近一段時間外圍市場持續走弱，尤其是股票市場，其中核心原因是因為流動性的收縮。
這些因放水而堆砌起來的龐大的資金“大廈”，隨著流動性的收縮，將會面臨著崩塌的危險。
現在所面臨的問題是，到底抽走多少流動性“大廈”會崩塌。
今年6月，美聯儲已經開啟了“縮表”程序，開始賣出其持有包括通脹保值國債在內的美國國債，每月擬減持475億美元資產，三個月後增加到950億美元。
除了美聯儲，其他重要經濟體也開始加速收緊流動性。
據摩根士丹利測算估計，2023年年底之前，美聯儲、歐洲央行、英國央行和日本央行將縮減資產負債表合計達到4萬億美元(約合人民幣26.8萬億元)。
4萬億美元的流動性收縮，將會給金融市場帶來何種程度的考驗，目前還無法估算。
不過，以史為鑑，能得到一個不錯的參考。
2018-2019年時，美聯儲、英國央行、歐洲央行和日本央行將其資產負債表總共縮減了約0.8萬億美元。
回顧十年的納斯達克年度走勢，從2012年一直到目前為止，僅有一個年度出現下跌，那就是2018年，剛好就疊加了美聯儲上一輪的加息後期和縮表的開始。
放眼全球，同樣的在2018年港股恆生指數下跌13.6%，恆生科技指數在2018年甚至下跌37.65%；相同是在2018年A股滬深300指數下跌25%。
上一輪只是縮減了0.8萬億美元，就造成全球市場同步大跌，這一輪4萬億美元的收緊，可以確定所造成的衝擊可能遠不止於此。
不過，有觀點指出可能整個QT的預期已經落地？
法國興業銀行的SolomonTadesse認為，市場對QT的關注有助於減弱其影響，因為只有計劃的宣佈才會產生影響，而不是實際的實施。
QT政策的一個獨特之處是，如果宣佈了縮表的時間表和規模，那麼未來的政策不確定性似乎就沒有多少了，從而允許市場對該政策做出預先反應。
雖然預期已經落地，但這不代表QT所帶來的影響會消失。
與此同時，美國和歐元區國債、美股市場的另一大買家——瑞士央行也正在離場。
上週，瑞士央行意外宣佈將加息50個基點，並表示，近年來對外匯市場的干預已經結束。市場預期，瑞士央行的這一訊號非常明顯，未來的資產負債表大機率只會縮減，不會增加。
當前，瑞士央行的資產負債表規模約為1萬億美元，遠高於2010年的約2000億美元。
據瑞士央行的資料顯示，截至3月底，該國外匯儲備中有四分之一是股票，持有的美國股票投資組合價值達1770億美元(約合人民幣11854億元)。
可以預見的是，當昔日的買家不再買入，其身份便將轉變為一位潛在的巨大賣家。這一行為恰逢在市場大幅重新定價和流動性下降之際，因此影響可能會被明顯放大。
於此同時，在近期外圍市場連遭重創之際，國內市場一直持續走高。
當前A股外圍環境挑戰不斷提升，但考慮到國內疫後經濟復甦節奏及地產基本面填坑趨勢開始，A股仍在有利環境中，進一步參考國內流動性環境在520後的獨立寬鬆節奏及Q3物價因素的進一步回落動力，A股將處於大類資產配置最有利於權益表現的復甦週期，市場7月將繼續保持活躍，建議維持高倉位持有不變。
中信建投認為，展望22Q3，疫後經濟及地產復甦、國內通脹回落及海外加息預期加速緩和將是A股的主要推動力量，預計季末上證目標3700。