鳳凰網《風暴眼》出品
1、鳳凰網《風暴眼》整理了部分涉核酸企業2022年前三季度經營情況發現，在15家涉及核酸檢測業務的上市公司中，今年前三季度全部實現盈利，合計451.46億元。此外，15家公司淨利潤同比增速均為正，其中，九安醫療增速高達31918.64%。
2、鳳凰網《風暴眼》還梳理了部分涉核酸企業2019年和2022年前三季度的毛利率、淨利率情況。透過對比發現，不少企業因核酸業務實現毛利和淨利大增，15家上市公司平均毛利率為59.6%，其中，萬泰生物高達近90%。
3、鳳凰網《風暴眼》透過梳理2022年上半年部分核酸企業的應收賬款發現，部分核酸上市企業中，有些公司的產品並不能第一時間回款，因此形成了大量的應收賬款。其中，迪安診斷應收賬款107億元。此外，睿智醫藥和蘭衛醫學2022年前三季度的經營現金流淨額為負。
4、從2020年開始，部分核酸上市企業營收、淨利大幅增長的同時，其在成本費用上的支出也是大幅度增長，支出主要在銷售費用和研發費用上。尤其是銷售費用，鳳凰網《風暴眼》發現，有企業的業務費、銷售提成、廣告宣傳、展會費、佣金及返利等費用是成倍的增長。15家公司銷售費用合計91.87億元，相比之下，研發費用則相形見絀，合計僅40.5億元。
5、透過整理部分核酸企業的銷售和研發人員的人均薪酬，鳳凰網《風暴眼》發現，核酸企業銷售人員人均薪酬普遍比研發人員人均薪酬要高，有些企業的研發人員雖然很多，但人均薪酬不及銷售人員的零頭。尤其是達安基因和碩世生物，兩家公司去年銷售人員人均年薪超百萬元。
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涉核酸檢測業務的公司正在經歷著前所未有的輿論關注。
11月21日深夜，滬深交易所稱高度關注涉核酸檢測企業的上市申請，堅持從嚴稽核，尤其是企業的可持續經營能力。隨後，翌聖生物成為新規釋出後第一家被取消IPO申請審議的公司。
除收緊涉核酸企業IPO之外，已上市公司中涉及核酸檢測類業務的企業亦受到市場廣泛關注。一部分觀點聚焦在核酸檢測賽道上市公司淨利的迅猛增長上，另一部分觀點則聚焦於涉核酸公司淨利增長背後的現金流風險。涉核酸檢測業務上市公司經營成色到底如何？鳳凰網《風暴眼》梳理相關資料，以供參考。
15家公司前三季合計盈利451億 九安醫療淨利潤增長319倍
鳳凰網《風暴眼》整理了部分涉核酸企業2022年前三季度經營情況，包含營業收入、營業收入的增長率、淨利潤以及淨利潤的增長率。
鳳凰網《風暴眼》發現，在15家涉及核酸檢測業務的上市公司中，今年前三季度全部實現盈利，合計451.46億元。此外，15家公司淨利潤同比增速均為正，其中，九安醫療增速高達31918.64%。
在部分上市核酸企業中，九安醫療的業績增長可謂是一騎絕塵。
據瞭解，九安醫療是一家在國內外具有影響力的個人健康管理產品供應商，主要從事家用醫療器械的研發、生產及銷售。2019年至2022年第三季度，九安醫療營收分別為7.06億元、20.08億元、23.97億元和245.89億元，期間增長率分別為184.36%、19.36%和3010.77%。期間淨利潤分別為0.66億元、2.42億元、9.09億元和160.50億元，同比增長率為264.68%、274.96%和31918.64%。
而做醫藥研發外包服務機構（CRO+CDMO業務）睿智醫藥業績增長次之。2019年至2022年前三季度，睿智醫藥營收分別為13.28億元、14.82億元、16.91億元和10.32億元，期間增長率分別為11.58 %、14.11 % 和-18.17%。期間淨利潤分別為1.39億元、1.55億元、-4.02億元和10.23億元，同比增長率為11.25%、-360.27%和6799.35%。
值得一提的是，睿智醫藥今年前三季度的營收僅比淨利潤高0.09億元，主要系公司置出益生元業務產生的投資收益導致的。
淨利潤增長率第三高的安旭生物是一家做POCT試劑及儀器的研發、生產與銷售的公司，2019年至2022年前三季度，安旭生物營收分別為2.10億元、12億元、15.89億元和61.27億元，期間增長率分別為471.86%、32.47%和798.35%。期間淨利潤分別為0.54億元、6.49億元、7.39億元和31.32億元，同比增長率為1091.38%、13.80%和1003.25%。
對於業績大增，安旭生物坦言，主要系報告期內受全球新冠疫情的影響，公司優質的新冠檢測產品質量獲得市場和客戶的認可，銷售規模持續擴大，同時非新冠檢測產品也保持平穩增長所致。
15家公司平均毛利率59.6% 萬泰生物高達近90%
除營收、淨利外，鳳凰網《風暴眼》還梳理了部分涉核酸企業2019年和2022年前三季度的毛利率、淨利率情況。透過對比發現，不少企業因核酸業務實現毛利和淨利大增，15家上市公司平均毛利率為59.6%。
其中，萬泰生物的毛利率最高，今年前三季度的毛利率為89.57%。
據瞭解，萬泰生物成立於1991年，是從事生物診斷試劑與疫苗研發及生產的高新技術企業。2005年經科技部批准，養生堂萬泰生物與廈門大學共同組建了國家傳染病診斷試劑與疫苗工程技術研究中心（NIDVD）。
根據萬泰生物披露今年前三季業績顯示，公司的營業收入為86.5億，歸屬於上市公司股東的淨利潤為39.44億元，分別同比增長140.56%、231.91%。
對於業績預增的原因，萬泰生物給出了兩方面的主要原因：“公司二價宮頸癌疫苗繼續保持產銷兩旺，收入及利潤高速增長；因國內外新冠肺炎疫情影響，公司新冠原料和新冠檢測試劑的收入及利潤實現快速增長。”
根據公司半年報顯示，萬泰生物上半年疫苗分部收入佔比73.58%，淨利潤佔比74.39%。檢測診斷收入則為15.6億元，其中大部分是核酸檢測收入，公司未單獨公佈核酸檢測產品的毛利率，診斷試劑整體毛利率為77.81%。
除萬泰生物以外，九安醫療2022年前三季度毛利率也超80%，而2019年時，九安醫療的毛利率還不到30%。與毛利率同步上升的還有九安醫療的淨利率，2019年，九安醫療的淨利率為3.83%，2020年升至11.79%，2022年前三季度進一步提升至69.91%。
在部分上市核酸企業中，安旭生物2020年以後毛利率一直也比較高，2019年至2022年前三季度分別為51.24%、75.91%、65.44%和75.92%。與毛利率同樣增長的是淨利率，2019年，安旭生物的淨利率為25.95%，2020年升至54.09%，2022年前三季度雖然有所下滑，但仍然在50%以上。
堪憂的現金流：應收賬款高企 迪安診斷應收賬款107億元
鳳凰網《風暴眼》透過梳理2022年上半年部分核酸企業的應收賬款發現，部分核酸上市企業中，有些公司的產品並不能第一時間回款，因此形成了大量的應收賬款。此外，經營現金流淨額的正負，往往也表明了企業的回款能力強弱。
比如以第三方診斷服務為核心業務，致力提供醫學診斷整體化解決方案的迪安診斷，根據公司財報，迪安診斷2022年前三季度實現營業收入156.30億元，同比增長67.37%；歸母淨利潤24.28億元，同比上升96.94%；扣非淨利潤24.13億元，同比上升107 %。
與此同時，迪安診斷的應收賬款在部分核酸企業中也是最高的，2022年前三季度為107.54億元，2021年全年應收賬款為62.88億元。
需要注意的是，迪安診斷2022年前三季度的經營現金流淨額為0.53億元，現金流淨額較少，表明公司在產生收入的時沒有及時收回現金。
對於較高的應收賬款，迪安診斷也進行了分析提示，公司業務處在快速增長階段，隨著競爭加劇及公司新業務模式推陳出新，均有可能導致客戶結算週期延長，應收賬款數量增加有可能存在壞賬的風險。
除迪安診斷以外，金域醫學前三季度的應收賬款也高達74.33億元。不過，其2022年前三季度經營現金流淨額為13.3億元，相較迪安診斷的0.53億元，回款比較及時。
據瞭解，從新冠疫情開始，金域醫學就是最早參與新冠核酸檢測的第三方實驗室之一。
根據金域醫學2022年三季報財報顯示,本報告期中金域醫學營收淨利潤雙雙增長,應收賬款高企。2022年前三季度營業收入122.08億元，同比增長41.67%；其中醫檢業務收入同比增長41.27%;歸屬於上市公司股東的淨利潤24.48億元，同比增長46.41%。
前三季度公司毛利率44.82%，同比下降1.81%。
值得一提的是，今年1月12日，河南許昌市公安局通報有人實施引起新冠肺炎傳播或有傳播嚴重危險的行為，被警方立案偵查並採取強制措施。涉案嫌疑人正為金域醫學全資子公司的區域負責人張某東。
前三季度部分核酸企業百億營收以下的公司中達安基因的應收賬款達41.99億元，是2021年全年的1.86倍。不過，其2022年前三季度經營現金流淨額為28.78億元，回款較快。
值得一提的是，2004年至2019年，達安基因總共實現歸屬於上市公司股東的淨利潤11.89億元。
但2020年新冠疫情以來，達安基因獲得“轉機”。根據達安基因2021年財報，其2020、2021年營收分別為53.41億元、76.64億元，淨利潤為24.49億元、36.18億元，均獲大幅增長。
今年三季報則顯示，前三季度，達安基因已實現營業收入93.36億元，同比增長65.61%；實現淨利潤49.11億元，同比增加94.52%。
據瞭解，達安基因淨利潤主要來自於市場對新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒及核酸檢測儀器、相關耗材的需求持續，其新型冠狀病毒2019-nCoV核酸檢測試劑盒營收就達到46.34億元，佔總營收的70%左右，毛利率達88.22%。
需要注意的是，睿智醫藥和蘭衛醫學2022年前三季度的經營現金流淨額為負，分別是-0.64億元和-2.45億元。
多家上市公司熱衷“促銷” 15家公司銷售費用合計91億
鳳凰網《風暴眼》發現，從2020年開始，部分核酸上市企業營收、淨利大幅增長的同時，其在成本費用上的支出也是大幅度增長，支出主要在銷售費用和研發費用上。尤其是銷售費用，鳳凰網《風暴眼》發現，有企業的業務費、銷售提成、廣告宣傳、展會費、佣金及返利等費用是成倍的增長。15家公司銷售費用合計91.87億元，相比之下，研發費用則相形見絀，合計僅40.5億元。
其中萬泰生物、金域醫學、迪安診斷的銷售費用最高，三家公司分別為25.15億元、11.30億元和11.20億元。
值得一提的是，2021年同期，萬泰生物的銷售費用10.82億元，2022年前三季度同比增長了132.42%，其前三季度營收86.51億元，同比增長140.56%。
不過，根據萬泰生物的半年報，鳳凰網《風暴眼》發現，萬泰生物銷售費用增加主要是由於業務費和銷售提成，分別較去年同期增長了288.02%和258.37%。
與去年同期相比，金域醫學的銷售費用增長屬於中規中矩，根據半年報，金域醫學的人工薪酬、差旅費、辦公費等費用增加都比較均衡。而迪安診斷銷售費用主要是源於人工成本，2022年上半年較去年同期增長95.03%。
萬泰生物、金域醫學、迪安診斷三家公司的銷售費用雖然比較高，但三家公司的研發費用不是最高的，2022年前三季度，三家公司的研發費用分別為3.80億元、4.57億元和4.83億元。而研發費用最高的是安旭生物，其2022年前三季度的研發費用為6.91億元，
安旭生物研發費用的大幅增長，主要是今年新增加了技術開發費5.66億元，佔研發費用86.47%，員工薪酬也較2021年同期增長了665.95%。
此外，安旭生物的研發人員總數也在明顯增加，2022年上半年同比2021年同期增加了123人，同比增加113.89%。
值得一提的是，安旭生物的研發人員人均薪酬也有了明顯提高，2021年全年研發人員143人，總薪酬2033.91萬元，人均薪酬14.22萬元。
而2022年上半年，研發人員231人薪酬總計5589.08萬元，人均24.20萬元，是2021年同期3.6倍。
不過，報告期內，安旭生物的銷售費用也出現了明顯的增加，其2022年前三季度銷售費用為5.15億元，同比增長2520.16%。
銷售費用的暴增，主要廣告宣傳、展會費、佣金及返利、場地租賃費、員工薪酬等大幅增加。其中廣告宣傳、展會費同比增加了5545.19%，佣金及返利同比增長6904.07%，員工薪酬同比增長409.66%。
銷售費用增長比較明顯的還有九安醫療，2019年至2022年前三季度，九安醫療的銷售費用分別為1.08億元、3.70億元、2.43億元和8.26億元，期間增長率分別為241.06%、-34.18%和768.86%。
根據2022年半年報，九安醫療的銷售費用主要花費在促銷費上面，上半年銷售費用為6.58億元，其中5.82億元為促銷費，佔銷售費用的88.47%。
2021年時，九安醫療的全年促銷費為1522.76萬元，今年上半年促銷費增長37倍。
此外，亞輝龍的銷售費用增長幅度有比較大，2019年至2022年前三季度，亞輝龍的銷售費用分別為1.55億元、1.80億元、2.16億元和4.38元，期間增長率分別為16.11%、38.35%和204.17%。
銷售費用中，增長最為明顯的是推廣展覽費，2021年上半年該費用624.33萬元，2022年上半年增至1.8億元，同比增長2778.75%。另外，職工薪酬也出現了明顯的增加，較2021年同期增加了145.29%。
碩世生物、達安基因銷售人員年薪超百萬
透過整理部分核酸企業的銷售和研發人員的人均薪酬，鳳凰網《風暴眼》發現，核酸企業銷售人員人均薪酬普遍比研發人員人均薪酬要高，有些企業的研發人員雖然很多，但人均薪酬不及銷售人員的零頭。
如在眾多上市核酸企業中，睿智醫藥的研發人員人數遙遙領先大多數公司，但睿智醫藥2021年研發費用中的員工薪酬為7930.1萬元，研發人員總數為1844人，人均薪酬僅有4.3萬元。
而睿智醫藥2021年銷售人員薪酬總額4674.05萬元，營銷員工總人數為70人，這意味睿智醫藥的營銷人員人均薪酬66.77萬元，研發人員人均工資不及營銷人員零頭。
此外，鳳凰網《風暴眼》發現，2021年達安基因和碩世生物的銷售人員人均年薪超百萬元。
根據碩世生物2021年年報，公司有研發人員 164 人，研發人員薪酬合計 4.32億元，研發人員平均薪酬26.34萬元。而同期銷售人員178人，銷售人員薪酬合計2.69億元，人員平均薪酬150.91萬元。
達安基因2021年研發人員人數為790人，研發職工薪酬為1.65億元，平均薪資約20.9萬元，銷售人員人數為650人，銷售人員職工薪酬為6.87億元，平均薪酬為105.76萬元。
值得一提的是，碩世生物2022年上半年的銷售人員薪資已經達2.42億元，較去年同期增長了74.15%.
在部分核酸上市企業中，研發人員人均薪資最高的是萬孚生物，達26.4萬元。
根據2022三季報，萬孚生物主營收入 46.96 億元，同比上升 87.32%；歸母淨利潤 12.4 億元，同比上升 97.67%；扣非淨利潤 11.79 億元，同比上升 112.78%。公司 2022 年前三季度公司研發費用3.1億元，同比增加12%。
而根據萬孚生物2021年年報，公司有研發人員831 人，研發人員薪酬約2.21億元，研發人員平均薪酬26.6萬元。
除萬孚生物以外，2021年碩世生物的研發人員薪酬也達26.34萬元。
據其財報，碩世生物2022年前三季度實現營業總收入42.93億元，同比增長97.7%；實現歸母淨利潤16.24億元，同比增長63.1%。
而根據碩世生物2021年年報，公司有研發人員 164 人，研發人員薪酬合計0. 43億元，研發人員平均薪酬26.34萬元。
此外，明德生物2021年研發費用中的員工薪酬為5884.03萬元，研發人員總數為251人，人均薪酬為23.44萬元。
在新冠疫情逐步好轉，市場對核酸檢測的需求可能會有所降低，這些上市公司業績將會受到哪些影響，鳳凰網《風暴眼》將持續關注。