2021年12月15日賽微電子（300456）釋出公告稱：方正證券陳杭 楊笑談、光大證券潘亙揚、銀河基金左磊、UBS資管王宇軒、華菱津衫彭駿 彭駿、和聚投資馬蘅、申萬宏源許翰天、銀華基金杜宇、泰康人壽周昊、潤暉投資潘峮、三井住友楊履韜、鵬華基金王威、久盈投資王雷、永贏投資張海嘯、信誠保險楊柳青、博道投資張偉、天治基金陳付佳、中銀基金楊雷、興業基金肖濱、富國基金王佳晨、華夏久盈高鵬飛、工銀瑞信黃丙延、博時基金黃繼晨、天弘基金張磊 蔡銳帆、招商基金何文韜、方正資管喬林建、中郵基金陳子龍、國泰基金張陽、前海人壽梁廷、淳厚基金吳若宗、建投資管王鳳娟、南方基金陳卓、泰信基金吳秉韜、盤京投資王莉、健順投資盧雅霖、光證資管尚青 吳軒、上投摩根基金黃進、新華資產耿金文、景順長城基金張雪薇、國投瑞銀基金何明、光大保德信林曉楓、嘉實基金陳俊傑 李濤 彭民 王宇恆於2021年12月15日調研我司。
本次調研主要內容：
問：請問本次交易中買賣雙方是如何考慮的?公司為何安排由瑞典子公司Silex而不是境內公司來實施本次收購?
答：Elmos是一家知名的車規級半導體公司，開發、製造和銷售各類CMOS晶片及感測器晶片，主要應用於汽車電子領域。Elmos一直以來的運營模式是IDM，那麼在全球汽車晶片製造需求旺盛的情況下，轉變為一家輕資產晶片設計公司模式對其而言是一個選擇，可以避免因晶片製造需求更新而帶來的巨大資本投入，同時我們收購產線後也將繼續為其提供製造服務。而對於賽微電子而言，一方面可以將半導體制造主業拓展至汽車晶片領域，另一方面又可以極大緩解境外MEMS產能緊張的問題。由於瑞典Silex與德國Elmos均屬於歐盟國家，我們如此安排交易主要是希望能夠提高交易及相關審批的效率。
問：請問本次由瑞典Silex收購的德國產線資產相關技術將來向國內轉移是否仍會受到瑞典ISP審查?
答：根據此前瑞典ISP的決定，瑞典Silex向國內轉移MEMS製造技術需要獲得額外審批。將來德國產線向國內轉移晶片製造技術是否需要德國相關政府部門審批尚不明確。根據昨天簽署的SPA協議的約定，該汽車晶片產線350nm工藝流程的產品開發套件（PDK）在2025年所有權歸SPV及瑞典Silex所有，兩地產線均可使用。而對於未來與國內的授權關係，我們理解此前的MEMS製造技術在《歐盟兩用物項管理條例》框架下可能被認為是涉及軍民兩用的，但對於汽車晶片製造技術，我們認為敏感等級會低一些，到時候需要看具體情況。當前首要任務是先順利完成交易。
問：根據公司2021年12月14日的公告,本次收購德國產線資產仍需歐盟和德國審批,請問審批預計需要多長時間,何時納入公司並表範圍?
答：本次收購事項尚需歐盟和德國政府相關部門的審批，包括但不限於從德國聯邦經濟事務與氣候行動部（FederalMinistryforEconomicAffairsandClimateAction）獲得FDI（ForeignDirectInvestment，外商直接投資)相關批准證書，能否獲得批准以及獲得批准的時間存在不確定性，但雙方均會盡快推進本次交易。根據SPA協議的約定，雙方設定的資產交割過渡最長時間為6個月，即若一起順利，按計劃該德國FAB5將自2022年7月起成為公司全資子公司，納入公司並表範圍。
問：請問公司與武漢敏聲合作進展情況?
答：基於已簽訂的《戰略合作框架協議》及後續具體業務合同，公司子公司賽萊克斯北京（FAB3）與武漢敏聲的合作正常開展中，相關裝置訂單已陸續發出，截至目前進展順利，FAB3將繼續負責執行與武漢敏聲之間的合作事項。
問：請問本次收購的德國產線的盈利情況如何?
答：本次收購的是產線資產，目前還不是一家公司實體（當然後續都會裝入SPV）；該產線原來屬於Elmos公司在IDM商業模式下中的內部環節，利潤取決於其內部定價機制，難以單獨進行市場化核算；但在我們完成收購之後，德國FAB5和Elmos之間的訂單為市場化定價，面向其他客戶、其他領域的也是市場化定價；因此能夠享受汽車晶片製造環節的正常利潤水平；
問：請介紹貴公司北京MEMS代工產線的目前的產能情況,以及未來的產能計劃?
答：公司北京MEMS產線的建設總產能為3萬片/月，目前一期產能1萬片/月已於今年6月實現正式生產；就產能規劃而言，今年下半年計劃實現一期50%的產能，即月產5000片晶圓，2022年實現一期100%的產能，即月產1萬片晶圓。目前二期產能（即合計2萬片/月產能）的建設已經在進行中，隨著北京產線工藝製造水平的逐漸成熟，若訂單及客戶需求的增長超出預期，則上述自2022年起的產能爬坡進度有可能加快。
問：請問瑞典Silex的專項出口許可申請被瑞典戰略產品檢驗局ISP否決對公司的影響如何?
答：由於自2020年第四季度起，瑞典Silex與賽萊克斯北京的技術合作就已處於中止狀態，該兩家控股子公司的生產經營活動均正常開展，公司認為，該事項對公司的短期運營及財務狀況無重大不利影響，對北京FAB3的中長期發展構成不利影響。公司與瑞典Silex管理層將繼續與瑞典政府相關部門進行溝通，並視情況採取一切可行措施，在北京FAB3自力更生的基礎上積極尋求可能的解決方案，爭取將瑞典ISP該決定所帶來的不利影響降至最低水平。到目前為止，公司北京FAB3已實現量產部分產品的良率已超過瑞典產線。當然其中重要原因也在於產線定位不同，截至目前瑞典為中試線性質，北京為量產線性質。
賽微電子主營業務：MEMS晶片的工藝開發及晶圓製造,GaN外延材料研發生產及晶片設計
賽微電子2021三季報顯示，公司主營收入5.84億元，同比上升9.21%；歸母淨利潤8754.87萬元，同比上升18.49%；扣非淨利潤-1947.73萬元，同比下降156.33%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1.89億元，同比上升8.11%；單季度歸母淨利潤1548.45萬元，同比下降75.1%；單季度扣非淨利潤-1398.67萬元，同比下降150.85%；負債率15.63%，投資收益5645.23萬元，財務費用1018.12萬元，毛利率46.36%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，賽微電子（300456）好公司評級為3星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)