華潤微：晶片全產業鏈龍頭，高研發構築業績護城河

伴隨四季度來臨，A股上市公司逐漸開始披露三季報，科創板企業華潤微（688396）2020年10月20日釋出三季報，公司前三季度實現營收48.9億元，同比上升18.3%，環比上升59.6%；歸母淨利潤同比大幅上升154.6%至6.9億元，環比上升70.4%，扣非後淨利潤為6億元，同比上升355.8%，環比上升74.3%。

第三季度實現營收18.3億元，同比上升22.4%，環比上升8.6%；單季度歸母淨利潤同比大幅上升169.1%至2.8億元，環比下降2%,單季度扣非淨利潤為2.6億元，同比上升260.9%，環比上升20.3%。報告期內，公司淨利潤增速達154.6%，淨利潤翻倍。

本土最大IDM廠商

華潤微歷史悠久，前身可追溯到1983年。當年，原四機部、七機部、外經貿部和華潤集團聯合在香港設立香港華科電子公司，並建立國內首條4英寸晶圓線。今天的華潤微已經發展成為具有較強影響力的本土綜合性半導體企業。

華潤微一直採用IDM運營模式，簡單講就是“設計-晶圓製造-封裝測試”整條產業鏈的半導體廠商。

對於目前主流的Fabless模式而言，華潤微具有先天優勢。子公司華潤矽威、華潤矽科、華潤半導體主要從事晶片設計，無錫華潤上華主要從事晶圓製造業務，華潤安盛、華潤賽美科、矽磐微電子主要從事封裝測試業務，華潤華晶、重慶華微從事功率半導體產品的設計、研發、製造及銷售服務，其業務涉及到晶片設計、晶圓製造、封裝測試多個環節。

根據IHS Market資料，全球半導體產業廠商排名前列的廠商大部分採用IDM模式，如三星電子、英特爾、德州儀器、英飛凌等。

IDM模式對企業的技術能力和持續資金投入要求也相對更高，因此國內尚缺乏具有世界影響力的IDM模式經營的本土半導體企業。根據中國半導體協會統計的資料，以銷售額計，公司是前十名企業中唯一一家以IDM模式為主運營的半導體企業。

就國內而言，本土還有士蘭微、揚傑科技、華微電子等，但是規模均小於華潤微。

高研發鑄就護城河

華潤微近年來公司研發費用佔營收比保持在7%以上，高於國內同類廠商平均水平。當前公司擁有研發技術人員3000餘名，佔員工總數近40%，其中產生多名國家級專家，省部級突出貢獻中青年專家、學術帶頭人等高階人才。截止2019年底，公司累積專利申請總數達3268項、累積授權專利1401項。

華潤微基於自身掌握的核心技術，持續提升行業地位，擴大競爭優勢。

華潤微所掌握的BCD工藝技術是一種單片整合工藝技術，綜合了半導體工藝製造的三大主流工藝技術Bipolar、CMOS和DMOS的優點，主要用於製造高壓和功率IC，該類產品廣泛應用於電源控制與管理、顯示驅動、汽車電子、工業控制等應用領域。在工藝節點上與全球主流晶圓製造廠處於相當水平，並具有獨特的工藝優勢。

MEMS工藝技術方面，伴隨北京首條MEMS產線投產，MEMS相關產業鏈公司迎來新的行業風口。而華潤微是國內規模最大的與CMOS生產線相容的MEMS感測器量產生產線，並已自主研發多套具有國內領先水平的MEMS表面和體矽加工技術，用於製造壓力、矽麥克風、光電、溫溼度等MEMS感測器，整體技術國內領先。

此外公司還有水平較高的功率封裝技術，公司具備完整的功率器件和IPM模組封裝技術解決方案，包括TO-220、TO-3P、TO247等常規封裝，DPAK、PDFN和PQFN等表面貼裝封裝，以及適用於功能整合的IPM和模組封裝。主要為各類功率半導體、功率模組提供封裝服務。近年來，功率半導體的應用領域已從工業控制和消費電子拓展至新能源、軌道交通、智慧電網、變頻家電等諸多市場。

綜合來看，華潤微整體實力較為強勁，尤其是公司具備晶圓代工能力，在目前這個時間節點，有望為國內晶片產業帶來持續可靠的發展動力，伴隨公司各項新技術不斷落地，公司業績有望持續提升。