智通財經APP獲悉，景順投資亞太區環球市場策略師趙耀庭發文稱，2023年年初至今，科技股全線飆升，尤其是美股“七巨頭”【蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、Alphabet(其母公司為谷歌)、亞馬遜(AMZN.US)、英偉達(NVDA.US)、特斯拉(TSLA.US)和Meta Platforms(META.US)】，這令許多市場參與人士猜測納斯達克指數能否維持1-7月間40%的升幅，以及這是否意味著一個全新牛市的開始。與此同時，今年早些時候一大發展推動科技股重回焦點：生成式AI技術取得突破 – ChatGPT問世。不過，儘管受惠於分析師的看漲預期，全球最大的GPU生產商近期錄得升幅，但自8月初以來，科技股漲勢似乎有所放緩。
談及以往牛市掌握到的特徵，趙耀庭表示有一個較為突出要點：每隔十年，投資者都會被一個主題所吸引，從而引發對此類資產的重大重估。回顧往期，1980年代早期是能源股(佔標準普爾500指數的三分之一)，1980年代末期是日本(佔MSCI世界指數的45%，而且當時世界十大企業當中有六家是日本銀行)。1990年代市場則掀起網際網路投資浪潮，2000年代早期是中國。到2021年，投資者將大量資金投入科技股，尤其是軟體公司及美國超大型科技股。2022年，隨著市場參與者轉向物料、能源及工業等週期股，科技股遭拋售。
此外，基於各項因素影響，有可能表明科技股升勢已經結束，投資者正尋求更好的投資領域，相關因素包括近期能源價格上漲、中國有望推出更多刺激政策及新興市場貨幣政策環境放寬等等。
從風險報酬比率來看，即便是10年期美國國債孳息率都十分吸引，於近期突破4.2%。毋庸置疑，市場仍存在大量具有吸引力的投資機會。(注：孳息是民法法律概念，指由原物所產生的額外收益)
納斯達克綜合指數(於2019年12月31日基準重訂為100)
資料來源：Macrobond。截至2023年8月18日的資料。
展望後市，趙耀庭表示，從目前來看，納斯達克指數要想再創新高，必須具備以下三個條件的其中一個：其一，盈利增長需大幅提升—有可能但未必會發生，因為借貸及勞動力成本增長；其二，減息—有可能，聯邦基金期貨反映美聯儲會於明年開始減息；其三，風險溢價改善—不太可能，因為VIX波幅指數已接近歷史高位，而且美國選舉季即將於數月之後開啟，必定會引發市場憂慮。從當前估值來看，美國成長股或於今年餘下時間遭遇部分阻力，但想必是可以克服的。