八大券商主題策略：神舟十二號飛天！軍工乘勢起 受益名單來了

　　每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

　　首創證券：中國載人航天邁入新篇章！航天產業鏈市場空間廣闊

　　神舟十二號發射，中國載人航天邁入新篇章。航天技術“皇冠明珠”，四大技術開啟跨越式發展。載人航天被稱作人類航空航天技術“皇冠上的明珠”，涉及多個系統共同複雜協作，對技術、工藝、經驗、材料、裝置等方面都有極高的要求。本次“神舟十二”發射四大關鍵技術的進步，有效支撐了我國載人航天領域的跨越式發展： 1、飛船效能大幅提升，增加了自助快速交會對接功能； 2、長期駐留保障能力大幅提高，從“神舟十一”的 33 天延長到本次的180 天； 3、在軌作業難度大幅增加； 4、首次在載人航天中啟用東風著陸場，為未來常態化應用打下重要基礎。

　　航天產業鏈市場空間廣闊，市場紅利有望釋放。近年來，太空領域愈發成為各國爭奪戰略全域性優勢的一個新制高點。在國際競爭日益激烈的背景下，我國核心空間站的建立及載人航天產業的良好進展，將有力促進航空航天市場規模快速擴大及上下游產業鏈蓬勃發展：一是航天產業作為目前科技製造領域的巔峰行業，其產業發展的帶動作用及高精尖技術的外溢釋放作用顯著，未來配套元器件、材料、晶片、裝置製造等方向有望迎來爆發式增長；二是我國航空航天產業的日趨成熟將有效促進商業航天市場的開拓，商業載人航天的快速推進和內部衛星網際網路納入“新基建”的催化，我們認為航天領域將迎來重大發展機遇，包括衛星製造、火箭發射、地面裝置以及航天應用等領域值得重點關注，將釋放巨大市場紅利，長期看好產業發展。建議關注：中航光電、航天電器、中航高科、中國衛星、火炬電子。【點選檢視研報原文】

　　中國銀河證券：軍工乘勢起！投資視窗有望再度開啟

　　“十四五”期間，國防軍費有望延續 6%-8%的穩步提升態勢，雖然增速看似不高，但裝備的採購是根據實際備戰的需要，變化往往是結構性的。這對映到板塊財務報表上，我們就會發現不同細分領域的表現差異很大。因此軍費支出或軍品採購的結構性調整對於跟蹤行業的邊際變化變得尤為重要。我們認為國防工業“十四五”期間有望向備戰實際需要的領域傾斜，航空產業鏈、導彈產業鏈、北斗三產業鏈以及新材料等領域將顯著受益。

　　軍工乘勢起，佈局正當時。短期看，首先，軍工板塊前期經歷大幅回撤，估值和業績增速剪刀差有所收斂；其次，建黨百年將至，行業催化劑漸多，市場風險偏好將得到提振，投資視窗有望再度開啟。中期看，行業高景氣度有望持續高位執行，訂單+產能擴張驅動行業快速增長可期。 長期看，建軍百年奮鬥目標近在遲尺，“百年變局”勢必將加速我軍的現代化程序，行業發展有望迎黃金時代。我們建議優選賽道，自下而上精選個股，推薦中航沈飛、紫光國微、七一二、北摩高科、高德紅外、航天發展和中航電測等。【點選檢視研報原文】

　　國信證券：重申軍工板塊的中長期配置價值

　　重申軍工板塊的中長期配置價值。基本面角度看，軍工行業增速首屈一指，相比其他行業成長性突出，尤其是2021年-2023年將是行業提速的關鍵，複合增速有望超過30%。客戶長協合同及預付的落地，對參與配套的企業非常有利，以往詬病的現金流、交付確認等有望大幅改善，生產排程及產能利用效率也將大幅改善，期待在中報中預收、合同負債等科目的亮眼表現。

　　重點選擇：1)航空裝備：主機廠重點推薦中航沈飛，配套重點推薦江航裝備、愛樂達、西部超導、三角防務、中航機電、中航高科等，關注航發動力。

　　2)導彈：優選航天領域產品業務佔比高、業績彈性大標的，重點推薦航天電器、新雷能，關注盟升電子。

　　3)資訊化/軍工電子：重點推薦中航光電、振華科技、鴻遠電子、紫光國微等。資訊化建設是基石，也是十四五裝備升級重中之重，關注七一二。

　　4)軍民融合領域：航空發動機、大飛機、北斗導航、衛星網際網路、新材料、半導體等均值得長期關注，重點關注睿創微納等。【點選檢視研報原文】

　　興業證券：從三個維度優選估值壓縮空間有限的硬核資產

　　展望2021年中後半程，軍工板塊投資大有可為。若風險偏好有所提升，行業景氣度將支撐整個板塊獲得更大彈性。即使不考慮市場整體風險偏好的變化，展望2022年，一批優質標的三年維度PEG在0.7倍左右及以下，估值與成長性匹配度已非常突出，半年維度來看，具備極強的絕對收益空間。

　　從投資思路上，我們建議從業績兌現持續性、競爭格局與能力、長期成長空間三個維度優選估值壓縮空間有限的硬核資產。建議沿著①產業鏈中上游高成長優質標的；②下游主機廠及核心配套企業等平臺類標的兩個方向佈局。前者2021年業績增長中樞普遍位於30-50%之間甚至更高，建議關注元器件、原材料、零部件及裝置或系統配套類，需求面向航天裝備、新型航空裝備、電子裝備主幹道及其它細分領域，透過滲透率、市佔率提升或國產替代加速獲得超額成長動力的重點標的；後者2021年需求增長中樞普遍位於20%左右，也值得結合市場環境逢低佈局。【點選檢視研報原文】

　　國海證券：軍工行業進入景氣度加速上行期 細分領域基本面持續向好

　　十四五期間是實現2027 年“建軍百年奮鬥目標”的關鍵時期，軍工行業進入景氣度加速上行期，行業產能正在擴張，眾多優質細分領域的基本面將持續向好；股權激勵等行業改革利好也有望逐漸顯現。看好軍工行業市場表現，給予行業推薦評級。建議重點關注導彈、軍機和航空發動機產業鏈、上游景氣度較高的軍工新材料、軍工電子和軍工資訊化等領域，重點標的如洪都航空、航發控制、中航高科、中航光電、中航機電、航天電器、星網宇達、派克新材、三角防務等。【點選檢視研報原文】

　　浙商證券：看好導彈、航發、軍機、資訊化等優質賽道

　　當前世界正處於“百年未有之大變局”，我們預計“十四五”期間將加快先進裝備的列裝，國防裝備景氣向上。

　　國防裝備：當前首推整機，看好導彈、航發、軍機、資訊化等優質賽道。1)中長期看好導彈、航空發動機、軍機、國防資訊化等；2)短期景氣度：材料、零部件、系統和整機盈利依次傳遞，我們認為目前到了配置整機的時期。

　　國防整機重點看好：1)航發動力：航空發動機龍頭。2)洪都航空：防務產品+教練機龍頭。3)中航沈飛：殲擊機龍頭。4)中航西飛：運輸機龍頭。5)中直股份：直升機龍頭。6)內蒙一機：陸軍裝備龍頭。

　　國防配套重點看好：中航重機、中航機電、中航光電、振華科技、鴻遠電子、宏達電子、火炬電子、三角防務、航發控制、中航高科、西部超導、鋼研高納、航亞科技、盟生電子(聯合)、盛路通訊(聯合)、景嘉微(聯合)。【點選檢視研報原文】

　　安信證券：全球大型客機市場空間廣闊 未來產業鏈將持續受益

　　未來全球大型客機市場空間廣闊，單通道幹線客機將繼續保持主流。過去兩年內全球交付機型仍以單通道幹線客機為主，佔比分別達到54.9%和58.8%，支線客機和寬體客機的交付佔比進一步下滑。根據2020-2039年《中國商飛公司市場預測年報》，預計未來二十年，基於全球經濟到2039年保持年均2.48%的增長率，各座級噴氣客機的交付量將達到40,664架，價值約5.9萬億美元(以2019年目錄價格為基礎)，用於替代和支援機隊的發展，其中約71.6%為單通道噴氣客機。

　　伴隨國產大飛機的批次交付和國產化率提升，未來產業鏈將持續受益。建議關注大飛機結構供應商、系統供應商國產化和軍民融合等方向相關公司。重點關注：【中航西飛】(C919飛機和ARJ21-700飛機重要部段供應商)、【北摩高科】(機輪剎車國產替代)、【中航機電】(機內部分系統國產替代)、【鉑力特】(3D列印零件、試驗件)等標的。【點選檢視研報原文】

　　東海證券：聚焦軍用碳纖維複合新材料 價值窪地凸顯

　　聚焦軍用碳纖維複合新材料。實現軍隊現代化同樣與新材料息息相關，碳纖維軸向強度和模量高，密度低、比效能高，無蠕變，耐疲勞性好，在新式裝備中得到了廣泛的應用。隨著新式裝備的加速列裝，我國主要碳纖維企業基本進入去存貨的階段，同時合同負債上升，預示需求增加。而二級市場上碳纖維板塊估值不僅絕對值已接近史低，相對申萬軍工板塊也達到了歷史地位，價值窪地凸顯。

　　隨著強軍目標的逐步推進、國防裝備尤其是航空航天裝備的更新換代，碳纖維新材料的確定性足以得到保證。疊加我國本土防禦需求的增加、一帶一路等其他更加積極的國際事務參與的客觀需求，我國軍費存在進一步提升的空間，作為新式裝備中零部件出色替代品原材料的碳纖維，也將迎來新的機遇。建議對碳纖維領域保持關注。【點選檢視研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）