華熙生物的核心競爭力，靠的是打廣告還是產品力？

現在的化妝品越來越注重功效性的宣傳，功效型護膚品能夠針對性的解決皮膚某類問題，例如美白、祛皺、抗過敏等，見效快，效果好。

其根本在於隨著護膚教育普及和護膚理性化趨勢加強，消費者對產品成分、具體功效的關注日益提升。

因而，近幾年國產功效型護膚品牌實現彎道超車，開啟了黃金髮展時代。

被稱為“國貨之光”的華熙生物，它旗下的潤百顏、誇迪等就是主打功能性護膚的品牌，但我不知道我是因為自身需要，還是因為看到廣告而買它們的了。

且瞭解過華熙生物的都知道，它的主營業務還有上游原料產品、醫療終端注射產品，佈局了醫美全產業鏈，那麼到底什麼才是它的核心護城河？

2016-2020年至今，華熙生物收入從7.33億元增長到26.33億元，增長了約2.5倍，這其中離不開功能性護膚品的功勞，其護膚品業務收入由2016年的6385.8萬元增長到2020年的13.45億元，大幅增長了20多倍。

截至2020年，華熙生物總營收同比增長39.64%，其中功能性護膚品收入同比增長了112.19%。

功能性護膚品業務成為華熙生物收入佔比最高的一項業務，2020年功能性護膚品業務收入、原料產品收入、醫療終端產品收入佔比分別為51.14%、26.71%、21.88%。

伴隨著功能性護膚品業務的拓展，華熙生物不得不加大品牌投入和推廣，2016年以來，銷售費用率持續上漲，帶動著公司淨利率持續下降。

但這不能說華熙生物出現了問題，主要原因還在於它的原料產品、醫療終端產品業務均屬於2B業務，而護膚品業務是2C業務，拓展2C業務需要花費較多的銷售費用。且與同類企業對比，華熙生物的銷售費用率處於正常水平。

因而，在華熙生物護膚品業務毛利率維持在80%左右的基礎上，仍然為企業貢獻了不少的利潤。

值得一提的是，華熙生物的功能性護膚品業務毛利率要高於珀萊雅的毛利率，展現出功能性護膚品在市場上存在的溢價力。

二、華熙生物發展背後有著核心技術

一方面，華熙生物正是憑藉微生物發酵、交聯兩大科技平臺，實現了四大技術突破，才將產品型別由透明質酸原料延伸至多種生物活性物質、醫療終端產品和功能性護膚品，覆蓋了透明質酸原料至相關終端產品的完整產業鏈。

截至目前，華熙生物已申請專利341項（含發明專利289項），其中已獲授權專利85項。華熙生物無形資產中的專利權和專利技術價值遠高於愛美客。

事實上是，華熙生物的產品在醫療美容領域不如愛美客領先，華熙生物的業務範圍更為廣泛，在醫療終端產品方面，華熙生物僅有兩款應用於交聯技術的美容填充劑產品，還有兩款其他醫療用途的產品，包括骨科注射液、眼科黏彈劑等。華熙生物和愛美客的技術存在一些差別。

截至2020年，華熙生物醫療終端產品共實現營業收入5.76億元，同比增長率17.79%，同期愛美客實現營業收入7.09億元，同比增長率為27.18%。

現在醫美的發展要更快一點。

同時，在擁有核心技術的基礎上，華熙生物已成為全球生產玻尿酸原料的最大廠商。2018年，華熙生物透明質酸鈉原料銷售量為175.12噸，到2020年其銷售量已達到195.27噸。

另一方面，醫療終端產品和原料產品雖然沒有護膚品業務增速快，但同樣不容忽視，主要原因是醫療終端產品、原料產品毛利率均要高於護膚品業務的毛利率，且就盈利模式來看，前面兩者的淨利率也應該是更高的。

如果你看過我昨天寫的愛美客，應該就能理解了。醫療終端產品和原料產品業務穩步增長仍有望為華熙生物貢獻利潤。

三、總結一下

總的來看，華熙生物的快速增長不只是受益於輕醫美的發展，最主要的是功能性護膚品的升級，這是華熙生物的核心競爭力，其高增長的背後是華熙生物的核心技術。

與此同時，華熙生物的原料業務也已形成穩定的護城河，雖然在醫療終端產業業務方面華熙生物還比不上愛美客，但未來仍有大的發展空間。

最後，我想問個問題，你更看好誰呢？歡迎在下面評論區交流！

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