零的突破”。經過十餘年的發展，金融期貨市場實現順利開局與長足進步。
“作為多層次資本市場的重要組成部分，金融期貨市場根植於資本市場的健康穩定發展全域性。”何慶文認為，金融期貨與現貨市場聯絡緊密，在建設中國特色現代資本市場程序中能夠發揮重要服務保障作用。
面向未來，何慶文介紹，中金所一方面要抓好制度建設，持續提升跨市場監管協作，加強期現貨市場的監管協調，不斷提升科技監管能力和一線監管效能，從嚴落實“零容忍”要求，切實履行一線監管職責，嚴厲打擊市場違法違規行為，嚴守不發生系統性風險的底線。
另一方面，繼續豐富金融期貨和期權產品，比如加強行業指數、綠色低碳等主題指數產品研發儲備，服務建設現代化產業體系和推動綠色發展，促進發揮各類產品風險管理合力，積極推動更多中長期資金入市。
“未來，中金所將以金融期貨市場的‘穩’和‘進’助力資本市場高質量發展。”何慶文說。（記者劉開雄、陳雲富）