2023年5月10日東微半導（688261）釋出公告稱公司於2023年4月27日接受機構調研，Hel Ved CapitalDaniel Guo、東證融匯資產管理有限公司劉迪、方正電子萬瑋、國金基金多飛帆、國金證券戴宗廷 樊志遠、國信證券葉子 歐陽仕華、海通證券李軒、紅杉中國侯雨辰、華西基金王寧山、華鑫證券王海歌、匯安基金陳欣、PinPoint Asset ManagementSimon Shen 鄧書豪、匯添富基金馬磊、君子乾乾程成、凱恩(蘇州)私募基金管理有限公司陳若伊、凱恩資本陳宇、鵬華基金蘇俊傑 周書臣、平安理財賀順利、潤暉投資潘峮、上海紫閣投資有限公司高悅廣、盛均投資童勝、太平洋證券張世傑 李珏晗、安徽明澤投資管理有限公司王子妍、泰康資產周昊、湘楚資產周玄、易方達李凌霄 倪春堯、銀河基金王絲語、盈峰資本張珣、長城財富保險楊海達、招銀國際Lily Yang、浙商證券蔣鵬、正鑫投資常賓、中華保險黃海南、德邦證券陳祥輝、中金公司成喬升 李學來 韋旭峰、中信證券熊東 李豔梅、中原證券鄒晨、朱雀基金胡小駿、東北證券李紫珂、東吳電子曹雪圓、東吳證券李璐彤 王潤芝、東吳自營陳嵐靜、東盈投資吳浩基參與。
具體內容如下：
問：請公司簡要介紹一下 2022 年度及 2023 年一季度的經營情況。
答：2022 年，受到上一年度供需錯配、“缺芯”漲價等多因素影響，功率半導體全行業終端應用市場結構性需求分化明顯以光伏逆變及儲能、車載電子為代表的新能源領域需求持續高景氣，而消費電子需求仍未見改觀。公司主營產品 Si 基器件（含超級矽 MOSFET）及 SiC 器件（含 Si2C MOSFET），終端應用市場及細分領域景氣度持續，尤其是以新能源汽車、光伏、儲能、資料中心伺服器電源等為代表的細分場景需求攀升。公司核心財務指標方面2022 年度營業總收入為 111,636.35 萬元，比上年同期增長 42.74%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為28,435.63 萬元，比上年同期增長 93.57%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為26,778.76 萬元，較上年同期增長 90.59%。2023 年Q1，公司實現營業總收入 30,217.08 萬元，同比增長46.93%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為 7,112.65萬元，同比增長 48.98%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為 6,724.54 萬元，同比增長 42.77%。
問：請公司目前在手訂單情況如何？
答：公司產品的應用領域均衡分佈在光伏逆變及儲能、新能源汽車、充電樁、資料中心伺服器電源和工業照明電源等工業級與汽車級市場，減小了對單一市場及單一產品的依賴性，上述各細分領域客戶始終與公司保持緊密持續的合作關係，在手訂單情況良好。
問：請領導如何看待目前的競爭格局？長期來看，公司的毛利目標如何定位？
答：功率半導體行業市場集中度高，全球市場尤其是高階功率器件領域以美、日、歐等國廠商為主導其中，高壓功率 MOSFET 產品以英飛凌、安森美等廠商為主導。IGBT 產品市場則由英飛凌、安森美、三菱電機等廠商長期佔據壟斷地位。近年來，隨著社會電氣化程度的不斷提高以及新技術的迭代與創新，國產功率半導體企業取得較大進步，逐步從低端市場向高階應用領域持續滲透。同時，國內孕育出一批優秀的功率半導體器件企業，包括斯達半導、華潤微、士蘭微、新潔能、東微半導等功率器件企業。
公司毛利率的情況是比較穩定的，總體維持在一個相對比較健康的水平。長期目標是維持穩定值，而不是追求短期內的巨大波動。問：請公司詳細介紹矽方碳器件相關技術，謝謝！
答：Si2C MOSFET 器件具有獨創的器件結構與最佳化的製造工藝，克服了傳統 SiC MOSFET 成本高和 Vth飄移的缺點，擁有極好的柵氧可靠性與高柵源耐壓同時具有極低的反向恢復時間和反向恢復電荷，易於應用，適用於圖騰柱無橋 PFC、H 橋逆變等拓撲結構，可以在新能源汽車車載充電機、儲能逆變器高效率通訊電源、高效率伺服器電源等多種應用場景替換採用傳統技術路線的 SiC MOSFET，價效比高，市場前景廣闊。
問：請公司未來海外市場拓展計劃？
答：為應對未來更加複雜的市場變化，公司積極開拓海外市場。目前在歐洲市場進展良好，產品送測認證至電動工具、車載充電機、工業電源、工業控制、家電、工業照明等領域，並實現了批量出貨。除歐洲市場之外，公司開始開拓北美及東南亞市場致力於發展全球客戶。
問：請簡要介紹公司矽方碳產品的主要壁壘？
答：矽方碳產品是公司多年積累的功率半導體設計及工藝能力研發的獨創結構的器件。設計不同，工藝便存在差異。所以，作為功率半導體設計公司，對於設計和工藝的雙重掌握是主要的壁壘和核心競爭力，是公司的立足之本。
問：請公司未來的經營模式？
答：目前來看，國內功率半導體行業整體呈現 IDM模式與 Fabless 模式共存的局面，這種局面和國內產業發展的階段性特點相關，將會是長期並存的狀態作為頭部的 Fabless 公司，既能隨市場波動及時調整產能，也可以與核心合作伙伴共同促進技術進步，實現雙贏。公司在 Fabless 的經營模式下，將深化與上下游優秀合作伙伴的合作，使公司的技術創新能力與代工合作伙伴的製造能力深度結合，積極透過資本運作方式深度整合上下游資源，進一步提高公司產品的競爭力以及豐富產品結構。
問：請公司簡要介紹如何透過產品技術迭代做到降低成本。
答：目前，持續進行技術迭代、降本增效是功率半導體企業通常的做法。晶片技術的提升可有效提高模組的整合度和綜合性能，降低成本。以此為導向公司主營產品透過最佳化芯片面積、降低導通電阻和飽和壓降，提升單位電流密度等方式，持續進行技術迭代，同時，提升每一代產品的效能進一步最佳化其動態引數，支撐更好的開關速度和開關效率。
問：請公司 MOSFET、TGBT 產品不同規格型號的毛利差異？
答：截至 2022 年末，公司共計擁有產品規格型號2,196 餘款。包括高壓超級結 MOSFET 產品（含超級矽 MOSFET），中低壓遮蔽柵 MOSFET 產品，TGBT 產品及多款 SiC 器件（含 Si2C MOSFET），產品規格豐富，同一產品系列不同規格型號毛利比較均衡。公司的定價策略是儘量維持合理的價格與毛利，維護與客戶的長期合作關係，這是公司一貫以來的市場策略。
問：請簡要介紹目前海外巨頭廠商對國內市場的策略是否有變化以及對公司的影響？
答：隨著國內功率半導體產業的技術進步和市場拓展，市場格局會更加多元化，海外廠商對國內市場的主導地位受到影響，勢必會加大對國內市場的關注，公司始終追求更好的成本和技術優勢，覆蓋更多標杆客戶，秉承自身的戰略發展。
問：請領導介紹在不同的成長階段以及競爭環境的背景之下，以三年時間維度，公司主營產品品類高壓超級結MOSFET、中低壓遮蔽柵MOSFET、TGBT以及矽方碳器件是怎樣的規劃？
答：公司在各產品端的規劃是基於公司的經營策略在聚焦工業級、車規級應用的基礎上，公司將持續進行技術創新，將上述功率器件的效能進一步最佳化開發更多高可靠性的高壓超級結 MOSFET、中低壓遮蔽柵 MOSFET、Tri-gate IGBT 及 SiC 晶片，保持差異化、合理化的分配，繼續擴大各個產品系列的市場份額。
問：關於公司矽方碳產品的驅動跟碳化矽的比較接近，還是跟矽的比較接近？
答：公司矽方碳產品的驅動、波形均接近碳化矽產品，擁有極好的柵氧可靠性，同時具有優秀的反向恢復時間和反向恢復電荷，可以在新能源汽車車載充電機、儲能逆變器、高效率通訊電源、高效率伺服器電源等多種應用場景替換採用傳統技術路線的SiC MOSFET。
東微半導（688261）主營業務：公司是一家以高效能功率器件研發與銷售為主的技術驅動型半導體企業,產品專注於工業及汽車相關等中大功率應用領域。公司憑藉優秀的半導體器件與工藝創新能力,集中優勢資源聚焦新型功率器件的開發,是國內少數具備從專利到量產完整經驗的高效能功率器件設計公司之一,並在應用於工業級領域的高壓超級結和中低壓功率器件產品領域實現了國產化替代。
東微半導2023一季報顯示，公司主營收入3.02億元，同比上升46.93%；歸母淨利潤7112.65萬元，同比上升48.98%；扣非淨利潤6724.54萬元，同比上升42.77%；負債率2.28%，投資收益128.58萬元，財務費用-306.81萬元，毛利率33.02%。
該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級13家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為286.67。
以下是詳細的盈利預測資訊：
融資融券資料顯示該股近3個月融資淨流入9276.16萬，融資餘額增加；融券淨流入535.65萬，融券餘額增加。根據近五年財報資料，證券之星估值分析工具顯示，東微半導（688261）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：經營現金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標1.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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