A股震盪 2021年還能從股市中贏得高額回報嗎？
1月12日，時隔五年，上證指數再次站在3600點，A股的賺錢效應進一步顯現。2021年至1月12日，上證指數上漲3.90%，深證成指上漲6.84%，滬深300上漲7.39%，創業板指上漲7.22%。儘管1月12日大盤指數齊刷刷上漲，但是並非普漲，而且成交量沒有跟隨放量，反而較上一個交易日萎縮1200多億元。在56個行業中，有4個行業指數下跌。在個股方面，上漲家數只有2516家，僅佔6成，下跌個股有1384家，佔比超過3成。
國際金融問題專家趙慶明認為，綜合今年開年以來前7個交易日的股市表現，今年股市掙錢的難度將大於去年，尤其是在選股方面，選擇不當，不僅要眼睜睜看著指數上漲，還可能要遭遇市值損失。
“中國A股將領漲新興市場”。這是1月12日，黑石集團私人財富解決方案部副董事長拜倫·維恩 (Byron Wien)和首席投資策略師喬·齊德(Joe Zidle)公佈了他們預測的 “2021年十大意外事件”之一，與之入圍的還有“美國股票市場機會擴大”。維恩給意外事件定義為他認為在一年內發生的機率超過50%，但專業投資者普遍認為發生機率僅為1/3的事件。
1月8日，先鋒領航釋出的2021年全球經濟及市場展望顯示，“我們採用公允價值法對股票進行的預測結果表明，雖然全球股市未被嚴重高估，但也不會在未來產生高額回報。這也意味著在全球範圍內，不同價值區間存在著廣泛的投資機會。 鑑於利率將長期處在較低水平，在可預見的未來，固定收益類資產的回報率很難出現大幅增長。”
作為長期投資者，先鋒領航預計，美國股市在未來十年的預期回報率將大致保持在3.7%~5.7%的區間，這與去年預測的3.5%~5.5%並無太大差異， 但與過去三十年10.6%的年化回報率則有很大不同。從中國投資者的角度來看，除中國之外的股市預期回報率在5%~7%之間，與中國股市的預期回報率持平。
先鋒領航投資策略及研究部亞太區首席經濟學家、先鋒領航資本市場模型（VCMM）研究團隊全球主管王黔博士認為，當前美國、新興市場、中國股市估值偏高，而估值偏高是美股長期回報較低的重要原因，預計美國市場估值收縮將帶來國際市場超額收益。
“美股估值雖然遠高於歷史平均水平，但仍處於合理估值區間之內。”王黔稱，不同的市場估值水平各有不同，中國新興市場和美國市場股市的估值是處於合理估值期間的高階，估值偏高，但也不是泡沫。非美髮達國家，包括像歐洲、英國，已經是跌出了合理估值區間，呈現估值過低。
黑石集團私人財富解決方案部副董事長拜倫·維恩 (Byron Wien)和首席投資策略師喬·齊德(Joe Zidle)認為，美股中醫療健康和科技股以外的股票價格也將加入上漲行列。 “風險偏好”(Risk on)並非沒有風險，市場在上半年將修正近 20%，但標普500指數將在今年晚些時候升至4500點。週期股將跑贏防禦性板塊，小盤股將擊敗大盤股，股市將實現K型復甦。大型科技股是流動性的來源，但今年這些股將跑輸大市。
“我提醒大家兩點，第一，堅持長期投資；第二，堅持多元化投資，分散風險，不要把雞蛋放在一個籃子裡。”對於2021年的資本市場，王黔表示，對新興市場應該是持一個謹慎、樂觀的態度，在長期的配置模型中間，先鋒領航低配美股，超配非美的國際市場，而新興市場的高回報可以作為高風險的補償，對非美髮達市場更為樂觀。
針對A股，王黔認為，在A股市場散戶居多的背景下，羊群效應會導致大家都覺得好的公司有可能會出現高估，而大家都覺得不好的公司可能就會出現低估，在低估的時候反而是一個好的投資機會，建議個人投資者均衡的投資於中國市場不同的行業和企業，進行多元化的投資，把主動投資交給研究能力比較強的專業投資者。
這也是為何近期A股漲勢較高，很多投資者在股票市場上不賺錢，反而基金投資者大都獲得了較為可觀的收益率原因。長江商學院近日釋出的《2020年投資者情緒問卷調查(CKISS) 四季度報告》顯示，本期受訪者對股票投資的淨增加人數為20.9%(散戶和金融業分別為20.5%和22%)，比上期稍有降溫，但整體非常樂觀;對股票型基金的淨增加人數為16.5% (散戶和金融業分別為16%和18.3%)，比上期提高2.7個百分點(散戶和金融 業分別提高0.2個和11個百分點)。