本文來源：時代週報 作者：郭子碩
日元貶值勢頭未止。
今年以來，日元兌美元貶值超25%。換而言之，以美元購買日本的資產，成本將比年初便宜四分之一。截至9月27日17時30分，1美元兌144.43日元，較昨日最高點144.789有所回落。
今年以來，日元加速貶值是全球匯市的焦點，本輪日元快速貶值成因複雜，不過美聯儲加息是主要原因之一。
華盛頓時間9月21日，美聯儲宣佈加息75個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到3%至3.25%之間。今年三月以來，美聯儲五次加息，累計加息300個基點，創下上世紀80年代以來的最快加息記錄。
受美聯儲加息影響，英國、瑞士等多國央行集體加息，對抗本幣匯率下跌壓力。其中，英格蘭銀行加息50點，瑞士儲備銀行加息75點。對此，中國首席經濟學家論壇理事陶冬指出，美聯儲激進加息，觸發逆向匯率戰，各國央行紛紛加息來保護匯率，遏制進口通脹。
然而，日本央行未跟進，是唯一維持負利率政策的主要經濟體。有分析人士指出，日本不跟進加息主要考慮到，跟進加息將抑制需求，或影響日本經濟復甦。此外，跟進加息或加重日本政府財政和企業的負擔。
9月22日，日本央行召開了議息會議並決定維持現有的寬鬆貨幣政策不變。不過，美元兌日元匯率突破145後，日本央行當日入市干預，這也是日本央行自1998年以來首次採取干預匯市行動。隨後日元短期回升，美元兌日元匯率一度從過去24年來峰值145.90回落至140.33。
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日本首相岸田文雄表示，日本政府將抱著“高度警惕感”嚴密監測市場波動，一旦日元因投機活動出現“過量流動”，政府將在必要時再次出手干預。
目前，日本政府尚未公佈干預規模。訊息顯示，分析金融市場的東短研究公司根據日本央行資料計算得出，央行上週出手干預以支撐日元，估計花費了近249億美元（3.6萬億日元）。作為購入日元的干預，超過了1998年4月10日的2.6201萬億日元，創下新高。
日本大手筆穩定匯市，但效果或有限。多名專家認為，日本本輪短期干預可能僅對貶值起到遏制作用，但難以逆轉方向。
“日元雖然在匯率干預之下有所穩定，但寬鬆的貨幣政策短期內仍沒有扭轉的跡象，後續面臨的貶值壓力並未根除。”招行金融市場部市場研究員丁木橋預計，美元兌日元可能將暫時維持區間震盪狀態。
“僅憑日本外匯干預的力量難以在中期使得日元轉弱為強。”中金外匯研究團隊認為，日本當局的外匯干預可以放緩日元貶值步伐、但無法扭轉日元貶值趨勢。最終日元的升值或還需要美聯儲降息預期、全球性風險事件等事件驅動。
摩根大通近日在報告指出，從20世紀90年代後期日本的外匯干預效果來看，市場初期反應容易最大，隨著干預次數增多效果逐漸減弱。
對海外投資者而言，日元跳水導致日本資產價值銳減，外資投資信心受到衝擊。“過去日元貶值局面的特徵是外國人押注企業收益增長，買入日本股票，但現在這一趨勢也不見蹤影。” 訊息指出。
以美元計價的日本GDP正在萎縮。經濟合作與發展組織（OECD）的預測稱，如果按1美元兌140日元計算，預計2022年的日本名義GDP將時隔30年首次低於4萬億美元（約560萬億日元），基本與第4位的德國持平。也就是說，日本以美元計價的GDP總量或將跌回30年前。工資也退回30年前，令日本的購買力和人才吸引力下降。
“接下來，日元匯率可能會在反覆震盪中陰跌，直至今年底明年初達到底部。”中國社會科學院世界經濟與政治研究所助理研究員周學智在接受相關媒體採訪時曾表示，日元匯率預計仍有下跌空間，但貶值節奏會較過去幾個月有所緩和，目前並不是介入日本資產的好時機。