美聯儲安撫人心的言論和銀行貸款新計劃是否足以阻止更廣泛的問題，並允許其繼續走在抗通脹的道路上？
在弗吉尼亞銀行家協會1月初的一次會議上，銀行高管們已經對美聯儲加息令銀行難以爭奪存款感到緊張。當天的主講人、里士滿聯儲主席巴爾金在回答觀眾提問時說：
“無論我走到哪裡，人們都能感受到這種壓力，美聯儲加息將衝擊這一點，這就是它的設計方式。”
美聯儲和全球央行在經歷了10天的“生死時速”後，在上週末展開了第二輪努力：透過擴大美聯儲向需要的地方輸送美元的能力來支撐金融體系。此外，瑞銀還達成了收購陷入困境的瑞士信貸的協議，這一收購讓人想起15年前的全球金融危機。
美國財政部長耶倫和美聯儲主席鮑威爾也在週日下午發表了兩週以來的第二份宣告，稱“美國銀行體系的資本和流動性狀況強勁，美國金融體系具有彈性。”
目前，鮑威爾及其同僚正面著這一困境：安撫人心的言論和銀行貸款新計劃是否足以阻止更廣泛的問題，並允許他們繼續進行他們目前的優先任務，即繼續提高現在困擾著銀行系統的利率以對抗通脹。
25個基點仍佔優
自去年年中以來，因為存款下降，一些普通銀行資產隨著利率上升而貶值，矽谷銀行（SVB）破產正式放大了這一問題，並引發了人們對一系列中型銀行健康狀況和存款擠兌的擔憂。
經濟學家和投資者迄今預計，美聯儲將在3月21日至22日的議息會議上繼續加息25個基點，但這只是因為通脹帶來的持續風險，政策制定者不願放棄控制通脹的努力及其信譽。
與此同時，美聯儲新的銀行貸款計劃為金融體系提供了額外支援，過去一週美聯儲投放了約3000億美元的流動性。Columbia Threadneedle Investments高階利率分析師Ed Al-Hussainy表示：
“今天與歷史的不同之處在於美聯儲對通脹的關注。”
外媒最近對82位經濟學家進行的調查顯示，76位經濟學家預計美聯儲將在本週的會議上加息25個基點，將聯邦基金目標利率提高到4.75%至5%之間。絕大多數人預計美聯儲將在未來的會議上進一步加息。
美聯儲將於週四凌晨2點發布利率決議，同時公佈的還有官員們對年底政策利率的預測，這可能是近期金融壓力如何重塑美聯儲政策路徑前景的最佳線索。截至去年12月，官員們預計政策利率將在年底前升至5.1%左右。
遵循歷史的美聯儲 好事還是壞事？
由於擔心失去對通脹的控制，美聯儲在過去12個月大力踩下剎車，此前，美國去年6月份的通脹率達到了9.1%的40年高點。
在這個過程之中，上世紀70年代美聯儲抗通脹的教訓決定了加息的幅度，截至去年3月，聯邦基金利率從接近零的水平上調了450個基點。鮑威爾和他的同事堅稱，幾十年前的教訓是：利率需要上升到一個限制性水平，然後保持在這個水平，直到通脹被擊敗，而不是“走走停停”。
在許多官員看來，通脹對加息反應緩慢，而經濟持續增長，每月新增數十萬個就業崗位，這一事實證明利率還需要繼續走高。由於經濟中沒有什麼“壞訊息”，進一步加息被視為沒有成本。
自美國第16大銀行SVB破產後，美聯儲官員多年來一直認為的“金融體系穩定論”可能已經不那麼穩定了。另外，這件事還增加了一種可能性，即官員們已經犯了他們曾發誓要避免的錯誤：在加息方面走得太遠。
經濟學家已從上週開始下調他們對美國經濟增長的預期，他們預計銀行業的壓力意味著信貸緊縮即將到來，房主和企業口袋裡的錢將減少。在某種程度上，這正是美聯儲收緊貨幣政策時所希望看到的，只要貸款的下降是有序的，而且幅度不會太大。高盛分析師上週寫道：
“我們預計，小型銀行面臨的壓力可能導致貸款標準收緊，對美國GDP造成增量增長拖累，幅度高達0.5個百分點。”
目前，市場還沒有安定下來。儘管銀行業巨頭採取了單獨的干預措施以提振第一共和銀行，但該銀行的股價仍在上週五暴跌。美聯儲已宣佈對SVB的監管進行審查，以確定是否忽視了警告訊號。不過，傑富瑞分析師Tom Simons寫道：
“對於美聯儲來說，暫停加息不會緩解銀行的問題，但可能會因此失去在通脹鬥爭中獲得的進展，市場對美聯儲將暫停加息的可能性仍然高得不可接受。”