TCL科技更名後首份年報：淨利潤超50億，未來押注半導體材料

3 月 10 日晚，TCL 科技釋出 2020 年度報告，這也是 TCL 科技公司正式更名為 "TCL 科技 " 的首份財報。

按 2019 年重組後同口徑，公司實現營業收入 766.8 億元，同比增長 33.9%；淨利潤 50.7 億元，同比增長 42.1%；歸屬於上市公司股東淨利潤 43.9 億元，同比增長 67.6%。

2020 年下半年面板行業週期性漲價，TCL 華星即 TCL 核心產業，主營半導體顯示，其經營利潤逐月提高。報告期內，實現營業收入 467.7 億元，同比增長 37.6%，淨利潤 24.2 億元，同比增長 151.1%，其中第四季度實現淨利潤 18.6 億元，同比改善 21.9 億元。

不過，TCL 科技在釋出了一份亮眼的財報後，股價卻並未上漲。截至今日（3 月 11 日）收盤，TCL 科技股價下跌 1.43%，報 8.93 元 / 股。造成 TCL 科技股價下跌可能存在兩個原因。一是 TCL 的主營業務 TCL 華星，計算可得去年這項業務的淨利潤率僅為 5.2%，這個資料越低，越說明 TCL 賺得是辛苦錢。與此同時，華星板塊的上漲是受益於全球液晶面板市場需求增長。而當週期性需求與溢價過去後，華星的增長該如何保證呢？投資者可能會持謹慎態度。

另一個原因看 TCL 科技的扣非淨利潤。扣非淨利潤是由一個公司主營業務貢獻的真實利潤，扣非淨利潤佔比過低，直接說明了該公司主營業務不振。2020 年，TCL 科技的扣非淨利潤為 29.3 億元，佔歸母淨利潤的 66.7%。這個比例不算低，但是值得注意的是，TCL 科技將產業金融及投資也納入其主營範圍內，所以實際上這個佔比可能會更低。

此外，TCL 科技的收益中，投資收益為超 32 億元。財報還顯示，報告期內，TCL 科技證券投資理財總額近 230 億元。以自有閒置資金進行低風險投資理財額度上限為 205 億元 ( 含中環半導體及其子公司低風險投資理財額度 50 億元 ) ，香港及海外股票等證券投資額度上限為 25 億元。所以 TCL 科技有較強的金融屬性。而市場對金融企業的估值往往要低於科技企業。

今年是 TCL 成立的第 40 年，步入不惑之年的 TCL 也為未來錨定了方向。

它就是半導體材料。財報釋出當天，TCL 還表示，TCL 科技擬與 TCL 實業共同設立 TCL 半導體，註冊資本為人民幣 10 億元。TCL 半導體將作為公司半導體業務平臺，圍繞積體電路晶片設計、半導體功率器件等領域的產業發展機會進行投資佈局。

根據最新披露，在積體電路晶片設計領域，參照行業內的 Fabless 模式，TCL 半導體將對上下游關聯產業需求量較大的晶片類別，如驅動晶片、AI 語音晶片進行重點開發，推進專用晶片產品的生產；

而在半導體功率器件領域，TCL 半導體擬進一步擴大產能，提高器件業務核心技術能力，率先突破市場。

半導體材料或許是下一個關鍵增長點，但其回報週期和投資成本也相對較大，TCL 科技重塑估值之路或許會有些寂寞。

ZAKER 新聞出品

文 / 李佳華