事件： 公司釋出2020年業績預告。公司預計 2020年實現歸母淨利潤5.9~6.3億元， 同比增長 388.8%~421.9%，實現扣非後歸母淨利潤 4.9~5.3億元， 同比 增長 385.9%~425.6%。 據此測算， 預計 2020Q4公司實現歸母淨利潤 3.4~3.8億元， 同比增長 1640%~1845%，實現扣非後歸母淨利潤 3.3~3.7億元， 同比 增長 2266%~2557%。
整體來看，公司旗下兩大自主品牌 Q4實現高速增長， 在 2019年 Q4基數較低的背景下實現爆發式增長，公司 Q4業績增速超市場預 期。 雙品牌運營，增速亮眼。
公司聚焦自有品牌業務，全面推動“科沃斯”、“添可” 品牌營收佔比提升。目前已經形成“科沃斯” +“添可”的雙品牌矩陣。 科沃斯 品牌： 在 2019年戰略調整的基礎上，公司科沃斯品牌業務進一步最佳化產品結構， 主動縮減中低端掃地機器人產品線，同時持續推廣規劃類產品。 公司 T8系列掃 地機器人獲得了全球使用者的廣泛好評，新推出的空氣淨化機器人也在國內市場 取得了突破和良好的增長。 2020年雙 11，科沃斯品牌全渠道成交 10.4億元， 同比增長 33%。
添可品牌： 公司積極研發，添可品牌產品線不斷豐富。 新品洗 地機芙萬 FLOORONE受到使用者的廣泛認可， 引領了國內洗地機市場的快速擴 張。 根據奧維雲網資料顯示， 2020年 1-10月， 添可洗地機線上銷額份額佔比 達到 57.6%。 2020年雙11、雙 12全渠道成交額分別為 4.1億元、 1.65億元。 隨著公司科沃斯和添可雙品牌持續發力，預計公司未來經營加速成長。 產品結構升級， 引領掃地機高增長。 根據奧維雲網資料顯示， 2020年 10-12月， 國內掃地機線上銷售額同比增長 40%、 38.2%。 2020Q4國內掃地機景氣度持 續提升。 公司圍繞現有品類消費者痛點進行針對性地智慧化升級， 2020年雙 11期間高階旗艦全域性規劃 T 系列掃拖機器人累計成交突破 23萬臺， 2000元以上 掃拖機器人市場佔比 55%，產品結構不斷最佳化。疊加代工業務縮減，自主品牌 營收佔比進一步提升，預期公司盈利能力持續上行，業績增速顯著優於營收。 盈利預測與投資建議。 考慮到掃地機行業高速增長，公司雙品牌運作成效顯著， 盈利能力持續改善。 我們預計 2020-2022年 EPS 分別為 1.09/1.85/2.56元， 給 予公司 2021年 70倍估值，對應目標價 129.5元， 上調至“買入”評級。 風險提示： 行業景氣度下行風險、 競爭加劇風險、海外業務拓展不及預期。
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