「基金觀察」博時、富國聯袂踩雷億緯鋰能 混基投研能力面臨考驗

近期，博時第三產業成長基金單位淨值持續波動下跌，較歷史最高點回撤超45%。

該基金2021年末重倉股在今年以來股價表現較為一般，其中四季度首次重倉的億緯鋰能年內回撤超過30%。除博時第三產業成長基金，上投摩根基金、華泰柏瑞基金等機構旗下產品也同樣“踩雷”億緯鋰能。

分析發現，博時基金旗下混合型產品近幾年持續出現淨贖回的情況。截至2022年3月4日收盤，博時基金旗下混合型基金產品年內規模加權收益率約為-11%公司投研能力或遇到較大考驗。

對比2021年末總規模TOP10券商系基金，大部分機構的混合型產品在2021年至今出現回撤，其中匯添富基金、鵬華基金的回撤率相對較高。

單位淨值跌至1以下 富國、上投摩根等機構同樣踩雷億緯鋰能

博時第三產業成長混合基金在2007年4月由封閉式基金轉型為開放式基金，基金份額短期內衝高至160餘億份後逐年下降，截至2021年末僅剩不足12億份，總份額縮水超九成。

自2021年年初，該基金的單位淨值呈波動下降趨勢。截至2022年3月4日收盤，單位淨值已跌至0.903，較2021年年初高點回撤近25%，較歷史最高點回撤超45%。

圖1：2021年至今博時第三產業成長混合單位淨值

資料顯示，該基金以高速增長的第三產業叢集企業為主要投資物件，近幾年的重倉股主要分佈於消費、醫療、工業等行業。博時第三產業成長混合基金的2021年末重倉股中，今年以來回撤超過20%的股票有3只，其中2021年四季度首次重倉的億緯鋰能的回撤超過30%。億緯鋰能是主營鋰電池研發生產的企業，其股價在2021年11月末最高達到152.9元/股，隨後的3個月股價接連下挫，當前股價已攔腰折斷至80元/股以下。

截至2021年四季度末，重倉億緯鋰能且基金合計規模超過10億元的混合型基金共有122只，多數基金的今年以來收益率顯示為負。從單隻基金的收益率來看，南方消費升級A、國聯安優選行業等產品的近3個月回撤超過25%；從單司來看，上投摩根基金、富國基金、華泰柏瑞基金、前海開源基金等機構旗下產品也在經歷深度回撤。

圖2：2021年四季度末重倉億緯鋰能且規模超10億元的混合型基金所屬公司排名

混基產品持續遭遇淨贖回 年內已虧損超10%

博時基金第一大股東為招商證券，截至2021年末總規模逾9000億元，在國內公募基金中屬於頭部機構。根據中國基金業協會資料，2021年四季度，博時基金的非貨幣公募基金月均規模位列行業第7。

近幾年，博時基金的混合型產品總規模快速增長。2017-2021年，混合型基金產品總規模年複合增長率達到28%，較公司總規模增速22%略高；產品數量年複合增長率19%也略高於公司產品增速13%。

需要一提的是，在規模高速增長的同時，博時基金的混合型產品持續出現淨贖回的情況，在2021年的淨贖回數量達到了近5年新高點。另外，公司混合型產品中的機構持有比例也在波動下降，2021年中報中的機構持有比例較2017年同期減少超過10個百分點。

圖3：2017年以來博時基金混合型產品季度淨申購份額及佔比

截至2022年3月4日收盤，博時基金旗下混合型基金產品共有126只（初始基金口徑），其年內規模加權收益率約為-11%，公司投研能力或遇到較大考驗。

匯添富、鵬華旗下混基產品也在經歷深度回撤

對比2021年末總規模TOP10券商系基金，混合型產品資產淨值位居前二的機構為易方達、廣發基金，總規模均超過3000億元；產品數量方面，廣發、博時旗下產品相對較多，均超過120只。

圖4：總規模TOP10券商系基金旗下混合型基金情況

分析2021年至今收益率發現，大部分機構的混合型產品都出現回撤，其中匯添富基金、鵬華基金的回撤率相對較高。從單隻產品來看，匯添富滬港深優勢精選、鵬華創新未來18個月、易方達港股通紅利、廣發品質回報A/C等產品回撤比率超過30%。（PLH）

圖5：TOP10券商系基金公司混基回報率排名